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长鸿高科：经营活动现金流连续6年低于净利润
长鸿高科2023年三季报解读
宁波长鸿高分子科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“陶春风”。公司的主营业务是苯乙烯类热塑性弹性体（TPES）的研发、生产和销售。公司的主要产品系列包括SBS、SEBS、SIS、SEPS。
2023年三季度，公司实现营业总收入11.04亿元，同比大幅下降45.93%。扣非净利润958.54万元，同比大幅下降94.29%。净利润1.02亿元，同比大幅下降44.93%。本期经营活动产生的现金流净额为2.05亿元，营业总收入同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净现金流同比大幅增长
1、净利润同比大幅降低44.93%，净现金流同比大幅增加70.88%
2023年三季度，长鸿高科净利润为1.02亿元，去年同期为1.86亿元，同比大幅下降44.93%。净现金流为-8,341.99万元，去年同期为-2.86亿元，较去年同期大幅增长70.88%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-5.20亿元，去年同期为-3.92亿元，同比大幅下降32.82%，但是经营活动产生的现金流净额本期为2.05亿元，去年同期为-2.48亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5.20亿元，同比大幅增长32.82%。
2、经营活动现金流连续6年低于净利润
从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2017年925.33万元到2022年3.36亿元，增长3.27亿元；（2）存货从2017年5,794.44万元到2022年3.08亿元，增长2.50亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | 5,799.01万元 | 6,946.15万元 | -1,147.14万元 |
| 2018年 | 1.29亿元 | 1.81亿元 | -5,217.09万元 |
| 2019年 | 1.76亿元 | 2.15亿元 | -3,935.03万元 |
| 2020年 | 5,261.36万元 | 3.02亿元 | -2.49亿元 |
| 2021年 | -6,135.14万元 | 1.85亿元 | -2.46亿元 |
| 2022年 | 7,412.18万元 | 1.80亿元 | -1.06亿元 |
| 差额总计 | -7.05亿元 |
PART 2
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同业比较情况
1、资产负债率高于行业均值
2023年前三季度长鸿高科的资产负债率为52.19%，从同业对比情况来看今年前三季度该行业可比上市公司的资产负债率平均水平为39.52%，长鸿高科的资产负债率相比于同行业可比上市公司较高。
资产负债率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 长鸿高科 | -- | 22.69 | 42.51 | 47.53 | 52.19 |
| 沧州明珠 | 29.14 | 27.57 | 29.48 | 25.31 | 26.96 |
| 纳尔股份 | 29.25 | 29.79 | 30.09 | 28.74 | 39.4 |
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