正源股份(600321)2023年中报解读：主营业务利润亏损有所减小，应收账款周转率大幅增长
正源控股股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“富彦斌”。公司是中国中西南地区最大规模的人造板生产和加工企业。公司主营新型建材、玻璃深加工、房地产开发、建筑总承包、幕墙装饰(国家壹级)等业务。
根据正源股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收5.19亿元，同比大幅增长80.25%。扣非净利润-1,785.21万元，较去年同期亏损有所减小。正源股份2023年半年度净利润-1,962.85万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务构成
公司主要产品包括正源·国际荟项目和制造业务两项，其中正源·国际荟项目占比64.94%，制造业务占比27.83%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 正源·国际荟项目 | 3.37亿元 | 64.94% | 14.18% |
| 制造业务 | 1.44亿元 | 27.83% | -12.21% |
| 服务业务 | 2,673.69万元 | 5.16% | 51.62% |
| 其他业务 | 630.14万元 | 1.22% | 10.92% |
| 工程业务 | 443.00万元 | 0.85% | 16.21% |
主营业务利润亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.19亿元 | 2.88亿元 | 80.25% |
| 营业成本 | 4.73亿元 | 3.01亿元 | 57.19% |
| 销售费用 | 860.43万元 | 1,257.43万元 | -31.57% |
| 管理费用 | 4,403.33万元 | 4,386.33万元 | 0.39% |
| 财务费用 | 401.34万元 | 194.50万元 | 106.34% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 250.74万元 | 111.28万元 | 125.33% |
2023年半年度主营业务利润为-1,793.54万元，去年同期为-7,434.64万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为5.19亿元，同比大幅增长80.25%；（2）毛利率本期为8.74%，同比大幅增长13.39%。
2023年半年度公司营收5.19亿元，同比大幅增长80.25%。虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。
本期销售费用为860.43万元，同比大幅下降31.57%。销售费用大幅下降的原因如下表所示：
| 销售费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 销售费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 广告费 | 260.32万元 | 415.31万元 | 人工费用 | 373.61万元 | 268.20万元 |
| 办公费 | 60.28万元 | 154.22万元 | 折旧费 | 105.61万元 | 9.10万元 |
净现金流由负转正
1、净利润亏损有所减小，净现金流同比大幅增加2.81倍
2023年半年度，正源股份净利润为-1,962.85万元，去年同期为-7,087.86万元，较去年同期亏损有所减小。净现金流为1.77亿元，去年同期为-9,748.77万元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为1.45亿元，同比大幅增长10.82倍；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为2,828.58万元，去年同期为-9,428.03万元，由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为5.04亿元，同比大幅增长2.64倍；
但是取得借款收到的现金本期为5.70亿元，同比大幅增长2.72倍。
2、经营活动现金流同比大幅增长10.82倍
本期经营活动现金流净额为1.45亿元，同比大幅增长10.82倍。
固然本期经营性应付项目减少8,963.07万元，去年同期为-1.17亿元，由负转正，然而本期存货减少2.12亿元，去年同期为-2.54亿元，由负转正，推动经营活动现金流净额同比大幅增长。
应收账款周转率大幅增长
2023半年度，企业应收账款合计3.02亿元，占总资产的5.82%，相较于去年同期的3.13亿元基本不变。
1、应收账款周转率大幅增长，回款周期大幅减少
本期，企业应收账款周转率为1.71。在2022年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从0.85大幅增长到了1.71，平均回款时间从211天减少到了105天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
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