天成自控(603085)2023年中报解读：净利润连续3年下降，应收账款坏账损失影响利润
浙江天成自控股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“陈邦锐”。公司主营业务为工程机械与商用车座椅、乘用车座椅、航空座椅的研发设计、生产和销售。
根据天成自控2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收6.28亿元，同比下降16.26%。扣非净利润1,282.50万元，同比大幅下降49.00%。天成自控2023年半年度净利润1,199.10万元，业绩同比大幅下降46.79%。
产品方面，车辆座椅及配件为第一大收入来源，占比90.35%。
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 车辆座椅及配件 |
5.68亿元 |
90.35% |
20.18% |
| 航空座椅及配件 |
6,061.43万元 |
9.65% |
32.87% |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 国内 |
4.84亿元 |
77.06% |
16.96% |
| 国外 |
1.44亿元 |
22.94% |
36.32% |
1、营业总收入同比降低16.26%，净利润同比大幅降低46.79%
2023年半年度，天成自控营业总收入为6.28亿元，去年同期为7.50亿元，同比下降16.26%，净利润为1,199.10万元，去年同期为2,253.34万元，同比大幅下降46.79%。
尽管公允价值变动收益本期为-298.29万元，去年同期为-596.33万元，同比大幅增长49.98%，然而（1）主营业务利润本期为1,152.74万元，同比大幅下降43.85%；（2）资产减值损失本期为-232.78万元，去年同期为-40.41万元，同比大幅下降4.76倍；（3）投资收益本期为-94.78万元，去年同期为67.44万元，同比大幅下降2.41倍，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2014年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从1,504.02万元增长到4,118.95万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从4,118.95万元下降到1,199.10万元。
2、研发费用大幅增长，主营业务利润同比大幅下降43.85%
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
6.28亿元 |
7.50亿元 |
-16.26% |
| 营业成本 |
4.94亿元 |
5.92亿元 |
-16.66% |
| 销售费用 |
1,488.55万元 |
1,854.40万元 |
-19.73% |
| 管理费用 |
7,763.72万元 |
7,064.61万元 |
9.90% |
| 财务费用 |
-1,584.46万元 |
1,383.17万元 |
-214.55% |
| 研发费用 |
4,169.73万元 |
3,075.53万元 |
35.58% |
| 所得税费用 |
-823.77万元 |
-674.28万元 |
-22.17% |
2023年半年度主营业务利润为1,152.74万元，去年同期为2,053.11万元，同比大幅下降43.85%。
虽然毛利率本期为21.40%，同比增长0.38%，不过营业总收入本期为6.28亿元，同比下降16.26%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2023年半年度公司营收6.28亿元，同比下降16.26%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为4,169.73万元，同比大幅增长35.58%。研发费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为2,808.53万元，去年同期为2,088.77万元，同比大幅增长了34.46%。
（2）其他本期为246.09万元，去年同期为44.66万元，同比大幅增长了近5倍。
研发费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 职工薪酬 |
2,808.53万元 |
2,088.77万元 |
| 直接投入 |
941.05万元 |
783.99万元 |
| 其他 |
420.14万元 |
202.76万元 |
| 合计 |
4,169.73万元 |
3,075.53万元 |
非主营业务中信用减值损失本期为-361.00万元，占利润总额96.18%，同比大幅下降59.51%。公允价值变动收益本期为-298.29万元，占利润总额79.47%，同比大幅增长49.98%。资产减值损失本期为-232.78万元，占利润总额62.02%，同比大幅下降4.76倍。其他收益本期为194.18万元，占利润总额51.74%，同比大幅下降40.50%。
非主营业务表
| |
金额 |
占利润总额比例 |
同比增减 |
| 投资收益 |
-94.78万元 |
-25.25% |
-240.55% |
| 公允价值变动收益 |
-298.29万元 |
-79.47% |
49.98% |
| 资产减值损失 |
-232.78万元 |
-62.02% |
-476.10% |
| 营业外支出 |
17.46万元 |
4.65% |
265.89% |
| 其他收益 |
194.18万元 |
51.74% |
-40.50% |
| 信用减值损失 |
-361.00万元 |
-96.18% |
-59.51% |
| 资产处置收益 |
32.72万元 |
8.72% |
180.98% |
1、净利润同比下降46.79%，净现金流同比下降75.96%
2023年半年度，天成自控净利润为1,199.10万元，去年同期为2,253.34万元，同比大幅下降46.79%。净现金流为4,333.52万元，去年同期为1.80亿元，同比大幅下降75.96%。
净现金流同比大幅下降是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为-4,916.75万元，去年同期为7,112.67万元，由正转负；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为1.63亿元，同比下降18.29%。
虽然偿还债务支付的现金本期为1.87亿元，同比大幅下降66.37%；
但是取得借款收到的现金本期为3.77亿元，同比大幅下降39.41%。
本期经营活动现金流净额为-4,916.75万元，去年同期为7,112.67万元，由正转负。
基于（1）本期存货增加3,020.04万元，去年同期为-1,076.57万元，由负转正；（2）本期财务费用-1,766.17万元，去年同期为1,044.98万元，由正转负；（3）本期经营性应收项目增加2,669.67万元，同比大幅增长3.91倍；（4）本期无形资产摊销-1,133.60万元，去年同期为198.40万元，由正转负，最终导致经营活动现金流净额由正转负。
金融投资收益占净利润-22.63%，投资主体为股票投资
在2023年半年度报告中，天成自控用于金融投资的资产为757.66万元，占总资产的0.3%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-271.41万元，占净利润1,199.1万元的-22.63%。
