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*ST红阳(000525)2023年中报解读:农药化工收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,主营业务利润同比大幅下降

南京红太阳股份有限公司于1993年上市,实际控制人为“杨寿海”。公司是一家致力于绿色生命科学产业以环保农药、动物营养及中间体为主业,以国际贸易、农资连锁、农村云商为支撑,集科研、制造、国际国内市场一体化的全产业链高新技术企业和高科技上市公司。

根据*ST红阳2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收16.02亿元,同比大幅下降53.91%。扣非净利润1,515.73万元,同比大幅下降97.57%。*ST红阳2023年半年度净利润1,269.92万元,业绩同比大幅下降97.90%。

PART 1
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农药化工收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为农药化工,占比高达98.66%,其中农药销售为第一大收入来源。

分行业 营业收入 占比 毛利率
农药化工 15.81亿元 98.66% 28.53%
其他 2,143.29万元 1.34% 23.83%
分产品 营业收入 占比 毛利率
农药销售 15.81亿元 98.66% 28.53%
其他 2,143.29万元 1.34% 23.83%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 10.59亿元 66.08% 36.91%
国外 5.44亿元 33.92% 12.01%

2、农药化工收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2023年半年度公司营收16.02亿元,与去年同期的34.76亿元相比,大幅下降了53.9%,主要是因为农药化工本期营收15.81亿元,去年同期为34.42亿元,同比大幅下降了54.06%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
农药化工 15.81亿元 34.42亿元 -54.06%
其他业务 2,143.29万元 3,489.41万元 -38.58%
合计 16.02亿元 34.76亿元 -53.9%

3、农药化工毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降

2023年半年度公司毛利率从去年同期的40.43%,同比下降到了今年的28.47%,主要是因为农药化工本期毛利率28.53%,去年同期为32.47%,同比小幅下降了12.14%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降

1、主营业务利润同比大幅下降99.92%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 16.02亿元 34.76亿元 -53.91%
营业成本 11.46亿元 20.71亿元 -44.65%
销售费用 2,085.33万元 2,387.07万元 -12.64%
管理费用 2.08亿元 2.56亿元 -18.66%
财务费用 1.35亿元 2.16亿元 -37.48%
研发费用 8,014.29万元 1.40亿元 -42.90%
所得税费用 -311.69万元 1.16亿元 -102.69%

2023年半年度主营业务利润为58.82万元,去年同期为7.51亿元,同比大幅下降99.92%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为16.02亿元,同比大幅下降53.91%;(2)毛利率本期为28.47%,同比下降11.96%。

非主营业务中其他收益本期为1,546.27万元,占利润总额161.37%,同比下降20.62%。营业外收入本期为1,389.68万元,占利润总额145.03%,同比大幅增长5.80倍。营业外支出本期为1,385.64万元,占利润总额144.60%,同比大幅下降55.28%。公允价值变动收益本期为-1,168.76万元,占利润总额121.97%,同比大幅下降136.39%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 203.67万元 21.26% 110.46%
公允价值变动收益 -1,168.76万元 -121.97% -136.39%
资产减值损失 498.88万元 52.06% 49379.17%
营业外收入 1,389.68万元 145.03% 579.69%
营业外支出 1,385.64万元 144.60% -55.28%
其他收益 1,546.27万元 161.37% -20.62%
信用减值损失 -159.51万元 -16.65% 95.14%
资产处置收益 -25.18万元 -2.63% -52.94%

2、营业总收入同比下降53.91%,净利润同比下降97.90%

2023年半年度,ST红太阳营业总收入为16.02亿元,去年同期为34.76亿元,同比大幅下降53.91%,净利润为1,269.92万元,去年同期为6.06亿元,同比大幅下降97.90%。

尽管所得税费用本期为-311.69万元,去年同期为1.16亿元,同比大幅下降102.69%,然而主营业务利润本期为58.82万元,同比大幅下降99.92%,导致净利润同比大幅下降。

净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现上升趋势,从3.87亿元下降到2,900.34万元,而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态,从2,900.34万元下降到1,269.92万元。

PART 3
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净现金流由正转负

2023年半年度,ST红太阳净利润为1,269.92万元,去年同期为6.06亿元,同比大幅下降97.90%。净现金流为-5,337.55万元,去年同期为4,660.15万元,由正转负。

纵然投资活动产生的现金流净额本期为-3,675.96万元,去年同期为-1.38亿元,同比大幅增长73.44%,但是经营活动产生的现金流净额本期为2.16亿元,同比大幅下降51.17%,导致净现金流由正转负。

投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是收到其他与投资活动有关的现金本期为9,458.61万元,同比大幅增长93.59倍。

PART 4
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交易性金融资产公允价值变动收益大幅降低净利润

1、金融投资收益占净利润-76.0%,投资主体为股票投资

在2023年半年度报告中,ST红太阳用于金融投资的资产为1.16亿元,占总资产的1.16%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-965.1万元,占净利润1,269.92万元的-76.0%。

2023年金融投资主要投资内容如表所示:

2023年金融投资资产表


项目 投资金额
中农立华 9,584.17万元
其他 2,063.69万元
合计 1.16亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

2023年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 -1,168.76万元
其他 203.67万元
合计 -965.1万元

2、金融投资收益连续4年递减

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