立航科技(603261)2023年中报解读：应收账款减值风险高，经营活动现金流连续7年低于净利润
成都立航科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“刘随阳”。公司主要从事飞机地面保障设备开发制造、航空器试验和检测设备开发制造、飞机工艺装备开发制造、飞机零件加工和飞机部件装配等业务。主要产品挂弹车、发动机安装车、发动机运输车、APU安装车、飞机挂架等。
根据立航科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收9,658.86万元，同比基本持平。扣非净利润100.44万元，同比大幅下降89.09%。立航科技2023年半年度净利润96.97万元，业绩同比大幅下降89.77%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降61.75%，研发费用下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,658.86万元 | 9,603.31万元 | 0.58% |
| 营业成本 | 5,733.49万元 | 5,083.79万元 | 12.78% |
| 销售费用 | 403.32万元 | 352.42万元 | 14.44% |
| 管理费用 | 2,290.14万元 | 1,496.17万元 | 53.07% |
| 财务费用 | -110.11万元 | -93.01万元 | -18.38% |
| 研发费用 | 488.92万元 | 634.54万元 | -22.95% |
| 所得税费用 | 66.00万元 | 201.11万元 | -67.18% |
2023年半年度主营业务利润为785.73万元，去年同期为2,054.11万元，同比大幅下降61.75%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）管理费用本期为2,290.14万元，同比大幅增长53.07%；（2）毛利率本期为40.64%，同比小幅下降6.42%。
2023年半年度公司营收9,658.86万元，同比基本持平。
本期研发费用为488.92万元，同比下降22.95%。研发费用下降的原因如下表所示：
| 研发费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 研发费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 人工费 | 301.87万元 | 526.44万元 | 试验费 | 106.99万元 | 33.68万元 |
| 股权激励 | 48.16万元 | - |
非主营业务中资产减值损失本期为-553.68万元，占利润总额3.40倍，同比小幅下降8.55%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 资产减值损失 | -553.68万元 | -339.75% | -8.55% |
| 营业外支出 | 200.00元 | 0.01% | -98.26% |
| 其他收益 | 1.38万元 | 0.85% | -93.85% |
| 信用减值损失 | -64.93万元 | -39.84% | 84.39% |
| 资产处置收益 | -5.51万元 | -3.38% | -2487.87% |
2、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低89.77%
2023年半年度，立航科技营业总收入为9,658.86万元，去年同期为9,603.31万元，同比基本持平，净利润为96.97万元，去年同期为948.09万元，同比大幅下降89.77%。
尽管信用减值损失本期为-64.93万元，去年同期为-416.03万元，同比大幅增长84.39%，然而主营业务利润本期为785.73万元，同比大幅下降61.75%，导致净利润同比大幅下降。
净利润2021年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从1,291.61万元下降到96.97万元。
净现金流由正转负
1、净利润同比下降89.77%，净现金流同比大幅降低2.84倍
2023年半年度，立航科技净利润为96.97万元，去年同期为948.09万元，同比大幅下降89.77%。净现金流为-1.74亿元，去年同期为9,428.52万元，由正转负。
净现金流由正转负是因为筹资活动产生的现金流净额本期为184.83万元，同比大幅下降99.40%。
2、经营活动现金流同比小幅增长14.29%
本期经营活动现金流净额为-1.29亿元，去年同期为-1.51亿元，同比小幅增长14.29%。
经营活动现金流净额同比小幅增长原因是：
| 经营活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 上期值 | 经营活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 上期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营性应收项目增加 | 3,522.96万元 | 8,694.50万元 | 净利润 | 96.97万元 | 948.09万元 |
| 经营性应付项目减少 | 6,618.44万元 | 4,388.12万元 |
2023年半年度经营活动现金流净额为-1.29亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
3、经营活动现金流连续7年低于净利润
从2016年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间其他流动资产从2016年 到2022年826.49万元，增长826.49万元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2016年 | 1,209.56万元 | 3,925.52万元 | -2,715.96万元 |
| 2017年 | -581.58万元 | 3,108.98万元 | -3,690.56万元 |
| 2018年 | 5,369.66万元 | 7,664.24万元 | -2,294.58万元 |
| 2019年 | 581.24万元 | 6,816.84万元 | -6,235.59万元 |
| 2020年 | 6,295.91万元 | 6,932.98万元 | -637.07万元 |
| 2021年 | 3,275.23万元 | 6,981.86万元 | -3,706.63万元 |
| 2022年 | -9,442.75万元 | 3,509.48万元 | -1.30亿元 |
| 差额总计 | -3.22亿元 |
应收账款减值风险高，应收账款坏账损失大幅拉低利润
2023半年度，企业应收账款合计3.23亿元，占总资产的28.71%，相较于去年同期的2.37亿元大幅增长了36.47%。
1、坏账损失160.41万元，大幅拉低利润
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