上海新阳(300236)2023年中报解读：侧重金融投资，金融投资收益增加了归母净利润的收益
上海新阳半导体材料股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“王福祥”。公司的主营业务是集成电路制造及先进封装用关键工艺材料及配套设备、环保型、功能性涂料的研发、生产、销售和服务。
根据上海新阳2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收5.52亿元，同比基本持平。扣非净利润5,295.23万元，同比基本持平。上海新阳2023年半年度净利润8,759.29万元，业绩同比大幅增长7.03倍。
半导体工艺材料毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括半导体工艺材料和涂料两项，其中半导体工艺材料占比54.96%，涂料占比37.77%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 半导体工艺材料 | 3.03亿元 | 54.96% | 42.62% |
| 涂料 | 2.08亿元 | 37.77% | 19.58% |
| 半导体工艺材料配套设备 | 3,642.62万元 | 6.6% | 39.87% |
| 其他业务 | 370.41万元 | 0.67% | 80.92% |
2、半导体工艺材料毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的31.51%，同比小幅增长到了今年的33.99%，主要是因为半导体工艺材料本期毛利率42.62%，去年同期为38.45%，同比小幅增长了4.17%。
净利润连续7年增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加7.03倍
2023年半年度，上海新阳营业总收入为5.52亿元，去年同期为5.49亿元，同比基本持平，净利润为8,759.29万元，去年同期为1,091.09万元，同比大幅增长7.03倍。
尽管主营业务利润本期为4,715.45万元，同比大幅下降32.12%，然而（1）公允价值变动收益本期为202.83万元，去年同期为-4,762.50万元，同比大幅增长104.26%；（2）投资收益本期为4,276.06万元，去年同期为-123.67万元，同比大幅增长35.58倍，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2014年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从3,054.78万元增长到8,759.29万元。
2、主营业务利润同比大幅下降32.12%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.52亿元 | 5.49亿元 | 0.41% |
| 营业成本 | 3.64亿元 | 3.76亿元 | -3.23% |
| 销售费用 | 2,438.18万元 | 1,660.23万元 | 46.86% |
| 管理费用 | 4,841.73万元 | 3,021.43万元 | 60.25% |
| 财务费用 | -85.17万元 | 144.74万元 | -158.84% |
| 研发费用 | 6,400.07万元 | 5,216.51万元 | 22.69% |
| 所得税费用 | 1,352.96万元 | 300.49万元 | 350.25% |
2023年半年度主营业务利润为4,715.45万元，去年同期为6,946.96万元，同比大幅下降32.12%。
虽然毛利率本期为33.99%，同比小幅增长2.48%，不过（1）管理费用本期为4,841.73万元，同比大幅增长60.25%；（2）研发费用本期为6,400.07万元，同比增长22.69%；（3）销售费用本期为2,438.18万元，同比大幅增长46.86%，导致主营业务利润同比大幅下降。
非主营业务中投资收益本期为4,276.06万元，占利润总额42.29%，同比大幅增长35.58倍。其他收益本期为1,075.65万元，占利润总额10.64%，同比大幅增长83.44%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 4,276.06万元 | 42.29% | 3557.53% |
| 公允价值变动收益 | 202.83万元 | 2.01% | 104.26% |
| 营业外收入 | 8.77万元 | 0.09% | 27.05% |
| 营业外支出 | 73.37万元 | 0.73% | -10.66% |
| 其他收益 | 1,075.65万元 | 10.64% | 83.44% |
| 信用减值损失 | -121.63万元 | -1.20% | 81.73% |
| 资产处置收益 | 28.49万元 | 0.28% | 105.54% |
净现金流由负转正
2023年半年度，上海新阳净利润为8,759.29万元，去年同期为1,091.09万元，同比大幅增长7.03倍。净现金流为5,671.40万元，去年同期为-2.62亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为2.17亿元，去年同期为-5,844.76万元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-1,559.33万元，去年同期为-1.30亿元，同比大幅增长87.97%。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为1,671.30万元，同比大幅下降87.72%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为3.15亿元，同比增长3.15亿元；（2）投资支付的现金本期为807.59万元，同比大幅下降94.05%。
金融投资收益增加了归母净利润的收益
上海新阳2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益3,385.30万元,占归母净利润的39.0%。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 计入非经常性损益的金融投资收益 | 3,946.72万元 |
| 政府补助 | 1,075.65万元 |
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | -998.62万元 |
| 其他 | -638.45万元 |
| 合计 | 3,385.30万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
在2023年半年度报告中，上海新阳用于金融投资的资产为30.95亿元，占总资产的52.29%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,539.23万元，占净利润8,759.29万元的51.82%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 上海硅产业集团股份有限公司 | 26.09亿元 |
| 其他 | 4.86亿元 |
| 合计 | 30.95亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 3,743.89万元 |
| 其他 | 795.34万元 | |
| 合计 | 4,539.23万元 |
金融投资收益同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年增长了9,301.73万元，增速为195.31%。
（二）政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额1,075.65万元，具体来源如下表所示：
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