兴民智通(002355)2023年中报解读：智驾服务毛利率的小幅增长推动公司毛利率的大幅增长，存货周转率持续上升
兴民智通(集团)股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“赵丰”。公司作为国内首家钢制车轮上市企业，公司专注从事汽车钢制车轮的研发、生产和销售，主要产品包括乘用车仿铝车轮、乘用车车轮、新能源汽车车轮、商用车无内胎轻量化车轮、轻卡无内胎车轮、轻卡型钢车轮、商用车型钢车轮、农林机械车轮等八大系列1。
根据兴民智通2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收4.30亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.34亿元，较去年同期亏损有所减小。兴民智通2023年半年度净利润-1.26亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
智驾服务毛利率的小幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为交通运输设备制造，主要产品包括钢制车轮和边角料两项，其中钢制车轮占比77.63%，边角料占比12.76%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 交通运输设备制造 | 3.61亿元 | 84.07% | -5.08% |
| 其他业务 | 6,846.94万元 | 15.93% | 1.66% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 钢制车轮 | 3.34亿元 | 77.63% | -7.78% |
| 边角料 | 5,485.84万元 | 12.76% | - |
| 智驾服务 | 2,771.23万元 | 6.45% | 27.51% |
| 租赁收入 | 810.13万元 | 1.88% | - |
| 原材料及其他 | 550.97万元 | 1.28% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 3.32亿元 | 77.24% | - |
| 境外 | 9,784.44万元 | 22.76% | - |
2、智驾服务毛利率的小幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的-6.1%，同比大幅增长到了今年的-4.01%。
毛利率大幅增长的原因是：
（1）智驾服务本期毛利率27.51%，去年同期为25.85%，同比小幅增长了6.43%。
（2）钢制车轮本期毛利率-7.78%，去年同期为-7.52%，同比小幅下降了3.43%。
净利润连续4年下降
1、营业总收入基本持平，净利润亏损有所减小
2023年半年度，兴民智通营业总收入为4.30亿元，去年同期为4.38亿元，同比基本持平，净利润为-1.26亿元，去年同期为-1.71亿元，较去年同期亏损有所减小。
尽管信用减值损失本期为80.08万元，同比大幅下降97.29%，然而（1）资产减值损失本期为-2,899.70万元，去年同期为-8,291.37万元，同比大幅增长65.03%；（2）主营业务利润本期为-9,895.31万元，去年同期为-1.26亿元，较去年同期亏损有所减小，推动净利润亏损有所减小。
净利润从2018年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从5,576.80万元下降到-1.26亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.30亿元 | 4.38亿元 | -1.75% |
| 营业成本 | 4.47亿元 | 4.64亿元 | -3.69% |
| 销售费用 | 864.49万元 | 1,172.22万元 | -26.25% |
| 管理费用 | 3,438.73万元 | 4,796.55万元 | -28.31% |
| 财务费用 | 2,827.22万元 | 2,514.88万元 | 12.42% |
| 研发费用 | 383.82万元 | 844.95万元 | -54.58% |
| 所得税费用 | 1,282.88万元 | 330.39万元 | 288.29% |
2023年半年度主营业务利润为-9,895.31万元，去年同期为-1.26亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为4.30亿元，同比下降1.75%，不过（1）管理费用本期为3,438.73万元，同比下降28.31%；（2）毛利率本期为-4.01%，同比大幅增长2.09%，推动主营业务利润亏损有所减小。
较多的非上市股权投资且其他非流动金融资产-公允价值变动损益公允价值变动收益影响净利润
1、金融投资占总资产18.19%且金融投资收益占净利润-15.06%，投资主体为风险投资
在2023年半年度报告中，兴民智通用于金融投资的资产为4.47亿元，占总资产的18.19%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,890.81万元，占净利润-1.26亿元的-15.06%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 非上市股权投资 | 4.47亿元 |
| 合计 | 4.47亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产-公允价值变动损益公允价值变动收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产-公允价值变动损益公允价值变动收益 | 1,889.57万元 |
| 其他 | 1.25万元 | |
| 合计 | 1,890.81万元 |
2、金融投资资产连续4年递增
从近5年来看，企业的金融投资资产持续小幅增长，由2019年的2.89亿元小幅增长至2023年的4.47亿元，增速为55.0%。
较多的对外股权投资
在2023年半年度报告中，兴民智通用于对外股权投资的资产为3.86亿元，占总资产的15.71%。对外股权投资所产生的收益为-873.87万元，占净利润-1.26亿元的6.96%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 武汉英泰斯特电子技术有限公司 | 2.22亿元 | -386.51万元 |
| 阜阳朋能科技有限公司 | 1.5亿元 | -604.08万元 |
| 其他 | 1,414.97万元 | 116.72万元 |
| 合计 | 3.86亿元 | -873.87万元 |
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