双飞集团(300817)2023年中报解读：商誉存在减值风险，复合材料毛利率提升
双飞无油轴承集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周引春”。公司是我国较早专业从事自润滑轴承、自润滑轴承用复合材料及铜粉的研发、生产及销售的龙头企业之一，生产规模和技术水平位居国内前列。公司的主要产品为：SF系列轴承、JF系列轴承、JDB系列轴承、FU系列轴承、其他系列轴承及复合材料。
根据双飞集团2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3.67亿元，同比基本持平。扣非净利润2,535.32万元，同比下降25.16%。双飞集团2023年半年度净利润2,661.40万元，业绩同比下降29.30%。
复合材料毛利率提升
1、主营业务构成
产品方面，滑动轴承及材料业务为第一大收入来源，占比91.68%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 滑动轴承及材料业务 | 3.37亿元 | 91.68% | 26.87% |
| 其他业务 | 3,053.24万元 | 8.32% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内地区 | 2.93亿元 | 79.89% | - |
| 国外地区 | 7,329.49万元 | 19.97% | - |
| 其他业务 | 53.08万元 | 0.14% | - |
2、复合材料毛利率提升
2023年半年度公司毛利率为26.83%，同比去年的27.28%基本持平。产品毛利率方面，2023年半年度滑动轴承毛利率为26.91%，同比小幅下降2.04个百分点，同期复合材料毛利率为26.76%，同比增加3.88个百分点。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降33.77%，销售费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.67亿元 | 3.69亿元 | -0.54% |
| 营业成本 | 2.69亿元 | 2.68亿元 | 0.08% |
| 销售费用 | 1,456.83万元 | 1,138.94万元 | 27.91% |
| 管理费用 | 2,877.99万元 | 2,526.60万元 | 13.91% |
| 财务费用 | 1.11万元 | 34.76万元 | -96.82% |
| 研发费用 | 2,698.85万元 | 2,288.13万元 | 17.95% |
| 所得税费用 | 210.06万元 | 313.49万元 | -32.99% |
2023年半年度主营业务利润为2,579.67万元，去年同期为3,894.79万元，同比大幅下降33.77%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）研发费用本期为2,698.85万元，同比增长17.95%；（2）管理费用本期为2,877.99万元，同比小幅增长13.91%；（3）销售费用本期为1,456.83万元，同比增长27.91%；（4）营业总收入本期为3.67亿元，同比下降0.54%。
2023年半年度公司营收3.67亿元，同比基本持平。
1、研发费用增长
本期研发费用为2,698.85万元，同比增长17.95%。研发费用增长的原因是：
（1）直接投入本期为1,276.89万元，去年同期为1,066.83万元，同比增长了19.69%。
（2）人工费用本期为1,140.78万元，去年同期为1,003.06万元，同比小幅增长了13.73%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 直接投入 | 1,276.89万元 | 1,066.83万元 |
| 人工费用 | 1,140.78万元 | 1,003.06万元 |
| 其他 | 281.19万元 | 218.25万元 |
| 合计 | 2,698.85万元 | 2,288.13万元 |
2、销售费用增长
本期销售费用为1,456.83万元，同比增长27.91%。销售费用增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为985.96万元，去年同期为808.81万元，同比增长了21.9%。
（2）业务招待费本期为193.39万元，去年同期为119.16万元，同比大幅增长了62.29%。
（3）差旅费本期为69.86万元，去年同期为5.68万元，同比大幅增长了近11倍。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 985.96万元 | 808.81万元 |
| 业务招待费 | 193.39万元 | 119.16万元 |
| 差旅费 | 69.86万元 | 5.68万元 |
| 其他 | 207.62万元 | 205.29万元 |
| 合计 | 1,456.83万元 | 1,138.94万元 |
2、营业总收入基本持平，净利润同比降低29.30%
2023年半年度，双飞集团营业总收入为3.67亿元，去年同期为3.69亿元，同比基本持平，净利润为2,661.40万元，去年同期为3,764.39万元，同比下降29.30%。
尽管资产减值损失本期为-138.62万元，去年同期为-313.97万元，同比大幅增长55.85%，然而主营业务利润本期为2,579.67万元，同比大幅下降33.77%，导致净利润同比下降。
净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从2,872.57万元增长到5,656.38万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从5,656.38万元下降到2,661.40万元。
净现金流由正转负
2023年半年度，双飞集团净利润为2,661.40万元，去年同期为3,764.39万元，同比下降29.30%。净现金流为-4,926.02万元，去年同期为2,685.26万元，由正转负。
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