百奥泰(688177)2023年中报解读：资产负债率同比大幅增加，应收账款周转率大幅增长
百奥泰生物制药股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“易贤忠”。公司的主营业务是创新药和生物类似药研发。公司的主要产品是创新药和生物类似药，用于治疗肿瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病以及其它危及人类生命或健康的重大疾病。
根据百奥泰2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3.15亿元，同比大幅增长37.41%。扣非净利润-2.86亿元，较去年同期亏损增大。百奥泰2023年半年度净利润-2.54亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2.19亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润亏损增大
1、主营业务利润较去年同期亏损增大，管理费用下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.15亿元 | 2.29亿元 | 37.41% |
| 营业成本 | 7,783.37万元 | 6,919.00万元 | 12.49% |
| 销售费用 | 8,497.03万元 | 6,820.45万元 | 24.58% |
| 管理费用 | 1,426.30万元 | 1,678.51万元 | -15.03% |
| 财务费用 | -11.81万元 | -375.34万元 | 96.85% |
| 研发费用 | 4.20亿元 | 2.66亿元 | 57.61% |
| 所得税费用 | - |
2023年半年度主营业务利润为-2.85亿元，去年同期为-1.89亿元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为3.15亿元，同比大幅增长37.41%，不过研发费用本期为4.20亿元，同比大幅增长57.61%，导致主营业务利润亏损增大。
2023年半年度公司营收3.15亿元，同比大幅增长37.41%。虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。
本期管理费用为1,426.30万元，同比下降15.03%。
管理费用下降的原因是：
虽然咨询顾问费本期为121.90万元，去年同期为78.61万元，同比大幅增长了55.06%；
但是（1）职工薪酬本期为1,022.24万元，去年同期为1,204.02万元，同比下降了15.1%；（2）业务招待费本期为76.49万元，去年同期为137.52万元，同比大幅下降了44.38%；
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,022.24万元 | 1,204.02万元 |
| 咨询顾问费 | 121.90万元 | 78.61万元 |
| 业务招待费 | 76.49万元 | 137.52万元 |
| 其他 | 205.68万元 | 258.36万元 |
| 合计 | 1,426.30万元 | 1,678.51万元 |
2、营业总收入同比大幅增加37.41%，净利润亏损持续增大
2023年半年度，百奥泰营业总收入为3.15亿元，去年同期为2.29亿元，同比大幅增长37.41%，净利润为-2.54亿元，去年同期为-1.69亿元，较去年同期亏损增大。
尽管其他收益本期为3,178.32万元，同比大幅增长91.21%，然而主营业务利润本期为-2.85亿元，去年同期为-1.89亿元，较去年同期亏损增大，导致净利润亏损增大。
净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从-7.15亿元增长到261.62万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从261.62万元下降到-2.54亿元。
净现金流由负转正
2023年半年度，百奥泰净利润为-2.54亿元，去年同期为-1.69亿元，较去年同期亏损增大。净现金流为1.11亿元，去年同期为-6.55亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为8,569.30万元，去年同期为-5.05亿元，由负转正；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为2.44亿元，去年同期为-3,166.29万元，由负转正。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为11.38亿元，同比大幅下降33.10%；
但是投资支付的现金本期为9.40亿元，同比大幅下降56.36%。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是取得借款收到的现金本期为2.50亿元，同比增长2.50亿元。
应收账款周转率大幅增长
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