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正邦科技(002157)2023年中报解读:猪业收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降,高资产负债率

江西正邦科技股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“林印孙”。公司主要从事饲料、生猪、兽药的生产与销售,并为养殖户提供产品、养殖技术服务等综合服务。公司的主要产品是全价料、浓缩料、预混料、生猪养殖、禽类养殖、食品、兽药、农药、原料贸易。

根据正邦科技2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收41.52亿元,同比大幅下降58.80%。扣非净利润-18.83亿元,较去年同期亏损有所减小。正邦科技2023年半年度净利润-21.00亿元,业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2.57亿元,营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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猪业收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

1、主营业务构成

公司主要从事养殖、饲料、兽药,主要产品包括猪业和全价料两项,其中猪业占比69.02%,全价料占比26.79%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
养殖 28.66亿元 69.02% -22.27%
饲料 12.24亿元 29.48% -
兽药 3,163.95万元 0.76% -
其他业务 3,062.95万元 0.74% -76.18%
分产品 营业收入 占比 毛利率
猪业 28.66亿元 69.02% -22.27%
全价料 11.12亿元 26.79% -
其他料 7,374.90万元 1.78% -
兽药 3,163.95万元 0.76% -
其他业务 6,838.82万元 1.65% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
南方片区 28.31亿元 68.19% -
西南片区 9.94亿元 23.94% -
北方片区 2.96亿元 7.13% -
其他业务 3,062.95万元 0.74% -76.18%

2、猪业收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降

2023年半年度公司营收41.52亿元,与去年同期的100.78亿元相比,大幅下降了58.8%,主要是因为猪业本期营收28.66亿元,去年同期为49.12亿元,同比大幅下降了41.65%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
猪业 28.66亿元 49.12亿元 -41.65%
其他业务 12.86亿元 51.66亿元 -75.1%
合计 41.52亿元 100.78亿元 -58.8%

3、猪业毛利率的下降导致公司毛利率的大幅增长

2023年半年度公司毛利率从去年同期的-18.16%,同比大幅增长到了今年的-12.29%,主要是因为猪业本期毛利率-22.27%,去年同期为-18.21%,同比下降了22.27%。

PART 2
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净利润同比亏损减小但经营活动现金流净额由负转正

1、营业总收入同比大幅降低58.80%,净利润亏损有所减小

2023年半年度,*ST正邦营业总收入为41.52亿元,去年同期为100.78亿元,同比大幅下降58.80%,净利润为-21.00亿元,去年同期为-48.75亿元,较去年同期亏损有所减小。

本期主营业务利润-16.79亿元,去年同期为-44.36亿元,较去年同期亏损有所减小,是推动净利润大幅增加的主要原因。

净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现下降趋势,从24.55亿元下降到-48.75亿元,而2022年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从-48.75亿元增长到-21.00亿元。

2、主营业务分析

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 41.52亿元 100.78亿元 -58.80%
营业成本 46.63亿元 119.07亿元 -60.84%
销售费用 2,588.44万元 1.24亿元 -79.16%
管理费用 6.44亿元 17.33亿元 -62.83%
财务费用 4.84亿元 5.84亿元 -17.14%
研发费用 789.20万元 1.53亿元 -94.84%
所得税费用 622.53万元 764.15万元 -18.53%

非主营业务中资产减值损失本期为-2.55亿元,占利润总额12.17%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 -873.73万元 0.42% 88.44%
资产减值损失 -2.55亿元 12.17% -
营业外收入 2,611.48万元 -1.25% -47.21%
营业外支出 1.36亿元 -6.51% -58.27%
其他收益 1,836.20万元 -0.88% -46.82%
信用减值损失 -4,434.57万元 2.12% -24.46%
资产处置收益 -1,499.39万元 0.72% 80.51%

PART 3
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净现金流由负转正

1、净利润亏损有所减小,净现金流同比大幅增加109.49%

2023年半年度,*ST正邦净利润为-21.00亿元,去年同期为-48.75亿元,较去年同期亏损有所减小。净现金流为1.49亿元,去年同期为-15.68亿元,由负转正。

净现金流由负转正是因为(1)经营活动产生的现金流净额本期为-2.57亿元,去年同期为-11.98亿元,同比大幅增长78.55%;(2)投资活动产生的现金流净额本期为-1,124.39万元,去年同期为-4.50亿元,同比大幅增长97.50%。

投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1,129.38万元,同比大幅下降97.54%。

2、经营活动现金流净额连续4年为负

2023年半年度经营活动现金流净额为-2.57亿元,经营活动现金流净额为负。自2019年以来经营活动现金流净额连续4年为负。

PART 4
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存货周转率持续上升

2023年半年度,企业存货周转率为2.44,在2020年半年度到2023年半年度,存货周转率连续4年上升,平均回款时间从133天减少到了73天,企业存货周转能力下提升,2023年半年度ST正邦存货余额合计14.68亿元,占总资产的7.97%,同比去年的49.40亿元大幅下降了70.29%。

从存货分类来看:消耗性生物资产占的比例最大,达到87.76%,余额同比减少33.52%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
消耗性生物资产 15.12亿元 2.55亿元 12.57亿元

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