侨银股份：净利润同比增长但经营活动现金流净额较去年同期大幅下降
侨银股份2023年三季报解读
侨银城市管理股份有限公司于2020年上市。公司致力于人居环境综合提升事业，为城乡公共环境卫生管理提供整体解决方案。主要涉及城乡环卫保洁、生活垃圾处置、市政环卫工程、其他环卫服务。
2023年三季度，公司实现营业总收入29.74亿元，同比基本持平。扣非净利润2.47亿元，同比小幅增长14.77%。净利润2.61亿元，同比增长15.00%。
主营业务利润同比增长
1、主营业务利润同比增长15.77%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.74亿元 | 29.12亿元 | 2.16% |
| 营业成本 | 21.87亿元 | 21.83亿元 | 0.21% |
| 销售费用 | 3,457.45万元 | 3,165.78万元 | 9.21% |
| 管理费用 | 2.33亿元 | 2.76亿元 | -15.52% |
| 财务费用 | 1.40亿元 | 9,804.14万元 | 42.91% |
| 研发费用 | 2,400.43万元 | 1,834.45万元 | 30.85% |
| 所得税费用 | 3,719.23万元 | 3,085.85万元 | 20.53% |
2023年三季度主营业务利润为3.41亿元，去年同期为2.95亿元，同比增长15.77%。
虽然财务费用本期为1.40亿元，同比大幅增长42.91%，不过（1）营业总收入本期为29.74亿元，同比增长2.16%；（2）管理费用本期为2.33亿元，同比下降15.52%，推动主营业务利润同比增长。
2、营业总收入基本持平，净利润同比增加15.00%
2023年三季度，侨银股份营业总收入为29.74亿元，去年同期为29.12亿元，同比基本持平，净利润为2.61亿元，去年同期为2.27亿元，同比增长15.00%。
净利润同比增长原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资收益 | 5,688.24万元 | 3007.35% | 信用减值损失 | -8,066.08万元 | -58.78% |
| 主营业务利润 | 3.41亿元 | 15.77% | 资产减值损失 | -2,000.94万元 | -2641.15% |
净利润从2020年三季度到2022年三季度呈现下降趋势，从3.28亿元下降到2.27亿元，而2022年三季度到2023年三季度呈现上升状态，从2.27亿元增长到2.61亿元。
净现金流较去年同期大幅下降
2023年三季度，侨银股份净利润为2.61亿元，去年同期为2.27亿元，同比增长15.00%。净现金流为-2.20亿元，去年同期为-5,933.13万元，较去年同期大幅下降2.70倍。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-2.76亿元，去年同期为-4.66亿元，同比大幅增长40.75%，但是经营活动产生的现金流净额本期为-2.34亿元，去年同期为1.17亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为2,648.68万元，同比大幅下降57.89%；
但是（1）处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额本期为1.56亿元，同比大幅增长65.27倍；（2）投资支付的现金本期为2,012.00万元，同比大幅下降69.94%。
发行4.2亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 21.65亿元 | 42.69% | 30.35% |
| 长期借款 | 9.68亿元 | 19.10% | -1.49% |
| 应付账款 | 6.85亿元 | 13.51% | 3.96% |
| 应付债券 | 4.58亿元 | 9.04% | 6.15% |
注：2020年11月17日发行4.2亿元的债券，于2026年11月17日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.14 | 1.09 | 1.14 | 1.12 | 0.97 |
| 速动比率 | 1.13 | 1.07 | 1.13 | 1.11 | 0.97 |
| 现金比率(%) | 0.12 | 0.17 | 0.16 | 0.28 | 0.11 |
| 资产负债率(%) | 68.18 | 67.36 | 62.97 | 58.62 | 62.96 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 6.18 | 10.54 | 16.24 | 5.52 | 4.34 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.10 | 0.07 | 0.19 | 0.30 | 0.11 |
| 货币资金/短期债务 | 0.18 | 0.26 | 0.27 | 0.42 | 0.26 |
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