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中航机载：主营业务利润同比大幅增长
中航机载2023年三季报解读
中航机载系统股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司主营业务为航空电子系统产品的研发、生产和销售，主要产品包括航空、航天、舰船、兵器等领域的机械电子、航空电子、自动控制、仪器仪表、惯性导航、电子信息、雷达与火控系统及基础元器件等。
2023年三季度，公司实现营业总收入207.31亿元，同比大幅增长162.40%。扣非净利润13.23亿元，同比大幅增长125.33%。净利润18.83亿元，同比大幅增长161.63%。本期经营活动产生的现金流净额为-36.45亿元，营业总收入同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 207.31亿元 | 79.00亿元 | 162.40% |
| 营业成本 | 149.85亿元 | 55.50亿元 | 170.00% |
| 销售费用 | 1.88亿元 | 6,526.87万元 | 188.62% |
| 管理费用 | 16.10亿元 | 6.71亿元 | 139.83% |
| 财务费用 | 6,574.79万元 | 9,340.12万元 | -29.61% |
| 研发费用 | 18.12亿元 | 7.71亿元 | 135.12% |
| 所得税费用 | 1.20亿元 | 2,403.57万元 | 398.04% |
2023年三季度主营业务利润为19.35亿元，去年同期为7.18亿元，同比大幅增长169.32%。
虽然毛利率本期为27.72%，同比小幅下降2.03%，不过营业总收入本期为207.31亿元，同比大幅增长162.40%，推动主营业务利润同比大幅增长。
PART 2
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净现金流由负转正
2023年三季度，中航机载净利润为18.83亿元，去年同期为7.20亿元，同比大幅增长161.63%。净现金流为33.52亿元，去年同期为-23.70亿元，由负转正。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-36.45亿元，去年同期为-19.11亿元，同比大幅下降90.79%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为63.80亿元，去年同期为-6,730.08万元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为50.30亿元，同比大幅增长90.77%；
但是（1）吸收投资所收到的现金本期为55.04亿元，同比大幅增长549.44倍；（2）取得借款收到的现金本期为70.10亿元，同比大幅增长138.53%。
PART 3
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同业比较情况
1、净利润增长率高于同行业
2023年前三季度中航电子的净利润增长率为161.63%，从同业可比上市公司来看 ，可比上市公司平均净利润增长率为58.29%，而中航电子的净利润增长率超过行业均值达到了161.63%,从净利润增长率来看中航电子收益增长快，经营业绩突出。
净利润增长率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中航电子 | 12.6 | 48.34 | 37.73 | 20.97 | 161.63 |
| 金溢科技 | -- | 31.94 | -116.21 | -- | 102.77 |
| 万集科技 | -- | 257.23 | -85.82 | -242.24 | -- |
| 航发控制 | 8.18 | 32.23 | 27.27 | 28.61 | 9.92 |
| 金盾股份 | 111.25 | -85.03 | 31.03 | 25.71 | -41.15 |
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