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李子园：资产负债率同比大幅增加
李子园2023年三季报解读
浙江李子园食品股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李国平”。公司的主营业务为甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售。公司的主要产品为含乳饮料和其他饮料。
2023年三季度，公司实现营业总收入10.69亿元，同比基本持平。扣非净利润1.78亿元，同比大幅增长34.85%。净利润1.89亿元，同比增长21.87%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长40.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.69亿元 | 10.61亿元 | 0.72% |
| 营业成本 | 6.80亿元 | 7.27亿元 | -6.46% |
| 销售费用 | 1.17亿元 | 1.38亿元 | -15.07% |
| 管理费用 | 4,896.97万元 | 4,200.84万元 | 16.57% |
| 财务费用 | -1,591.45万元 | -1,800.24万元 | 11.60% |
| 研发费用 | 1,389.49万元 | 1,201.56万元 | 15.64% |
| 所得税费用 | 5,427.53万元 | 4,099.64万元 | 32.39% |
2023年三季度主营业务利润为2.14亿元，去年同期为1.52亿元，同比大幅增长40.51%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）销售费用本期为1.17亿元，同比下降15.07%；（2）毛利率本期为36.38%，同比增长4.88%。
2、营业总收入基本持平，净利润同比增加21.87%
2023年三季度，李子园营业总收入为10.69亿元，去年同期为10.61亿元，同比基本持平，净利润为1.89亿元，去年同期为1.55亿元，同比增长21.87%。
尽管所得税费用本期为5,427.53万元，同比大幅增长32.39%，然而主营业务利润本期为2.14亿元，同比大幅增长40.51%，推动净利润同比增长。
净利润从2019年三季度到2021年三季度呈现上升趋势，从1.20亿元增长到1.95亿元，而2021年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从1.95亿元下降到1.89亿元。
PART 2
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净现金流同比大幅增长
2023年三季度，李子园净利润为1.89亿元，去年同期为1.55亿元，同比增长21.87%。净现金流为5.92亿元，去年同期为540.54万元，同比大幅增长108.59倍。
净现金流同比大幅增长是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为5.51亿元，去年同期为-1,495.63万元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为3.40亿元，同比大幅增长82.77%。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是吸收投资所收到的现金本期为5.99亿元，同比增长5.99亿元。
PART 3
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资产负债率同比大幅增加
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 5.63亿元 | 45.94% | - |
| 应付账款 | 2.12亿元 | 17.29% | 9.02% |
| 短期借款 | 1.20亿元 | 9.79% | 41.18% |
| 递延收益 | 8,028.68万元 | 6.55% | -2.93% |
| 应付票据 | 7,448.02万元 | 6.08% | -6.59% |
注：2023年6月20日发行6亿元的债券，于2029年6月20日到期，利率为--%。
2、资产负债率同比大幅增加11.69%
2023年三季度，企业资产负债率为39.63%，同比大幅增长11.69%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从23.17%增长至39.63%。
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