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中铁工业：经营活动现金流净额连续4年为负
中铁工业2023年三季报解读
中铁高新工业股份有限公司于2001年上市。公司的主营业务为专用工程机械装备及相关服务业务、交通运输装备及相关服务业务，涵盖隧道施工装备及相关服务、工程施工机械及相关服务、道岔、钢结构制造与安装等业务板块。
2023年三季度，公司实现营业总收入217.47亿元，同比小幅增长6.96%。扣非净利润13.99亿元，同比基本持平。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 217.47亿元 | 203.32亿元 | 6.96% |
| 营业成本 | 175.56亿元 | 166.84亿元 | 5.23% |
| 销售费用 | 4.30亿元 | 3.48亿元 | 23.54% |
| 管理费用 | 10.25亿元 | 8.76亿元 | 16.97% |
| 财务费用 | 1,575.70万元 | -695.04万元 | 326.71% |
| 研发费用 | 11.26亿元 | 10.10亿元 | 11.47% |
| 所得税费用 | 9,509.36万元 | 1.09亿元 | -13.11% |
2023年三季度主营业务利润为14.73亿元，去年同期为13.19亿元，同比小幅增长11.67%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为217.47亿元，同比小幅增长6.96%；（2）毛利率本期为19.27%，同比小幅增长1.33%。
PART 2
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净现金流同比大幅增长
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅增加34.76%
2023年三季度，中铁工业净利润为14.96亿元，去年同期为14.71亿元，同比基本持平。净现金流为-16.87亿元，去年同期为-25.86亿元，较去年同期大幅增长34.76%。
净现金流同比大幅增长是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为5,129.55万元，去年同期为-5.40亿元，由负转正；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-11.61亿元，去年同期为-17.07亿元，同比大幅增长31.97%。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、收到其他与投资活动有关的现金本期为4.37亿元，同比增长4.37亿元。
2、收回投资收到的现金本期为1.63亿元，同比增长1.63亿元。
3、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为5.16亿元，同比下降21.36%。
2、经营活动现金流净额连续4年为负
2023年三季度经营活动现金流净额为-11.61亿元，经营活动现金流净额为负。自2019年以来经营活动现金流净额连续4年为负。
3、经营活动现金流连续6年低于净利润
从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）存货从2017年75.45亿元到2022年161.11亿元，增长85.66亿元；（2）其他非流动资产从2017年9,111.73万元到2022年23.41亿元，增长22.49亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | 6.55亿元 | 13.65亿元 | -7.10亿元 |
| 2018年 | 8.32亿元 | 15.11亿元 | -6.79亿元 |
| 2019年 | 14.24亿元 | 16.36亿元 | -2.12亿元 |
| 2020年 | 10.74亿元 | 18.25亿元 | -7.51亿元 |
| 2021年 | 16.27亿元 | 18.59亿元 | -2.31亿元 |
| 2022年 | 12.17亿元 | 18.92亿元 | -6.75亿元 |
| 差额总计 | -32.58亿元 |
PART 3
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发行25亿元的债券
1、负债结构
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