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苏美达(600710)2023年中报解读:供应链运营收入的下降导致公司营收的下降,净利润连续9年增长

苏美达股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“中国机械工业集团有限公司”。公司主营业务包括产业链、供应链两大类。

根据苏美达2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收645.05亿元,同比下降15.81%。扣非净利润4.26亿元,同比基本持平。苏美达2023年半年度净利润14.37亿元,业绩同比小幅增长11.17%。本期经营活动产生的现金流净额为7.37亿元,营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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供应链运营收入的下降导致公司营收的下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为供应链运营,占比高达78.65%,其中大宗商品贸易及机电设备进口业务分部为第一大收入来源,占比79.66%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
供应链运营 507.33亿元 78.65% 1.67%
先进制造 45.35亿元 7.03% 17.00%
大消费 39.12亿元 6.06% 19.94%
大环保 34.89亿元 5.41% 13.99%
其他 17.70亿元 2.74% 7.67%
其他业务 6,488.60万元 0.11% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
大宗商品贸易及机电设备进口业务分部 513.82亿元 79.66% 2.02%
纺织服装加工及其贸易业务分部 43.00亿元 6.67% 18.30%
船舶建造、成套工程承建及其贸易业务分部 40.96亿元 6.35% 11.25%
机械工具加工及其贸易业务分部 39.13亿元 6.07% 14.41%
其他业务 8.14亿元 1.25% -

2、供应链运营收入的下降导致公司营收的下降

2023年半年度公司营收645.04亿元,与去年同期的766.14亿元相比,下降了15.81%,主要是因为供应链运营本期营收507.33亿元,去年同期为621.88亿元,同比下降了18.42%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
供应链运营 507.33亿元 621.88亿元 -18.42%
先进制造 45.35亿元 - -
大消费 39.12亿元 66.13万元 -4.37%
大环保 34.89亿元 45.40万元 0.28%
其他 17.70亿元 9.94万元 -2.05%
大宗商品 - 546.29万元 -100.0%
机电设备 - 75.56万元 -100.0%
纺织服装 - 40.91万元 -100.0%
其中:校服 - 1.95万元 -100.0%
家用动力产品 - 25.22万元 -100.0%
生态环保 - 8.68万元 -100.0%
清洁能源 - 36.72万元 -100.0%
船舶制造与航运 - 22.08万元 -100.0%
其他业务 6,488.60万元 144.17亿元 -99.55%
合计 645.04亿元 766.14亿元 -15.81%

3、大消费毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长

2023年半年度公司毛利率从去年同期的3.93%,同比增长到了今年的4.84%,主要是因为大消费本期毛利率19.94%,去年同期为17.35%,同比小幅增长了2.29%。

PART 2
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净利润连续9年增长

1、营业总收入同比降低15.81%,净利润同比小幅增加11.43%

2023年半年度,苏美达营业总收入为645.04亿元,去年同期为766.14亿元,同比下降15.81%,净利润为14.41亿元,去年同期为12.93亿元,同比小幅增长11.43%。

尽管资产减值损失本期为-1.08亿元,去年同期为-917.64万元,同比大幅下降10.80倍,然而(1)信用减值损失本期为3,104.96万元,去年同期为-1.17亿元,同比大幅增长126.57%;(2)主营业务利润本期为17.25亿元,同比小幅增长3.47%;(3)投资收益本期为1.10亿元,同比大幅增长106.64%,推动净利润同比小幅增长。

净利润从2014年半年度到2015年半年度呈现下降趋势,从-5,544.94万元下降到-2.05亿元,而2015年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从-2.05亿元增长到14.41亿元。

2、主营业务分析

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 645.04亿元 766.14亿元 -15.81%
营业成本 613.85亿元 736.03亿元 -16.60%
销售费用 6.58亿元 6.50亿元 1.16%
管理费用 4.28亿元 4.18亿元 2.31%
财务费用 2,017.53万元 1,972.85万元 2.27%
研发费用 2.06亿元 2.01亿元 2.48%
所得税费用 4.35亿元 4.13亿元 5.45%

PART 3
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存货周转率大幅下降

从2016年半年度到2023年半年度,收入从213.70亿元7年里,大幅增长到645.04亿元,增长率为28.84%,同时存货从1.99亿元增长到115.46亿元,增长率为814.65%,可以看出,7年内,存货的增长率远大于营业收入的增长率。

2023年半年度,企业存货周转率为5.80,在2021年半年度到2023年半年度苏美达存货周转率从8.70大幅下降到了5.80,存货周转天数从20天增加到了31天。2023年半年度苏美达存货余额合计115.46亿元,占总资产的21.17%,同比去年的122.46亿元小幅下降了5.71%。

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