烽火电子(000561)2023年中报解读：归母净利润依赖于政府补助，经营活动现金流净额连续4年为负
陕西烽火电子股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“陕西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是一家致力于军民用通信设备及电声产品的研发、生产和销售的公司。公司主导产品有:短波通信设备、超短波通信设备、航空搜救定位设备、车机内音频控制系统、电声器材。
根据烽火电子2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收5.40亿元，同比小幅下降7.90%。扣非净利润122.40万元，扭亏为盈。烽火电子2023年半年度净利润488.93万元，业绩同比小幅下降5.21%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.78亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主要业务为通信行业，占比高达96.40%，其中通信产品为第一大收入来源，占比81.64%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 通信行业 | 5.21亿元 | 96.4% | 41.69% |
| 其他 | 1,947.51万元 | 3.6% | 46.43% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 通信产品 | 4.41亿元 | 81.64% | 44.73% |
| 电声器件 | 7,973.67万元 | 14.76% | 24.88% |
| 其他 | 1,947.51万元 | 3.6% | 46.43% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内地区 | 5.40亿元 | 100.0% | 41.86% |
主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.40亿元 | 5.87亿元 | -7.90% |
| 营业成本 | 3.14亿元 | 3.48亿元 | -9.77% |
| 销售费用 | 1,190.40万元 | 1,216.57万元 | -2.15% |
| 管理费用 | 9,162.11万元 | 1.10亿元 | -16.45% |
| 财务费用 | 314.02万元 | 132.10万元 | 137.72% |
| 研发费用 | 1.03亿元 | 1.05亿元 | -1.25% |
| 所得税费用 | 312.53万元 | 623.50万元 | -49.88% |
2023年半年度主营业务利润为1,214.87万元，去年同期为882.19万元，同比大幅增长37.71%。
虽然营业总收入本期为5.40亿元，同比小幅下降7.90%，不过（1）管理费用本期为9,162.11万元，同比下降16.45%；（2）毛利率本期为41.86%，同比增长1.20%，推动主营业务利润同比大幅增长。
非主营业务中信用减值损失本期为-922.73万元，占利润总额115.13%，同比增长28.59%。其他收益本期为337.79万元，占利润总额42.15%，同比大幅增长162.29%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 资产减值损失 | -16.27万元 | -2.03% | 35.85% |
| 营业外收入 | 218.54万元 | 27.27% | 122.80% |
| 营业外支出 | 30.33万元 | 3.79% | -60.02% |
| 其他收益 | 337.79万元 | 42.15% | 162.29% |
| 信用减值损失 | -922.73万元 | -115.13% | 28.59% |
| 资产处置收益 | -4,050.00元 | -0.05% | -100.03% |
净现金流同比小幅增长
1、净利润同比小幅降低5.21%，净现金流同比小幅增加10.52%
2023年半年度，烽火电子净利润为488.93万元，去年同期为515.79万元，同比小幅下降5.21%。净现金流为-3.34亿元，去年同期为-3.73亿元，较去年同期小幅增长10.52%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-8,043.72万元，去年同期为1,395.08万元，由正转负，但是经营活动产生的现金流净额本期为-1.79亿元，去年同期为-2.94亿元，同比大幅增长39.29%，推动净现金流同比小幅增长。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是取得借款收到的现金本期为8,000.00万元，同比大幅下降60.23%。
2、经营活动现金流净额连续4年为负
2023年半年度经营活动现金流净额为-1.79亿元，经营活动现金流净额为负。自2019年以来经营活动现金流净额连续4年为负。
归母净利润依赖于政府补助
烽火电子近两年，归母净利润的收益依赖于非经常性损益。2023半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益310.92万元，占归母净利润高达71.75%。
近两年非经常性损益情况：
近两年非经常性损益
| 日期 | 归母净利润 | 非经常性损益 | 非经常性损益主要构成 |
|---|---|---|---|
| 2023年6月30日 | 433.33万元 | 310.92万元 | 政府补助 538.85万元 |
| 2022年6月30日 | 616.24万元 | 826.10万元 |
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