华昌达(300278)2023年中报解读：自动化输送智能装配生产线收入的大幅下降导致公司营收的下降，经营活动现金流净额连续3年为负
华昌达智能装备集团股份有限公司于2011年上市。公司主营业务是为客户提供基于工业4.0智能装备领域自动化系统整体解决方案，包括工艺研发、仿真设计、生产制造、安装调试、售后服务等。
根据华昌达2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收14.08亿元，同比下降22.71%。扣非净利润5,768.69万元，同比增长23.74%。华昌达2023年半年度净利润6,554.84万元，业绩同比大幅增长30.30%。本期经营活动产生的现金流净额为-8,010.86万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
自动化输送智能装配生产线收入的大幅下降导致公司营收的下降
公司主要产品包括物流与仓储自动化设备系统和自动化输送智能装配生产线两项，其中物流与仓储自动化设备系统占比56.83%，自动化输送智能装配生产线占比27.73%。
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 物流与仓储自动化设备系统 |
8.00亿元 |
56.83% |
7.63% |
| 自动化输送智能装配生产线 |
3.91亿元 |
27.73% |
17.94% |
| 工业机器人集成装备 |
2.17亿元 |
15.44% |
25.79% |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 境外 |
11.27亿元 |
80.02% |
10.76% |
| 境内 |
2.81亿元 |
19.98% |
23.45% |
2、自动化输送智能装配生产线收入的大幅下降导致公司营收的下降
2023年半年度公司营收14.08亿元，与去年同期的18.22亿元相比，下降了22.71%，主要是因为自动化输送智能装配生产线本期营收3.91亿元，去年同期为8.94亿元，同比大幅下降了56.34%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2023中报营收 |
2022中报营收 |
同比增减 |
| 物流与仓储自动化设备系统 |
8.00亿元 |
7.69亿元 |
4.06% |
| 自动化输送智能装配生产线 |
3.91亿元 |
8.94亿元 |
-56.34% |
| 工业机器人集成装备 |
2.17亿元 |
1.58亿元 |
37.37% |
| 其他业务 |
- |
10.30万元 |
- |
| 合计 |
14.08亿元 |
18.22亿元 |
-22.71% |
3、工业机器人集成装备毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的10.42%，同比增长到了今年的13.3%，主要是因为工业机器人集成装备本期毛利率25.79%，去年同期为15.72%，同比大幅增长了10.07%。
产品毛利率方面，2020-2023年半年度物流与仓储自动化设备系统毛利率呈大幅下降趋势，从2020年半年度的18.42%，大幅下降到2023年半年度的7.63%，2023年半年度自动化输送智能装配生产线毛利率为17.94%，同比大幅增加6.97个百分点。
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2021-2023年半年度公司国内销售大幅增长，2021年半年度国内销售1.00亿元，2022年半年度增长160.13%，2023年半年度增长7.92%，同期2021年半年度海外销售6.81亿元，2022年半年度增长129.15%，2023年半年度下降27.82%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2021-2023年半年度，国内营收占比从12.82%增长到19.98%，海外营收占比从87.18%下降到80.02%，国内不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从5.87%大幅增长到23.45%。
1、营业总收入同比降低22.71%，净利润同比大幅增加30.30%
2023年半年度，华昌达营业总收入为14.08亿元，去年同期为18.22亿元，同比下降22.71%，净利润为6,554.84万元，去年同期为5,030.50万元，同比大幅增长30.30%。
尽管主营业务利润本期为7,147.18万元，同比下降17.00%，然而（1）信用减值损失本期为-688.28万元，去年同期为-1,978.20万元，同比大幅增长65.21%；（2）所得税费用本期为928.76万元，同比大幅下降53.81%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现下降趋势，从2,257.16万元下降到-1.23亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-1.23亿元增长到6,554.84万元。
2、销售费用大幅增长，主营业务利润同比下降17.00%
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
14.08亿元 |
18.22亿元 |
-22.71% |
| 营业成本 |
12.21亿元 |
16.32亿元 |
-25.19% |
| 销售费用 |
3,338.92万元 |
2,256.04万元 |
48.00% |
| 管理费用 |
8,282.71万元 |
7,381.33万元 |
12.21% |
| 财务费用 |
-1,693.88万元 |
-986.55万元 |
-71.70% |
| 研发费用 |
1,371.18万元 |
1,499.56万元 |
-8.56% |
| 所得税费用 |
928.76万元 |
2,010.71万元 |
-53.81% |
2023年半年度主营业务利润为7,147.18万元，去年同期为8,611.10万元，同比下降17.00%。
虽然毛利率本期为13.30%，同比增长2.88%，不过营业总收入本期为14.08亿元，同比下降22.71%，导致主营业务利润同比下降。
2023年半年度公司营收14.08亿元，同比下降22.71%。虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为3,338.92万元，同比大幅增长48.0%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）人员薪酬本期为2,510.04万元，去年同期为1,816.23万元，同比大幅增长了38.2%。
（2）办公费及其他本期为490.60万元，去年同期为273.04万元，同比大幅增长了79.68%。
销售费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 人员薪酬 |
2,510.04万元 |
1,816.23万元 |
| 办公费及其他 |
490.60万元 |
273.04万元 |
| 其他 |
338.28万元 |
166.77万元 |
| 合计 |
3,338.92万元 |
2,256.04万元 |
1、净利润同比增加30.30%，净现金流同比大幅增加100.65%
2023年半年度，华昌达净利润为6,554.84万元，去年同期为5,030.50万元，同比大幅增长30.30%。净现金流为175.14万元，去年同期为-2.68亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为-8,010.86万元，去年同期为-1.95亿元，同比大幅增长58.96%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为6,273.43万元，去年同期为-3,613.93万元，由负转正；（3）投资活动产生的现金流净额本期为1,912.58万元，去年同期为-3,707.29万元，由负转正。
1、取得借款收到的现金本期为6,080.00万元，同比大幅增长145.51倍。
2、支付其他与筹资活动有关的现金本期为23.16万元，同比大幅下降99.34%。
1、收到其他与投资活动有关的现金本期为1,859.20万元，同比大幅增长23.49倍。
2、收回投资收到的现金本期为408.66万元，同比增长408.66万元。
2023年半年度经营活动现金流净额为-8,010.86万元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
从2020年半年度到2023年半年度,收入从7.15亿元增长到14.08亿元，增长率为32.28%，同时存货从5.29亿元增长到5.53亿元，增长率为1.56%，可以看出，3年内，营业收入的增长率远大于存货的增长率。
2023年半年度，企业存货周转率为2.37，在2022年半年度到2023年半年度华昌达存货周转率从3.20下降到了2.37，存货周转天数从56天增加到了75天。2023年半年度华昌达存货余额合计5.53亿元，占总资产的21.28%，同比去年的5.01亿元小幅增长了10.54%。
从存货分类来看：在产品占的比例最大，达到88.50%，余额同比增长9.79%。
