先锋电子：经营活动现金流净额连续6年为负
先锋电子2023年三季报解读
杭州先锋电子技术股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“石政民”。公司主营业务是为城市燃气行业提供智慧、安全、高效的解决方案和服务。主要产品有民用IC卡智能燃气表、无线远传智能燃气表（含物联网表）、工商用智能燃气表。
2023年三季度，公司实现营业总收入4.42亿元，同比增长16.59%。扣非净利润2,156.44万元，同比大幅增长62.71%。净利润2,736.26万元，同比小幅增长10.85%。
主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.42亿元 | 3.79亿元 | 16.59% |
| 营业成本 | 2.93亿元 | 2.57亿元 | 14.10% |
| 销售费用 | 5,746.77万元 | 4,344.82万元 | 32.27% |
| 管理费用 | 4,472.14万元 | 3,972.62万元 | 12.57% |
| 财务费用 | -76.57万元 | -20.01万元 | -282.62% |
| 研发费用 | 2,483.52万元 | 2,348.64万元 | 5.74% |
| 所得税费用 | 148.75万元 | 23.80万元 | 525.03% |
2023年三季度主营业务利润为1,968.05万元，去年同期为1,308.14万元，同比大幅增长50.45%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.42亿元，同比增长16.59%；（2）毛利率本期为33.78%，同比小幅增长1.44%。
非主营业务中其他收益本期为1,253.59万元，占利润总额43.45%，同比增长20.87%。信用减值损失本期为-461.94万元，占利润总额16.01%，同比小幅增长13.77%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 110.07万元 | 3.82% | -83.88% |
| 营业外收入 | 16.99万元 | 0.59% | 49.16% |
| 营业外支出 | 3.01万元 | 0.10% | -73.92% |
| 其他收益 | 1,253.59万元 | 43.45% | 20.87% |
| 信用减值损失 | -461.94万元 | -16.01% | 13.77% |
| 资产处置收益 | 1.27万元 | 0.04% | - |
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增加10.85%，净现金流同比大幅降低37.72%
2023年三季度，先锋电子净利润为2,736.26万元，去年同期为2,468.36万元，同比小幅增长10.85%。净现金流为-785.64万元，去年同期为-570.46万元，较去年同期大幅下降37.72%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-1,344.17万元，去年同期为-6,339.87万元，同比大幅增长78.80%，但是投资活动产生的现金流净额本期为409.28万元，同比大幅下降93.03%，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为2.21亿元，同比大幅下降55.83%；
但是收回投资收到的现金本期为2.38亿元，同比大幅下降58.09%。
2、经营活动现金流净额连续6年为负
2023年三季度经营活动现金流净额为-1,344.17万元，经营活动现金流净额为负。自2017年以来经营活动现金流净额连续6年为负。
3、经营活动现金流连续10年低于净利润
从2013年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间递延所得税资产从2013年180.33万元到2022年722.88万元，增长542.55万元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2013年 | 4,860.70万元 | 6,465.91万元 | -1,605.22万元 |
| 2014年 | 4,781.05万元 | 6,662.43万元 | -1,881.38万元 |
| 2015年 | 3,562.36万元 | 5,263.94万元 | -1,701.58万元 |
| 2016年 | 4,111.33万元 | 4,531.43万元 | -420.10万元 |
| 2017年 | 672.10万元 | 4,590.23万元 | -3,918.13万元 |
| 2018年 | 1,268.42万元 | 2,582.05万元 | -1,313.63万元 |
| 2019年 | 433.58万元 | 2,698.69万元 | -2,265.11万元 |
| 2020年 | 1,734.07万元 | 2,015.53万元 | -281.45万元 |
| 2021年 | -3,573.24万元 | 2,452.15万元 | -6,025.40万元 |
| 2022年 | -1,945.55万元 | 3,515.25万元 | -5,460.80万元 |
| 差额总计 | -2.49亿元 |
同业比较情况
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