泰坦科技(688133)2023年中报解读：经营活动现金流连续8年低于净利润，应收账款坏账损失影响利润
上海泰坦科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“谢应波”。公司的主营业务是为从事科学研究和生产质量控制的企业、高校和研究机构，提供设计、建设、运营、维护、升级、改造、信息化的科学服务技术解决方案。主要产品为高端试剂、通用试剂、特种化学品、科研仪器及耗材、实验室建设及科研信息化。
根据泰坦科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收13.28亿元，同比小幅增长12.64%。扣非净利润4,109.34万元，同比增长21.54%。泰坦科技2023年半年度净利润5,228.75万元，业绩同比增长20.48%。
主营业务利润同比增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.28亿元 | 11.79亿元 | 12.64% |
| 营业成本 | 10.25亿元 | 9.44亿元 | 8.56% |
| 销售费用 | 9,831.99万元 | 7,178.09万元 | 36.97% |
| 管理费用 | 5,705.25万元 | 4,523.74万元 | 26.12% |
| 财务费用 | 1,013.19万元 | 1,108.52万元 | -8.60% |
| 研发费用 | 7,376.96万元 | 5,262.21万元 | 40.19% |
| 所得税费用 | 771.85万元 | 312.66万元 | 146.87% |
2023年半年度主营业务利润为5,981.68万元，去年同期为5,095.84万元，同比增长17.38%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为13.28亿元，同比小幅增长12.64%；（2）毛利率本期为22.86%，同比小幅增长2.89%。
2023年半年度公司营收13.28亿元，同比小幅增长12.64%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为1,013.19万元，同比小幅下降8.6%。财务费用小幅下降的原因如下表所示：
| 财务费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 财务费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 减：利息收入 | -798.35万元 | -300.98万元 | 汇兑损失 | 325.89万元 | 68.30万元 |
| 其他支出 | 136.61万元 | 20.56万元 |
政府补助增加了归母净利润的收益
泰坦科技2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益936.19万元,占归母净利润的18.55%。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 1,149.11万元 |
| 其他 | -212.92万元 |
| 合计 | 936.19万元 |
政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额1,149.11万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 1,149.11万元 |
| 小计 | 1,149.11万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 产业发展专项资金财政拨款 | 574.00万元 |
| 生物医药用科研试剂的研究开发与生产制备项目 | 305.29万元 |
| 2023年省级制造强省、民营经济政策（助企纾困）资金补贴 | 100.00万元 |
(2)本期共收到政府补助2,254.61万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 1,149.11万元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 1,105.50万元 |
| 小计 | 2,254.61万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1,809.07万元。
扣非净利润趋势
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比增加20.48%，净现金流同比大幅降低30.69%
2023年半年度，泰坦科技净利润为5,228.75万元，去年同期为4,340.06万元，同比增长20.48%。净现金流为-3.33亿元，去年同期为-2.55亿元，较去年同期大幅下降30.69%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-1.14亿元，去年同期为-3.58亿元，同比大幅增长68.12%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-3,485.48万元，去年同期为4.23亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
1、取得借款收到的现金本期为2.93亿元，同比大幅下降38.20%。
2、偿还债务支付的现金本期为2.91亿元，同比大幅增长104.46%。
3、收到其他与筹资活动有关的现金本期为2,984.38万元，同比大幅下降68.20%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
1、投资支付的现金本期为6,800.00万元，同比大幅下降64.77%。
2、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.24亿元，同比大幅下降32.34%。
3、收回投资收到的现金本期为5,800.00万元，同比大幅增长2.22倍。
2、经营活动现金流连续8年低于净利润
从2015年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）存货从2015年8,116.51万元到2022年8.50亿元，增长7.69亿元；（2）应收账款从2015年5,486.56万元到2022年6.10亿元，增长5.55亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2015年 | -1,411.78万元 | 1,515.34万元 | -2,927.12万元 |
| 2016年 | -79.59万元 | 1,585.13万元 | -1,664.72万元 |
| 2017年 | 1,670.95万元 | 3,830.52万元 | -2,159.56万元 |
| 2018年 | 3,448.64万元 | 5,966.70万元 | -2,518.06万元 |
| 2019年 | -3,184.93万元 | 7,369.55万元 | -1.06亿元 |
| 2020年 | -1.38亿元 | 1.02亿元 | -2.40亿元 |
| 2021年 | -2.42亿元 | 1.42亿元 | -3.85亿元 |
| 2022年 | -1.51亿元 | 1.32亿元 | -2.83亿元 |
| 差额总计 | -11.06亿元 |
应收账款坏账损失影响利润，近3年应收账款周转率呈现小幅下降
2023半年度，企业应收账款合计7.71亿元，占总资产的18.92%，相较于去年同期的6.82亿元小幅增长了13.03%。
1、坏账损失1,040.28万元，坏账损失影响利润
2023年半年度，企业信用减值损失1,028.56万元，导致企业净利润从盈利6,257.31万元下降至盈利5,228.75万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,040.28万元。
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