御银股份(002177)2023年中报解读：连续两年非经常性损益波动导致归母净利润波动，偏好金融投资
广州御银科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“杨文江”。公司主营业务由ATM产品销售、ATM运营服务和ATM技术服务等组成；另公司及子公司部分自有闲置物业进行运营管理。
根据御银股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3,443.85万元，同比小幅下降3.91%。扣非净利润410.37万元，同比大幅下降43.95%。御银股份2023年半年度净利润3,125.21万元，业绩扭亏为盈。
金融服务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为产业园运营业务，占比高达87.87%，其中经营租赁为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 产业园运营业务 | 3,026.18万元 | 87.87% | 58.86% |
| 专用设备制造业 | 417.67万元 | 12.13% | 58.76% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 经营租赁 | 3,026.18万元 | 87.87% | 58.86% |
| ATM技术、金融服务 | 396.75万元 | 11.52% | 56.67% |
| ATM合作运营 | 20.92万元 | 0.61% | 98.44% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 广州地区 | 2,905.44万元 | 84.37% | 58.86% |
| 广东省外地区 | 538.41万元 | 15.63% | 58.78% |
2、ATM技术、金融服务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收3,443.85万元，与去年同期的3,584.12万元相比，小幅下降了3.91%，主要是因为ATM技术、金融服务本期营收396.75万元，去年同期为628.76万元，同比大幅下降了36.9%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营租赁 | 3,026.18万元 | 2,652.22万元 | 14.1% |
| ATM技术、金融服务 | 396.75万元 | 628.76万元 | -36.9% |
| ATM合作运营 | 20.92万元 | 136.57万元 | -84.68% |
| 其他业务 | - | 166.57万元 | - |
| 合计 | 3,443.85万元 | 3,584.12万元 | -3.91% |
3、ATM技术、金融服务毛利率持续增长
2023年半年度公司毛利率为58.85%，同比去年的60.49%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年半年度ATM技术、金融服务毛利率呈增长趋势，从2021年半年度的44.15%，增长到2023年半年度的56.67%，2023年半年度经营租赁毛利率为58.86%，同比小幅下降2.79个百分点。
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比小幅降低3.91%，净利润扭亏为盈
2023年半年度，御银股份营业总收入为3,443.85万元，去年同期为3,584.12万元，同比小幅下降3.91%，净利润为3,125.21万元，去年同期为-853.90万元，扭亏为盈。
本期资产处置收益2,054.56万元，同比大幅增长130.84倍；本期公允价值变动收益784.43万元，去年同期为-874.43万元，同比大幅增长189.71%；本期投资收益288.78万元，去年同期为-1,049.95万元，同比大幅增长127.51%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现下降趋势，从5,858.08万元下降到-2,333.52万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-2,333.52万元增长到3,125.21万元。
2、主营业务利润同比大幅下降36.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,443.85万元 | 3,584.12万元 | -3.91% |
| 营业成本 | 1,417.29万元 | 1,415.93万元 | 0.10% |
| 销售费用 | 71.12万元 | 102.20万元 | -30.41% |
| 管理费用 | 1,186.73万元 | 1,073.02万元 | 10.60% |
| 财务费用 | -102.76万元 | -64.65万元 | -58.95% |
| 研发费用 | 210.87万元 | - | |
| 所得税费用 | 554.65万元 | -208.06万元 | 366.58% |
2023年半年度主营业务利润为466.03万元，去年同期为739.26万元，同比大幅下降36.96%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3,443.85万元，同比小幅下降3.91%；（2）管理费用本期为1,186.73万元，同比小幅增长10.60%；（3）营业税金及附加本期为405.43万元，同比增长27.35%。
非主营业务中资产处置收益本期为2,054.56万元，占利润总额55.83%，同比大幅增长130.84倍。公允价值变动收益本期为784.43万元，占利润总额21.32%，同比大幅增长189.71%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 288.78万元 | 7.85% | 127.51% |
| 公允价值变动收益 | 784.43万元 | 21.32% | 189.71% |
| 资产减值损失 | 6.27万元 | 0.17% | - |
| 营业外收入 | 2.27万元 | 0.06% | -94.05% |
| 营业外支出 | 2.19万元 | 0.06% | 316.10% |
| 其他收益 | 32.86万元 | 0.89% | -50.55% |
| 信用减值损失 | 46.83万元 | 1.27% | 1264.80% |
| 资产处置收益 | 2,054.56万元 | 55.83% | 13084.09% |
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润扭亏为盈，净现金流同比大幅降低5.45倍
2023年半年度，御银股份净利润为3,125.21万元，去年同期为-853.90万元，扭亏为盈。净现金流为-2.04亿元，去年同期为-3,165.13万元，较去年同期大幅下降5.45倍。
净现金流同比大幅下降是因为投资活动产生的现金流净额本期为-2.16亿元，去年同期为3,094.82万元，由正转负。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为162.24亿元，同比大幅增长7.67倍；
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