伟明环保：净现金流由正转负
伟明环保2023年三季报解读
浙江伟明环保股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“项光明”。公司主营业务为城市生活垃圾焚烧发电业务。主要产品是项目运营、餐厨垃圾处置、设备、EPC及服务、垃圾清运。
2023年三季度，公司实现营业总收入46.21亿元，同比大幅增长39.82%。扣非净利润15.26亿元，同比增长26.05%。净利润15.99亿元，同比增长27.68%。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长38.34%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 46.21亿元 | 33.05亿元 | 39.82% |
| 营业成本 | 24.43亿元 | 16.57亿元 | 47.44% |
| 销售费用 | 1,059.43万元 | 1,473.64万元 | -28.11% |
| 管理费用 | 1.58亿元 | 1.23亿元 | 29.17% |
| 财务费用 | 1.65亿元 | 1.68亿元 | -2.18% |
| 研发费用 | 7,018.11万元 | 5,635.37万元 | 24.54% |
| 所得税费用 | 1.70亿元 | 1.28亿元 | 32.09% |
2023年三季度主营业务利润为17.46亿元，去年同期为12.62亿元，同比大幅增长38.34%。
虽然毛利率本期为47.14%，同比小幅下降2.73%，不过营业总收入本期为46.21亿元，同比大幅增长39.82%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2、营业总收入同比大幅增加39.82%，净利润同比增加27.68%
2023年三季度，伟明环保营业总收入为46.21亿元，去年同期为33.05亿元，同比大幅增长39.82%，净利润为15.99亿元，去年同期为12.52亿元，同比增长27.68%。
尽管信用减值损失本期为-7,044.87万元，去年同期为2,830.78万元，同比大幅下降3.49倍，然而主营业务利润本期为17.46亿元，同比大幅增长38.34%，推动净利润同比增长。
净利润2014年三季度到2023年三季度呈现上升趋势，从1.94亿元增长到15.99亿元。
净现金流由正转负
2023年三季度，伟明环保净利润为15.99亿元，去年同期为12.52亿元，同比增长27.68%。净现金流为-6.26亿元，去年同期为11.73亿元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-17.41亿元，去年同期为-25.67亿元，同比大幅增长32.20%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-2.68亿元，去年同期为24.60亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是取得借款收到的现金本期为11.72亿元，同比大幅下降68.27%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为12.38亿元，同比大幅增长5.47倍；
但是收回投资收到的现金本期为8.56亿元，同比增长8.56亿元。
发行14.77亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 38.66亿元 | 35.73% | 1.93% |
| 应付账款 | 17.14亿元 | 15.83% | 29.67% |
| 预计负债 | 14.45亿元 | 13.35% | 9.85% |
| 应付债券 | 13.94亿元 | 12.88% | 3.82% |
注：2022年7月22日发行14.77亿元的债券，于2028年7月22日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.77 | 1.88 | 1.41 | 1.89 | 2.81 |
| 速动比率 | 1.68 | 1.81 | 1.33 | 1.70 | 2.62 |
| 现金比率(%) | 0.61 | 0.81 | 0.34 | 0.44 | 0.95 |
| 资产负债率(%) | 47.61 | 48.25 | 49.02 | 39.83 | 39.76 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 18.55 | 24.89 | 44.43 | 12.49 | 15.42 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 1.36 | 1.56 | 1.98 | 2.43 | 12.67 |
| 货币资金/短期债务 | 1.82 | 2.43 | 1.20 | 1.91 | 17.20 |
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