裕兴股份：主营业务利润同比大幅下降
裕兴股份2023年三季报解读
江苏裕兴薄膜科技股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“王建新”。公司的主营业务为中厚型特种功能性聚酯薄膜的研发、生产和销售,公司的产品主要包括太阳能背材基膜、特种电气绝缘用膜、特种电子用膜、光学基膜、触摸开关膜、珠片用聚酯薄膜、护卡用聚酯薄膜、综丝膜等中厚型特种功能性聚酯薄膜。
2023年三季度，公司实现营业总收入14.33亿元，同比小幅增长4.52%。扣非净利润3,931.20万元，同比大幅下降68.16%。净利润4,387.54万元，同比大幅下降66.47%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,228.80万元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降66.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.33亿元 | 13.71亿元 | 4.52% |
| 营业成本 | 12.56亿元 | 11.40亿元 | 10.19% |
| 销售费用 | 206.55万元 | 223.79万元 | -7.70% |
| 管理费用 | 3,309.86万元 | 3,055.25万元 | 8.33% |
| 财务费用 | 1,261.56万元 | -603.50万元 | 309.04% |
| 研发费用 | 7,426.91万元 | 5,052.21万元 | 47.00% |
| 所得税费用 | -43.03万元 | 2,202.11万元 | -101.95% |
2023年三季度主营业务利润为4,989.99万元，去年同期为1.51亿元，同比大幅下降66.94%。
虽然营业总收入本期为14.33亿元，同比小幅增长4.52%，不过（1）研发费用本期为7,426.91万元，同比大幅增长47.00%；（2）毛利率本期为12.38%，同比下降4.51%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2、营业总收入同比小幅增加4.52%，净利润同比大幅降低66.47%
2023年三季度，裕兴股份营业总收入为14.33亿元，去年同期为13.71亿元，同比小幅增长4.52%，净利润为4,387.54万元，去年同期为1.31亿元，同比大幅下降66.47%。
尽管所得税费用本期为-43.03万元，去年同期为2,202.11万元，同比大幅下降101.95%，然而主营业务利润本期为4,989.99万元，同比大幅下降66.94%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2018年三季度到2021年三季度呈现上升趋势，从5,500.16万元增长到1.95亿元，而2021年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从1.95亿元下降到4,387.54万元。
净现金流由正转负
2023年三季度，裕兴股份净利润为4,387.54万元，去年同期为1.31亿元，同比大幅下降66.47%。净现金流为-2,432.22万元，去年同期为5,412.76万元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-1.73亿元，去年同期为-5.20亿元，同比大幅增长66.77%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为1.91亿元，同比大幅下降63.47%，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是取得借款收到的现金本期为3.76亿元，同比大幅下降46.26%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为3,400.00万元，同比大幅下降91.37%；
但是（1）投资支付的现金本期为3,400.00万元，同比大幅下降92.67%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.85亿元，同比大幅下降59.97%。
发行6亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 5.47亿元 | 39.41% | 5.69% |
| 短期借款 | 3.03亿元 | 21.84% | 252.47% |
| 应付票据 | 1.92亿元 | 13.80% | -35.21% |
| 应付账款 | 1.47亿元 | 10.62% | 10.18% |
注：2022年4月11日发行6亿元的债券，于2028年4月11日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 2.23 | 2.84 | 6.08 | 5.02 | 4.96 |
| 速动比率 | 1.76 | 2.54 | 5.72 | 4.83 | 4.80 |
| 现金比率(%) | 0.56 | 0.97 | 2.04 | 1.54 | 1.55 |
| 资产负债率(%) | 41.07 | 36.38 | 11.52 | 15.56 | 14.83 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.30 | 9.18 | 14.44 | 14.43 | 18.25 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.09 | 0.14 | 0.93 | 0.58 | 0.80 |
| 货币资金/短期债务 | 0.73 | 1.39 | 3.58 | 2.86 | 2.21 |
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