正丹股份：高沸点芳烃溶剂收入的大幅下降导致公司营收的下降，主营业务利润同比大幅下降
正丹股份2023年中报解读
江苏正丹化学工业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“曹正国”。公司主营业务为高端环保新材料和特种精细化学品的研发、生产和销售。公司主要产品有偏苯三酸酐,偏苯三酸三辛酯、对苯二甲酸二辛酯、乙烯基甲苯、均四甲苯、高沸点芳烃溶剂。
根据正丹股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7.41亿元，同比下降27.87%。扣非净利润2,374.63万元，同比大幅下降58.48%。正丹股份2023年半年度净利润2,563.11万元，业绩同比大幅下降58.35%。
高沸点芳烃溶剂收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括酸酐及酯类和高沸点芳烃溶剂两项，其中酸酐及酯类占比68.35%，高沸点芳烃溶剂占比29.38%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 酸酐及酯类 | 5.07亿元 | 68.35% | 5.89% |
| 高沸点芳烃溶剂 | 2.18亿元 | 29.38% | -0.97% |
| 高分子特种树脂单体 | 1,614.71万元 | 2.18% | 42.01% |
| 其他业务 | 63.89万元 | 0.09% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内销售 | 5.20亿元 | 70.14% | - |
| 国外销售 | 2.21亿元 | 29.86% | - |
2、高沸点芳烃溶剂收入的大幅下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收7.41亿元，与去年同期的10.27亿元相比，下降了27.87%。
主营业务下降的原因是：
（1）高沸点芳烃溶剂本期营收2.18亿元，去年同期为3.72亿元，同比大幅下降了41.47%。
（2）酸酐及酯类本期营收5.07亿元，去年同期为6.31亿元，同比下降了19.79%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 酸酐及酯类 | 5.07亿元 | - | - |
| 高沸点芳烃溶剂 | 2.18亿元 | 3.72亿元 | -41.47% |
| 高分子特种树脂单体 | 1,614.71万元 | 2,225.22万元 | -27.44% |
| 偏苯三酸酐 | - | 2.87亿元 | -100.0% |
| 增塑剂 | - | 3.19亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 63.89万元 | 2,737.00万元 | -97.67% |
| 合计 | 7.41亿元 | 10.27亿元 | -27.87% |
3、酸酐及酯类毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的8.81%，同比大幅下降到了今年的4.74%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）酸酐及酯类本期毛利率5.89%，去年同期为10.15%，同比大幅下降了4.26%。
（2）高沸点芳烃溶剂本期毛利率-0.97%，去年同期为5.14%，同比大幅下降了6.11%。
4、高沸点芳烃溶剂毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2023年半年度高沸点芳烃溶剂毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的9.91%，大幅下降到2023年半年度的-0.97%，2023年半年度酸酐及酯类毛利率为5.89%，同比大幅下降4.26个百分点。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降59.12%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.41亿元 | 10.27亿元 | -27.87% |
| 营业成本 | 7.06亿元 | 9.37亿元 | -24.65% |
| 销售费用 | 437.00万元 | 409.12万元 | 6.82% |
| 管理费用 | 1,535.03万元 | 1,595.90万元 | -3.81% |
| 财务费用 | -1,691.15万元 | -108.65万元 | -1456.49% |
| 研发费用 | 301.60万元 | 144.39万元 | 108.88% |
| 所得税费用 | 301.98万元 | 1,092.44万元 | -72.36% |
2023年半年度主营业务利润为2,752.70万元，去年同期为6,734.25万元，同比大幅下降59.12%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为7.41亿元，同比下降27.87%；（2）毛利率本期为4.74%，同比大幅下降4.07%。
2、营业总收入同比降低27.87%，净利润同比大幅降低58.35%
2023年半年度，正丹股份营业总收入为7.41亿元，去年同期为10.27亿元，同比下降27.87%，净利润为2,563.11万元，去年同期为6,153.48万元，同比大幅下降58.35%。
尽管所得税费用本期为301.98万元，同比大幅下降72.36%，然而主营业务利润本期为2,752.70万元，同比大幅下降59.12%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从764.88万元增长到6,161.67万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从6,161.67万元下降到2,563.11万元。
存货周转率大幅下降
2023年半年度，企业存货周转率为2.02，在2021年半年度到2023年半年度正丹股份存货周转率从3.78大幅下降到了2.02，存货周转天数从47天增加到了89天。2023年半年度正丹股份存货余额合计3.18亿元，占总资产的15.13%，同比去年的3.64亿元小幅下降了12.59%。
从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到53.24%，余额同比增长5.31%；其次，库存商品占比43.99%，余额同比减少29.35%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 原材料 | 1.69亿元 | 1.69亿元 | |
| 库存商品 | 1.40亿元 | 1.40亿元 |
净现金流由负转正
2023年半年度，正丹股份净利润为2,563.11万元，去年同期为6,153.48万元，同比大幅下降58.35%。净现金流为3.75亿元，去年同期为-2.53亿元，由负转正。
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