皖天然气(603689)2023年中报解读：净利润连续4年增长，对外股权投资资产逐年递增
安徽省天然气开发股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“安徽省国有资产监督管理委员会”。公司是一家主要从事天然气长输管线的投资、建设和运营、CNG/LNG、城市燃气以及分布式能源等业务。公司是以长输业务为核心、集下游分销业务于一体的天然气综合运营商。
根据皖天然气2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收32.35亿元，同比小幅增长9.79%。扣非净利润1.82亿元，同比大幅增长48.77%。皖天然气2023年半年度净利润1.80亿元，业绩同比大幅增长45.44%。本期经营活动产生的现金流净额为1.48亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括长输管线-分部和城市燃气-分部两项，其中长输管线-分部占比69.43%，城市燃气-分部占比23.62%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 长输管线-分部 | 22.46亿元 | 69.43% | - |
| 城市燃气-分部 | 7.64亿元 | 23.62% | - |
| CNG/LNG-分部 | 2.14亿元 | 6.61% | - |
| 其他业务 | 1,082.10万元 | 0.33% | 39.27% |
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长43.63%，财务费用小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 32.35亿元 | 29.47亿元 | 9.79% |
| 营业成本 | 29.00亿元 | 26.98亿元 | 7.46% |
| 销售费用 | 872.79万元 | 741.25万元 | 17.75% |
| 管理费用 | 7,185.68万元 | 5,340.11万元 | 34.56% |
| 财务费用 | 1,770.81万元 | 1,932.14万元 | -8.35% |
| 研发费用 | 61.59万元 | 137.18万元 | -55.11% |
| 所得税费用 | 6,202.38万元 | 4,501.76万元 | 37.78% |
2023年半年度主营业务利润为2.28亿元，去年同期为1.59亿元，同比大幅增长43.63%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为32.35亿元，同比小幅增长9.79%；（2）毛利率本期为10.37%，同比增长1.95%。
2023年半年度公司营收32.35亿元，同比小幅增长9.79%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为1,770.81万元，同比小幅下降8.35%。归因于利息支出本期为2,221.80万元，去年同期为2,400.62万元，同比小幅下降了7.45%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 2,221.80万元 | 2,400.62万元 |
| 其他 | -450.99万元 | -468.48万元 |
| 合计 | 1,770.81万元 | 1,932.14万元 |
2、营业总收入同比小幅增加9.79%，净利润同比大幅增加45.44%
2023年半年度，皖天然气营业总收入为32.35亿元，去年同期为29.47亿元，同比小幅增长9.79%，净利润为1.80亿元，去年同期为1.24亿元，同比大幅增长45.44%。
尽管所得税费用本期为6,202.38万元，同比大幅增长37.78%，然而（1）主营业务利润本期为2.28亿元，同比大幅增长43.63%；（2）投资收益本期为1,512.61万元，同比大幅增长7.86倍，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2019年半年度到2020年半年度呈现下降趋势，从1.12亿元下降到9,853.12万元，而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从9,853.12万元增长到1.80亿元。
净现金流由负转正
1、净利润同比增加45.44%，净现金流同比大幅增加103.42%
2023年半年度，皖天然气净利润为1.80亿元，去年同期为1.24亿元，同比大幅增长45.44%。净现金流为1,242.20万元，去年同期为-3.64亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为投资活动产生的现金流净额本期为-4.67亿元，去年同期为-7.99亿元，同比大幅增长41.59%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为11.00亿元，同比下降18.52%；
但是投资支付的现金本期为12.45亿元，同比大幅下降34.92%。
2、经营活动现金流同比小幅下降11.27%
本期经营活动现金流净额为1.47亿元，同比小幅下降11.27%。
经营活动现金流净额同比小幅下降原因是：
| 经营活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 上期值 | 经营活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 上期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营性应付项目减少 | 3,073.53万元 | -6,666.79万元 | 净利润 | 1.80亿元 | 1.25亿元 |
| 经营性应收项目增加 | 7,983.27万元 | 1.40亿元 |
对外股权投资资产逐年递增
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