杭电股份：经营活动现金流连续5年低于净利润
杭电股份2023年三季报解读
杭州电缆股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“孙庆炎”。公司主营业务是电线电缆的研发、生产、销售和服务；光纤预制棒、光纤、光缆、光通信相关设备等产品研发、生产、销售和服务。主要产品为缆线、导线、民用线缆、光纤、光缆、光棒、塑料。
2023年三季度，公司实现营业总收入55.86亿元，同比小幅下降10.88%。扣非净利润1.13亿元，同比增长23.18%。净利润1.26亿元，同比小幅增长10.90%。本期经营活动产生的现金流净额为1,790.42万元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低10.88%，净利润同比小幅增加10.90%
2023年三季度，杭电股份营业总收入为55.86亿元，去年同期为62.68亿元，同比小幅下降10.88%，净利润为1.26亿元，去年同期为1.13亿元，同比小幅增长10.90%。
尽管所得税费用本期为1,484.27万元，同比大幅增长152.92%，然而主营业务利润本期为2.33亿元，同比增长16.99%，推动净利润同比小幅增长。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 55.86亿元 | 62.68亿元 | -10.88% |
| 营业成本 | 47.46亿元 | 53.95亿元 | -12.04% |
| 销售费用 | 2.05亿元 | 2.34亿元 | -12.42% |
| 管理费用 | 8,959.75万元 | 8,410.20万元 | 6.53% |
| 财务费用 | 8,337.19万元 | 1.28亿元 | -34.89% |
| 研发费用 | 2.10亿元 | 2.16亿元 | -2.81% |
| 所得税费用 | 1,484.27万元 | 586.84万元 | 152.92% |
非主营业务中信用减值损失本期为-5,744.36万元，占利润总额40.87%，同比小幅下降7.20%。投资收益本期为-4,485.52万元，占利润总额31.92%，同比小幅下降4.72%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -4,485.52万元 | -31.92% | -4.72% |
| 资产减值损失 | 16.10万元 | 0.12% | - |
| 营业外收入 | 73.70万元 | 0.52% | -38.69% |
| 营业外支出 | 305.65万元 | 2.18% | 291.72% |
| 其他收益 | 1,262.87万元 | 8.99% | -21.38% |
| 信用减值损失 | -5,744.36万元 | -40.87% | -7.20% |
| 资产处置收益 | -61.71万元 | -0.44% | -4939.08% |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比小幅增加10.90%，净现金流同比大幅增加50.26%
2023年三季度，杭电股份净利润为1.26亿元，去年同期为1.13亿元，同比小幅增长10.90%。净现金流为-1.72亿元，去年同期为-3.47亿元，较去年同期大幅增长50.26%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-3.63亿元，去年同期为-1.48亿元，同比大幅下降145.64%，但是经营活动产生的现金流净额本期为1,790.42万元，去年同期为-5.38亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.64亿元，同比大幅增长145.49%。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2018年14.75亿元到2022年28.61亿元，增长13.87亿元；（2）应收款项融资从2018年 到2022年7.91亿元，增长7.91亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | -7.06亿元 | 1.13亿元 | -8.19亿元 |
| 2019年 | 828.95万元 | 1.20亿元 | -1.12亿元 |
| 2020年 | -971.20万元 | 7,339.29万元 | -8,310.49万元 |
| 2021年 | -7.77亿元 | 1.09亿元 | -8.86亿元 |
| 2022年 | -5,346.43万元 | 1.52亿元 | -2.06亿元 |
| 差额总计 | -21.06亿元 |
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