禾川科技(688320)2023年中报解读：净利润连续3年下降，政府补助增加了归母净利润的收益
浙江禾川科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“王项彬”。公司的主营业务为工业自动化产品的研发、生产、销售及应用集成。公司主要产品为伺服系统和PLC。
根据禾川科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收6.02亿元，同比增长28.89%。扣非净利润3,436.25万元，同比大幅下降32.03%。禾川科技2023年半年度净利润5,087.84万元，业绩同比小幅下降7.80%。
主营业务构成
产品方面，工控产品为第一大收入来源，占比91.64%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工控产品 | 5.51亿元 | 91.64% | 30.27% |
| 机床 | 4,419.87万元 | 7.35% | 29.46% |
| 其他业务 | 613.29万元 | 1.01% | - |
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比增加28.89%，净利润同比小幅降低7.80%
2023年半年度，禾川科技营业总收入为6.02亿元，去年同期为4.67亿元，同比增长28.89%，净利润为5,087.84万元，去年同期为5,518.16万元，同比小幅下降7.80%。
净利润同比小幅下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,859.77万元 | -22.27% | 其他收益 | 2,655.75万元 | 58.28% |
| 所得税费用 | -169.01万元 | -188.78% |
净利润2021年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从5,396.79万元下降到5,087.84万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.02亿元 | 4.67亿元 | 28.89% |
| 营业成本 | 4.23亿元 | 3.15亿元 | 34.14% |
| 销售费用 | 5,321.72万元 | 3,776.30万元 | 40.92% |
| 管理费用 | 1,877.18万元 | 1,367.65万元 | 37.26% |
| 财务费用 | -121.56万元 | 23.11万元 | -626.02% |
| 研发费用 | 6,779.01万元 | 4,863.52万元 | 39.39% |
| 所得税费用 | -169.01万元 | 190.38万元 | -188.78% |
非主营业务中其他收益本期为2,655.75万元，占利润总额53.99%，同比大幅增长58.28%。信用减值损失本期为-720.04万元，占利润总额14.64%，同比下降21.88%。资产减值损失本期为-517.52万元，占利润总额10.52%，同比大幅下降137.51%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -281.32万元 | -5.72% | -305.22% |
| 资产减值损失 | -517.52万元 | -10.52% | -137.51% |
| 营业外支出 | 90.39万元 | 1.84% | 46.84% |
| 其他收益 | 2,655.75万元 | 53.99% | 58.28% |
| 信用减值损失 | -720.04万元 | -14.64% | -21.88% |
| 资产处置收益 | 12.58万元 | 0.26% | 211.21% |
净现金流由正转负
1、净利润同比小幅降低7.80%，净现金流同比大幅降低137.50%
2023年半年度，禾川科技净利润为5,087.84万元，去年同期为5,518.16万元，同比小幅下降7.80%。净现金流为-1.53亿元，去年同期为4.08亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为筹资活动产生的现金流净额本期为1.06亿元，同比大幅下降86.50%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降原因是：
| 筹资活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 筹资活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 2,898.38万元 | 2790.30% | 取得借款收到的现金 | 1.87亿元 | 134.74% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 74.01万元 | -97.66% | |||
| 偿还债务支付的现金 | 6,945.47万元 | -30.27% |
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2018年9,125.98万元到2022年3.93亿元，增长3.02亿元；（2）固定资产从2018年5,250.53万元到2022年2.35亿元，增长1.83亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 2,080.33万元 | 4,973.14万元 | -2,892.81万元 |
| 2019年 | 2,129.87万元 | 4,762.63万元 | -2,632.75万元 |
| 2020年 | 4,701.57万元 | 1.06亿元 | -5,899.52万元 |
| 2021年 | 1,350.19万元 | 1.08亿元 | -9,481.17万元 |
| 2022年 | -2.44亿元 | 8,690.42万元 | -3.31亿元 |
| 差额总计 | -5.40亿元 |
政府补助增加了归母净利润的收益
禾川科技2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,565.21万元,占归母净利润的31.3%。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 1,622.83万元 |
| 其他 | -57.62万元 |
| 合计 | 1,565.21万元 |
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