广联航空：资产负债率同比大幅增加
广联航空2023年三季报解读
广联航空工业股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王增夺”。公司是专业从事航空工业相关产品研发、制造的国家级高新技术企业。公司的主要产品为成型工装、装配工装、金属零部件、复合材料零部件、无人机。
2023年三季度，公司实现营业总收入5.45亿元，同比大幅增长35.00%。扣非净利润8,961.32万元，同比增长26.69%。净利润8,482.33万元，同比小幅下降10.36%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,603.20万元，营业总收入同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比下降推动净利润同比小幅下降
1、营业总收入同比大幅增加35.00%，净利润同比小幅降低10.36%
2023年三季度，广联航空营业总收入为5.45亿元，去年同期为4.04亿元，同比大幅增长35.00%，净利润为8,482.33万元，去年同期为9,462.44万元，同比小幅下降10.36%。
尽管所得税费用本期为206.89万元，同比大幅下降90.76%，然而（1）主营业务利润本期为8,872.52万元，同比下降18.42%；（2）信用减值损失本期为-860.64万元，去年同期为123.20万元，同比大幅下降7.99倍，导致净利润同比小幅下降。
净利润从2019年三季度到2022年三季度呈现上升趋势，从1,820.09万元增长到9,462.44万元，而2022年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从9,462.44万元下降到8,482.33万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.45亿元 | 4.04亿元 | 35.00% |
| 营业成本 | 3.08亿元 | 1.79亿元 | 71.73% |
| 销售费用 | 238.68万元 | 183.00万元 | 30.43% |
| 管理费用 | 6,152.89万元 | 6,076.02万元 | 1.27% |
| 财务费用 | 4,236.81万元 | 1,764.52万元 | 140.11% |
| 研发费用 | 3,815.05万元 | 3,110.72万元 | 22.64% |
| 所得税费用 | 206.89万元 | 2,239.27万元 | -90.76% |
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅降低10.36%，净现金流同比大幅增加2.10倍
2023年三季度，广联航空净利润为8,482.33万元，去年同期为9,462.44万元，同比小幅下降10.36%。净现金流为1.92亿元，去年同期为-1.74亿元，由负转正。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-3,603.20万元，去年同期为4,245.63万元，由正转负，但是筹资活动产生的现金流净额本期为8.39亿元，同比大幅增长87.44%，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅增长原因是：
| 筹资活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 筹资活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 6.95亿元 | 594.70% | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 1.97亿元 | 716.49% |
| 取得借款收到的现金 | 6.33亿元 | 86.27% | 偿还债务支付的现金 | 2.17亿元 | 190.70% |
2、经营活动现金流连续6年低于净利润
从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）固定资产从2017年1.67亿元到2022年10.93亿元，增长9.26亿元；（2）应收账款从2017年1.11亿元到2022年6.36亿元，增长5.26亿元；（3）存货从2017年2,561.75万元到2022年3.16亿元，增长2.90亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | 1,280.94万元 | 1,850.00万元 | -569.06万元 |
| 2018年 | -953.47万元 | 5,295.44万元 | -6,248.90万元 |
| 2019年 | -772.79万元 | 7,482.10万元 | -8,254.89万元 |
| 2020年 | -2,338.90万元 | 1.01亿元 | -1.24亿元 |
| 2021年 | -3,642.05万元 | 3,769.57万元 | -7,411.62万元 |
| 2022年 | 1.10亿元 | 1.70亿元 | -6,051.57万元 |
| 差额总计 | -4.09亿元 |
资产负债率同比大幅增加
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 9.21亿元 | 36.80% | 51.80% |
| 应付债券 | 5.86亿元 | 23.39% | - |
| 应付账款 | 2.84亿元 | 11.33% | 136.30% |
| 一年内到期的非流动负债 | 2.61亿元 | 10.44% | 466.79% |
注：2023年3月22日发行7亿元的债券，于2029年3月22日到期，利率为--%。
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