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中泰股份(300435)2023年中报解读:设备制造收入的增长推动公司营收的小幅增长,商誉存在减值风险

杭州中泰深冷技术股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“章有春”。公司主营业务为深冷设备制造及气体运营。主要产品有板翅式换热器、冷箱和成套装置,具体包括板翅式换热器、天然气液化装置、空分成套装置、一氧化碳/氢气分离装置,液氮洗冷箱、空分冷箱、乙烯冷箱、轻烃回收冷箱等。

根据中泰股份2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收16.72亿元,同比小幅增长4.15%。扣非净利润1.78亿元,同比大幅增长41.40%。中泰股份2023年半年度净利润1.83亿元,业绩同比大幅增长32.66%。本期经营活动产生的现金流净额为1.10亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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设备制造收入的增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司主要产品包括燃气运营和设备销售两项,其中燃气运营占比67.01%,设备销售占比32.94%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
燃气运营 11.20亿元 67.01% -
设备销售 5.51亿元 32.94% -
其他业务 85.12万元 0.05% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
境内地区 16.54亿元 98.96% -
境外地区 1,650.77万元 0.99% -
其他业务 85.12万元 0.05% -

2、设备制造收入的增长推动公司营收的小幅增长

2023年半年度公司营收16.72亿元,与去年同期的16.05亿元相比,小幅增长了4.15%,主要是因为设备制造本期营收5.51亿元,去年同期为4.54亿元,同比增长了21.43%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
燃气运营 11.18亿元 11.51亿元 -2.84%
设备制造 5.51亿元 4.54亿元 21.43%
其他业务 203.50万元 2.69万元 7476.38%
合计 16.72亿元 16.05亿元 4.15%

3、设备制造毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年半年度公司毛利率从去年同期的15.75%,同比小幅增长到了今年的17.9%,主要是因为设备制造本期毛利率34.97%,去年同期为34.7%,同比增长了0.78%。

4、燃气运营毛利率持续下降

产品毛利率方面,2020-2023年半年度燃气运营毛利率呈大幅下降趋势,从2020年半年度的16.87%,大幅下降到2023年半年度的6.17%,2023年半年度设备制造毛利率为34.97%,同比增加0.78个百分点。

PART 2
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净利润连续10年增长

1、营业总收入同比小幅增加4.15%,净利润同比大幅增加32.66%

2023年半年度,中泰股份营业总收入为16.72亿元,去年同期为16.05亿元,同比小幅增长4.15%,净利润为1.83亿元,去年同期为1.38亿元,同比大幅增长32.66%。

本期主营业务利润2.08亿元,同比增长24.65%;本期信用减值损失385.28万元,去年同期为-414.72万元,同比大幅增长192.90%,是推动净利润大幅增加的主要原因。

净利润2014年半年度到2023年半年度呈现上升趋势,从2,979.14万元增长到1.83亿元。

2、财务收益大幅增长,主营业务利润同比增长24.65%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 16.72亿元 16.05亿元 4.15%
营业成本 13.73亿元 13.52亿元 1.50%
销售费用 1,848.97万元 1,960.88万元 -5.71%
管理费用 4,852.85万元 4,220.35万元 14.99%
财务费用 -1,263.96万元 -836.73万元 -51.06%
研发费用 3,076.29万元 2,632.58万元 16.85%
所得税费用 3,684.02万元 3,855.70万元 -4.45%

2023年半年度主营业务利润为2.08亿元,去年同期为1.67亿元,同比增长24.65%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为16.72亿元,同比小幅增长4.15%;(2)毛利率本期为17.90%,同比小幅增长2.15%。

2023年半年度公司营收16.72亿元,同比小幅增长4.15%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-1,263.96万元,表示有财务收益,同时这种收益较上期大幅增长了51.06%。整体来看:虽然利息支出本期为1,417.27万元,去年同期为861.10万元,同比大幅增长了64.59%,但是利息收入本期为2,423.25万元,去年同期为1,640.38万元,同比大幅增长了47.73%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
减:利息收入 -2,423.25万元 -1,640.38万元
利息支出 1,417.27万元 861.10万元
其他 -257.98万元 -57.45万元
合计 -1,263.96万元 -836.73万元

PART 3
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净现金流同比大幅下降

2023年半年度,中泰股份净利润为1.83亿元,去年同期为1.38亿元,同比大幅增长32.66%。净现金流为3.76亿元,去年同期为6.37亿元,同比大幅下降41.00%。

净现金流同比大幅下降是因为(1)投资活动产生的现金流净额本期为-1.22亿元,去年同期为-942.92万元,同比大幅下降11.91倍;(2)筹资活动产生的现金流净额本期为3.88亿元,同比下降17.81%;(3)经营活动产生的现金流净额本期为1.10亿元,同比大幅下降37.13%。

投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:

虽然取得投资收益收到的现金本期为784.00万元,同比大幅增长15.59倍;

但是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.30亿元,同比增长18.46%。

筹资活动现金流净额同比下降的原因是:

虽然吸收投资所收到的现金本期为1,512.83万元,同比增长1,512.83万元;

但是(1)偿还债务支付的现金本期为5.55亿元,同比小幅增长9.92%;(2)取得借款收到的现金本期为9.80亿元,同比小幅下降3.45%。

PART 4
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商誉存在减值风险

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