电科芯片(600877)2023年中报解读：应收账款减值风险较大，经营活动现金流连续6年低于净利润
中电科芯片技术股份有限公司于1995年上市。公司主要从事硅基模拟半导体芯片及其应用产品的设计、研发、制造、测试、销售。公司的主要产品包括硅基模拟半导体相关芯片、器件、模组、整体解决方案和其相关的智能终端应用产品。
根据电科芯片2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收5.67亿元，同比下降18.29%。扣非净利润4,574.40万元，同比下降22.43%。电科芯片2023年半年度净利润5,400.97万元，业绩同比大幅下降30.35%。本期经营活动产生的现金流净额为4,175.20万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司主要产品包括集成电路销售收入和充电器、电源适配器、移动电源等两项，其中集成电路销售收入占比60.86%，充电器、电源适配器、移动电源等占比37.44%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 集成电路销售收入 | 3.45亿元 | 60.86% | - |
| 充电器、电源适配器、移动电源等 | 2.12亿元 | 37.44% | - |
| 技术服务 | 911.12万元 | 1.61% | - |
| 其他业务 | 50.34万元 | 0.09% | -195.24% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 5.45亿元 | 96.04% | - |
| 境外 | 2,244.43万元 | 3.96% | - |
主营业务利润同比大幅下降推动净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低18.29%，净利润同比大幅降低30.35%
2023年半年度，电科芯片营业总收入为5.67亿元，去年同期为6.94亿元，同比下降18.29%，净利润为5,400.97万元，去年同期为7,754.89万元，同比大幅下降30.35%。
尽管信用减值损失本期为-355.80万元，去年同期为-947.64万元，同比大幅增长62.45%，然而（1）主营业务利润本期为4,821.70万元，同比大幅下降31.00%；（2）其他收益本期为891.52万元，同比大幅下降48.43%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2018年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从-534.11万元增长到7,754.89万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从7,754.89万元下降到5,400.97万元。
2、主营业务利润同比大幅下降31.00%，研发费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.67亿元 | 6.94亿元 | -18.29% |
| 营业成本 | 3.85亿元 | 5.09亿元 | -24.25% |
| 销售费用 | 886.03万元 | 972.21万元 | -8.86% |
| 管理费用 | 2,182.49万元 | 2,057.34万元 | 6.08% |
| 财务费用 | 133.51万元 | -157.50万元 | 184.77% |
| 研发费用 | 9,883.40万元 | 8,505.98万元 | 16.19% |
| 所得税费用 | 243.62万元 | 443.71万元 | -45.09% |
2023年半年度主营业务利润为4,821.70万元，去年同期为6,987.92万元，同比大幅下降31.00%。
虽然毛利率本期为32.06%，同比增长5.34%，不过营业总收入本期为5.67亿元，同比下降18.29%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2023年半年度公司营收5.67亿元，同比下降18.29%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为9,883.40万元，同比增长16.19%。研发费用增长的原因是：虽然设计费本期为361.72万元，去年同期为626.28万元，同比大幅下降了42.24%，但是外包费用（外协费）本期为3,478.97万元，去年同期为1,756.48万元，同比大幅增长了98.07%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3,853.43万元 | 3,877.18万元 |
| 外包费用（外协费） | 3,478.97万元 | 1,756.48万元 |
| 物料消耗（材料费） | 1,231.64万元 | 1,048.80万元 |
| 设计费 | 361.72万元 | 626.28万元 |
| 其他 | 957.64万元 | 1,197.24万元 |
| 合计 | 9,883.40万元 | 8,505.98万元 |
净现金流由负转正
1、净利润同比大幅降低30.35%，净现金流同比大幅增加163.88%
2023年半年度，电科芯片净利润为5,400.97万元，去年同期为7,754.89万元，同比大幅下降30.35%。净现金流为4.72亿元，去年同期为-7.39亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为投资活动产生的现金流净额本期为5.25亿元，去年同期为-5.32亿元，由负转正。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为4,175.20万元，去年同期为-4,560.12万元，由负转正。
经营活动现金流净额由负转正原因是：
| 经营活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 上期值 | 经营活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 上期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 存货增加 | 1,163.07万元 | 8,892.70万元 | 净利润 | 5,400.97万元 | 7,754.89万元 |
| 经营性应收项目增加 | 1,162.54万元 | 7,026.47万元 | 经营性应付项目减少 | 1,391.72万元 | -1,078.65万元 |
3、经营活动现金流连续6年低于净利润
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