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中密控股：净现金流同比大幅增长
中密控股2023年三季报解读
中密控股股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“省机械院”。公司主要从事各类机械密封及其辅助（控制）系统的设计、研发、制造和销售，并为客户提供技术咨询、技术培训、现场安装、维修等全方位技术服务。公司的主要产品为机械密封、干气密封、橡塑密封、机械密封辅助系统、密封产品修复、零配件和特种阀门。
2023年三季度，公司实现营业总收入9.89亿元，同比小幅增长9.28%。扣非净利润2.23亿元，同比基本持平。净利润2.48亿元，同比小幅增长3.92%。
PART 1
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净现金流同比大幅增长
1、净利润同比小幅增加3.92%，净现金流同比大幅增加69.19%
2023年三季度，中密控股净利润为2.48亿元，去年同期为2.39亿元，同比小幅增长3.92%。净现金流为-4,364.11万元，去年同期为-1.42亿元，较去年同期大幅增长69.19%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-1.18亿元，去年同期为-8,872.77万元，同比大幅下降32.60%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-8,853.09万元，去年同期为-1.92亿元，同比大幅增长53.82%，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是支付其他与筹资活动有关的现金本期为32.42万元，同比大幅下降99.68%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为18.05亿元，同比大幅增长36.36%；
但是投资支付的现金本期为18.87亿元，同比大幅增长34.68%。
2、经营活动现金流连续10年低于净利润
从2013年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间应收账款从2013年1.18亿元到2022年5.87亿元，增长4.70亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2013年 | 3,525.12万元 | 8,026.78万元 | -4,501.66万元 |
| 2014年 | 3,853.53万元 | 8,890.85万元 | -5,037.32万元 |
| 2015年 | 2,528.61万元 | 8,208.94万元 | -5,680.34万元 |
| 2016年 | 6,996.15万元 | 9,766.03万元 | -2,769.88万元 |
| 2017年 | 7,220.27万元 | 1.20亿元 | -4,819.39万元 |
| 2018年 | 5,255.46万元 | 1.71亿元 | -1.18亿元 |
| 2019年 | 1.22亿元 | 2.21亿元 | -9,868.76万元 |
| 2020年 | 1.88亿元 | 2.11亿元 | -2,334.02万元 |
| 2021年 | 2.65亿元 | 2.88亿元 | -2,264.59万元 |
| 2022年 | 2.67亿元 | 3.10亿元 | -4,214.59万元 |
| 差额总计 | -5.33亿元 |
PART 2
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同业比较情况
1、资产负债率低于行业均值
2023年前三季度中密控股的资产负债率为18.92%，从同业对比情况来看今年前三季度该行业可比上市公司的资产负债率的平均值为32.65%，而中密控股的18.92%的资产负债率相比于同行业可比上市公司较低。
资产负债率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中密控股 | 25.33 | 19.12 | 14.54 | 14.66 | 18.92 |
| 常润股份 | -- | -- | -- | 44.38 | 44.97 |
| 昊志机电 | 36.35 | 48.33 | 46.61 | 51.62 | 51.08 |
| 巨星科技 | 29.93 | 34.06 | 32.53 | 34.39 | 29.36 |
| 瑜欣电子 | -- | 38.51 | 42.13 | 16.19 | 18.94 |
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