养元饮品：经营活动现金流净额连续7年为负
养元饮品2023年三季报解读
河北养元智汇饮品股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“姚奎章”。公司的主营业务是以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售。公司的主要产品为核桃露(乳)饮料,杏仁露(乳)饮料,花生露(乳)饮料,椰子汁(乳)饮料,豆奶(乳)饮料等品种。
2023年三季度，公司实现营业总收入45.87亿元，同比小幅增长9.60%。扣非净利润10.66亿元，同比大幅增长31.44%。净利润12.90亿元，同比增长28.00%。
主营业务利润同比增长
1、主营业务利润同比增长27.53%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 45.87亿元 | 41.85亿元 | 9.60% |
| 营业成本 | 25.09亿元 | 22.90亿元 | 9.55% |
| 销售费用 | 5.25亿元 | 6.29亿元 | -16.61% |
| 管理费用 | 7,043.97万元 | 8,786.69万元 | -19.83% |
| 财务费用 | -7,711.92万元 | -5,636.92万元 | -36.81% |
| 研发费用 | 2,285.48万元 | 2,285.51万元 | - |
| 所得税费用 | 3.72亿元 | 3.58亿元 | 3.86% |
2023年三季度主营业务利润为14.94亿元，去年同期为11.71亿元，同比增长27.53%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为45.87亿元，同比小幅增长9.60%；（2）毛利率本期为45.31%，同比增长0.02%。
2、营业总收入同比小幅增加9.60%，净利润同比增加28.00%
2023年三季度，养元饮品营业总收入为45.87亿元，去年同期为41.85亿元，同比小幅增长9.60%，净利润为12.89亿元，去年同期为10.07亿元，同比增长28.00%。
尽管投资收益本期为-3,951.62万元，去年同期为4,640.85万元，同比大幅下降185.15%，然而（1）主营业务利润本期为14.94亿元，同比增长27.53%；（2）公允价值变动收益本期为1.14亿元，同比大幅增长109.95%，推动净利润同比增长。
净利润2016年三季度到2023年三季度呈现下降趋势，从19.05亿元下降到12.89亿元。
同业比较情况
1、资产负债率低于行业均值
2023年前三季度养元饮品的资产负债率为20.57%，从同业对比情况来看今年前三季度该行业可比上市公司的资产负债率的平均值为36.15%，而养元饮品的20.57%的资产负债率相比于同行业可比上市公司较低。
资产负债率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 养元饮品 | 10.32 | 9.35 | 10.36 | 13.14 | 20.57 |
| 李子园 | -- | 35.29 | 23.16 | 27.94 | 39.63 |
| 国投中鲁 | 47.58 | 48.91 | 59.42 | 59.61 | 52.41 |
| 维维股份 | 64.19 | 59.26 | 42.72 | 37.94 | 32.0 |
2、销售净利润率超过同行业
2023年前三季度养元饮品的销售净利率为28.11%，从同业对比情况来看: 同行业可比上市公司销售净利润率的均值为13.62%,而养元饮品却达到了28.11%的销售净利润率,销售净利润比行业均值高了14.49%。
3、加权净资产收益率高于行业平均水平
2023年前三季度养元饮品的加权净资产收益率为11.53%，从同业对比情况来看: 今年前三季度该行业可比上市公司的加权净资产收益率的平均值为7.76%，而养元饮品11.53%的加权净资产收益率较同业可比上市公司有优势。
加权净资产收益率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 养元饮品 | 14.96 | 9.64 | 13.61 | 8.5 | 11.53 |
| 李子园 | -- | 24.53 | 13.86 | 9.46 | 10.52 |
| 国投中鲁 | 0.87 | 0.24 | 0.41 | 2.54 | 4.7 |
| 维维股份 | 3.52 | 12.06 | 5.85 | 3.23 | 4.31 |
净现金流由正转负
1、净利润同比增加28.00%，净现金流同比大幅降低101.27%
2023年三季度，养元饮品净利润为12.89亿元，去年同期为10.07亿元，同比增长28.00%。净现金流为-62.05万元，去年同期为4,869.98万元，由正转负。
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