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嘉诚国际：净现金流由正转负
嘉诚国际2023年三季报解读
广州市嘉诚国际物流股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“段容文”。公司主营业务是为制造业客户提供定制化物流解决方案及全程供应链一体化综合物流服务。公司利用自动化物流设备和先进的物流信息管理系统，为电子商务企业特别是跨境电商企业提供个性化的全球物流解决方案及包括干、仓、关、配在内的全链路物流服务。
2023年三季度，公司实现营业总收入9.67亿元，同比基本持平。扣非净利润1.61亿元，同比小幅增长3.87%。净利润1.69亿元，同比小幅增长3.71%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.67亿元 | 9.58亿元 | 0.97% |
| 营业成本 | 6.75亿元 | 6.72亿元 | 0.49% |
| 销售费用 | 2,054.72万元 | 1,806.61万元 | 13.73% |
| 管理费用 | 4,612.89万元 | 5,720.62万元 | -19.36% |
| 财务费用 | 658.72万元 | 198.05万元 | 232.61% |
| 研发费用 | 1,532.79万元 | 1,567.33万元 | -2.20% |
| 所得税费用 | 2,939.40万元 | 2,858.11万元 | 2.84% |
2023年三季度主营业务利润为1.99亿元，去年同期为1.89亿元，同比小幅增长5.70%。
虽然财务费用本期为658.72万元，同比大幅增长2.33倍，不过（1）管理费用本期为4,612.89万元，同比下降19.36%；（2）营业总收入本期为9.67亿元，同比增长0.97%；（3）毛利率本期为30.17%，同比增长0.34%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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净现金流由正转负
2023年三季度，嘉诚国际净利润为1.69亿元，去年同期为1.63亿元，同比小幅增长3.71%。净现金流为-1.51亿元，去年同期为4.79亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为筹资活动产生的现金流净额本期为7,316.94万元，同比大幅下降88.54%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为6,796.00万元，同比大幅下降82.57%；
但是取得借款收到的现金本期为1.75亿元，同比大幅下降34.79%。
PART 3
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发行8亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 7.06亿元 | 39.72% | 6.72% |
| 应付票据 | 3.30亿元 | 18.58% | 71.97% |
| 应付账款 | 3.16亿元 | 17.78% | 271.78% |
| 短期借款 | 1.81亿元 | 10.20% | 209.69% |
注：2022年9月1日发行8亿元的债券，于2028年9月1日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.86 | 4.19 | 1.96 | 2.01 | 2.20 |
| 速动比率 | 1.68 | 3.85 | 1.58 | 1.74 | 1.70 |
| 现金比率(%) | 0.90 | 2.33 | 0.51 | 0.82 | 0.56 |
| 资产负债率(%) | 41.95 | 33.06 | 26.52 | 28.54 | 28.32 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 15.76 | 25.39 | 53.43 | 27.60 | 55.66 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.22 | 0.34 | 0.21 | 0.34 | 0.50 |
| 货币资金/短期债务 | 1.50 | 2.72 | 0.86 | 1.28 | 1.33 |
EBITDA利息保障倍数为15.76，去年同期为55.66，同比大幅下降-71.69%；现金比率为0.90，去年同期为2.33，同比大幅下降-61.37%。
PART 4
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同业比较情况
1、销售净利润率超过同行业
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