中来股份(300393)2023年中报解读：净利润连续3年增长，金融投资收益减少了归母净利润的收益
苏州中来光伏新材股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“林建伟”。公司主营业务是光伏辅材、高效电池、高效组件和光伏应用相关业务。
根据中来股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收57.61亿元，同比增长24.22%。扣非净利润3.07亿元，同比大幅增长44.95%。本期经营活动产生的现金流净额为-6.03亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司的主营业务为光伏行业，主要产品包括光伏应用系统、电池及组件、背板三项，光伏应用系统占比39.75%，电池及组件占比35.43%，背板占比21.94%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 光伏行业 | 57.61亿元 | 100.0% | 15.15% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 光伏应用系统 | 22.90亿元 | 39.75% | 17.47% |
| 电池及组件 | 20.41亿元 | 35.43% | 9.61% |
| 背板 | 12.64亿元 | 21.94% | 20.35% |
| 其他业务 | 1.66亿元 | 2.88% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 39.37亿元 | 68.35% | 19.42% |
| 国外 | 18.24亿元 | 31.65% | 5.93% |
净利润连续3年增长
2023年半年度，中来股份营业总收入为57.61亿元，去年同期为46.38亿元，同比增长24.22%，净利润为2.52亿元，去年同期为2.48亿元，同比基本持平。
尽管公允价值变动收益本期为-8,880.26万元，去年同期为802.29万元，同比大幅下降12.07倍，然而投资收益本期为49.93万元，去年同期为-1.12亿元，同比大幅增长100.45%，推动净利润同比基本持平。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现下降趋势，从1.29亿元下降到2,611.89万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从2,611.89万元增长到2.52亿元。
净现金流由负转正
2023年半年度，中来股份净利润为2.52亿元，去年同期为2.48亿元，同比基本持平。净现金流为6.33亿元，去年同期为-9,240.95万元，由负转正。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-6.03亿元，去年同期为-1.49亿元，同比大幅下降3.06倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为18.58亿元，同比大幅增长142.10%，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为28.42亿元，同比大幅增长107.60%；
但是取得借款收到的现金本期为50.45亿元，同比大幅增长105.38%。
金融投资收益减少了归母净利润的收益
中来股份2023半年度的归母净利润为2.36亿元，而非经常性损益为-7,013.72万元。
本期归母净利润基本不变，而扣非归母净利润却大幅增长了44.95%，主要是受非经常性损益拖累。
归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化
| 2023 | 2022 | |
|---|---|---|
| 归母净利润 | 2.36亿元 | 2.31亿元 |
| 归母净利润增速（%） | 2.39 | 642.89 |
| 扣非归母净利润 | 3.07亿元 | 2.11亿元 |
| 扣非归母净利润增速（%） | 44.95 | 4330.21 |
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 计入非经常性损益的金融投资收益 | -1.01亿元 |
| 其他 | 3,131.79万元 |
| 合计 | -7,013.72万元 |
扣非净利润趋势
应收账款周转率大幅下降
2023半年度，企业应收账款合计29.85亿元，占总资产的16.15%，相较于去年同期的17.76亿元大幅增长了68.09%。
1、应收账款周转率大幅下降，回款周期大幅增长
本期，企业应收账款周转率为1.96。在2022年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从2.99大幅下降到了1.96，平均回款时间从60天增加到了91天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
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