中农立华(603970)2023年中报解读：金融投资收益贡献一定利润，存货周转率大幅提升
中农立华生物科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“供销集团”。公司是专注于农药流通服务、植保技术服务和植保机械供应业务的企业。主要包括农药原药、农药制剂、植保机械。
根据中农立华2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收62.85亿元，同比小幅增长3.15%。扣非净利润1.39亿元，同比小幅增长4.53%。中农立华2023年半年度净利润1.70亿元，业绩同比小幅增长6.89%。本期经营活动产生的现金流净额为-9.36亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务情况
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 62.85亿元 | 60.94亿元 | 3.15% |
| 营业成本 | 58.77亿元 | 56.92亿元 | 3.26% |
| 销售费用 | 1.14亿元 | 1.18亿元 | -3.53% |
| 管理费用 | 3,223.51万元 | 3,135.83万元 | 2.80% |
| 财务费用 | 2,773.25万元 | 1,953.58万元 | 41.96% |
| 研发费用 | 2,573.00万元 | 1,145.48万元 | 124.62% |
| 所得税费用 | 5,233.79万元 | 5,036.98万元 | 3.91% |
净现金流由正转负
1、净利润同比小幅增加6.89%，净现金流同比大幅降低24.07倍
2023年半年度，中农立华净利润为1.70亿元，去年同期为1.59亿元，同比小幅增长6.89%。净现金流为-11.47亿元，去年同期为4,971.37万元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为-9.36亿元，去年同期为-8,734.41万元，同比大幅下降9.72倍；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-5.15亿元，去年同期为1.39亿元，由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是取得借款收到的现金本期为4.22亿元，同比大幅下降61.64%。
2、经营活动现金流同比大幅下降9.72倍
本期经营活动现金流净额为-9.36亿元，去年同期为-8,734.41万元，同比大幅下降9.72倍。
固然本期存货减少4.02亿元，去年同期为-6.72亿元，由负转正，然而本期经营性应付项目增加1.02亿元，同比大幅下降93.77%，导致经营活动现金流净额同比大幅下降。
2023年半年度经营活动现金流净额为-9.36亿元，经营活动现金流净额为负。自2017年以来经营活动现金流净额连续6年为负。
金融投资收益贡献一定利润
1、金融投资收益占净利润22.41%，投资主体为衍生金融投资
在2023年半年度报告中，中农立华用于金融投资的资产为8.36亿元，占总资产的14.56%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,808.28万元，占净利润1.7亿元的22.41%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 衍生金融资产-结构性存款 | 7.1亿元 |
| 其他 | 1.26亿元 |
| 合计 | 8.36亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其中：衍生金融工具产生的公允价值变动收益和购买银行结构性存款收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 购买银行结构性存款收益 | 1,548.74万元 |
| 公允价值变动收益 | 其中：衍生金融工具产生的公允价值变动收益 | 2,259.54万元 |
| 合计 | 3,808.28万元 |
2、金融投资资产连续4年递增
从近5年来看，企业的金融投资资产持续大幅增长，由2019年的383.1万元大幅增长至2023年的8.36亿元，增速为217.19倍。
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