天成自控(603085)2023年中报解读：净利润连续3年下降，应收账款坏账损失影响利润
浙江天成自控股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“陈邦锐”。公司主营业务为工程机械与商用车座椅、乘用车座椅、航空座椅的研发设计、生产和销售。
根据天成自控2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收6.28亿元，同比下降16.26%。扣非净利润1,282.50万元，同比大幅下降49.00%。天成自控2023年半年度净利润1,199.10万元，业绩同比大幅下降46.79%。
主营业务构成
产品方面，车辆座椅及配件为第一大收入来源，占比90.35%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 车辆座椅及配件 | 5.68亿元 | 90.35% | 20.18% |
| 航空座椅及配件 | 6,061.43万元 | 9.65% | 32.87% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 4.84亿元 | 77.06% | 16.96% |
| 国外 | 1.44亿元 | 22.94% | 36.32% |
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比降低16.26%，净利润同比大幅降低46.79%
2023年半年度，天成自控营业总收入为6.28亿元，去年同期为7.50亿元，同比下降16.26%，净利润为1,199.10万元，去年同期为2,253.34万元，同比大幅下降46.79%。
尽管公允价值变动收益本期为-298.29万元，去年同期为-596.33万元，同比大幅增长49.98%，然而（1）主营业务利润本期为1,152.74万元，同比大幅下降43.85%；（2）资产减值损失本期为-232.78万元，去年同期为-40.41万元，同比大幅下降4.76倍；（3）投资收益本期为-94.78万元，去年同期为67.44万元，同比大幅下降2.41倍，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2014年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从1,504.02万元增长到4,118.95万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从4,118.95万元下降到1,199.10万元。
2、研发费用大幅增长，主营业务利润同比大幅下降43.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.28亿元 | 7.50亿元 | -16.26% |
| 营业成本 | 4.94亿元 | 5.92亿元 | -16.66% |
| 销售费用 | 1,488.55万元 | 1,854.40万元 | -19.73% |
| 管理费用 | 7,763.72万元 | 7,064.61万元 | 9.90% |
| 财务费用 | -1,584.46万元 | 1,383.17万元 | -214.55% |
| 研发费用 | 4,169.73万元 | 3,075.53万元 | 35.58% |
| 所得税费用 | -823.77万元 | -674.28万元 | -22.17% |
2023年半年度主营业务利润为1,152.74万元，去年同期为2,053.11万元，同比大幅下降43.85%。
虽然毛利率本期为21.40%，同比增长0.38%，不过营业总收入本期为6.28亿元，同比下降16.26%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2023年半年度公司营收6.28亿元，同比下降16.26%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为4,169.73万元，同比大幅增长35.58%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为2,808.53万元，去年同期为2,088.77万元，同比大幅增长了34.46%。
（2）其他本期为246.09万元，去年同期为44.66万元，同比大幅增长了近5倍。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,808.53万元 | 2,088.77万元 |
| 直接投入 | 941.05万元 | 783.99万元 |
| 其他 | 420.14万元 | 202.76万元 |
| 合计 | 4,169.73万元 | 3,075.53万元 |
非主营业务中信用减值损失本期为-361.00万元，占利润总额96.18%，同比大幅下降59.51%。公允价值变动收益本期为-298.29万元，占利润总额79.47%，同比大幅增长49.98%。资产减值损失本期为-232.78万元，占利润总额62.02%，同比大幅下降4.76倍。其他收益本期为194.18万元，占利润总额51.74%，同比大幅下降40.50%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -94.78万元 | -25.25% | -240.55% |
| 公允价值变动收益 | -298.29万元 | -79.47% | 49.98% |
| 资产减值损失 | -232.78万元 | -62.02% | -476.10% |
| 营业外支出 | 17.46万元 | 4.65% | 265.89% |
| 其他收益 | 194.18万元 | 51.74% | -40.50% |
| 信用减值损失 | -361.00万元 | -96.18% | -59.51% |
| 资产处置收益 | 32.72万元 | 8.72% | 180.98% |
净现金流同比大幅下降
1、净利润同比下降46.79%，净现金流同比下降75.96%
2023年半年度，天成自控净利润为1,199.10万元，去年同期为2,253.34万元，同比大幅下降46.79%。净现金流为4,333.52万元，去年同期为1.80亿元，同比大幅下降75.96%。
净现金流同比大幅下降是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为-4,916.75万元，去年同期为7,112.67万元，由正转负；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为1.63亿元，同比下降18.29%。
筹资活动现金流净额同比下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为1.87亿元，同比大幅下降66.37%；
但是取得借款收到的现金本期为3.77亿元，同比大幅下降39.41%。
2、经营活动现金流由正转负
本期经营活动现金流净额为-4,916.75万元，去年同期为7,112.67万元，由正转负。
基于（1）本期存货增加3,020.04万元，去年同期为-1,076.57万元，由负转正；（2）本期财务费用-1,766.17万元，去年同期为1,044.98万元，由正转负；（3）本期经营性应收项目增加2,669.67万元，同比大幅增长3.91倍；（4）本期无形资产摊销-1,133.60万元，去年同期为198.40万元，由正转负，最终导致经营活动现金流净额由正转负。
交易性金融资产公允价值变动收益影响净利润
金融投资收益占净利润-22.63%，投资主体为股票投资
在2023年半年度报告中，天成自控用于金融投资的资产为757.66万元，占总资产的0.3%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-271.41万元，占净利润1,199.1万元的-22.63%。
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