航天动力(600343)2023年中报解读：应收账款减值风险高，净利润连续3年下降
陕西航天动力高科技股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“中国航天科技集团有限公司”。公司主营业务为泵及泵系统、液力传动系统、流体计量与通信系统、化工生物装备的研发、生产、销售，工程项目的承揽，智能数据模块产品的销售。主要产品为液力传动系统产品处、工业流量计、家用燃气表、生物装备产品、技术服务。
根据航天动力2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3.55亿元，同比大幅下降30.47%。扣非净利润-3,245.46万元，较去年同期亏损增大。航天动力2023年半年度净利润-2,666.99万元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
公司主要产品包括泵及泵系统和电机两项，其中泵及泵系统占比51.37%，电机占比30.82%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 泵及泵系统 | 1.82亿元 | 51.37% | - |
| 电机 | 1.10亿元 | 30.82% | - |
| 液力变矩器 | 4,856.08万元 | 13.67% | - |
| 其他业务 | 864.43万元 | 2.44% | - |
| 节能项目 | 605.19万元 | 1.7% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东分部 | 2.19亿元 | 61.67% | 17.81% |
| 其他业务 | 1.36亿元 | 38.33% | - |
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比下降30.47%，净利润亏损持续增大
2023年半年度，航天动力营业总收入为3.55亿元，去年同期为5.11亿元，同比大幅下降30.47%，净利润为-2,666.99万元，去年同期为-1,689.27万元，较去年同期亏损增大。
尽管资产处置收益本期为288.48万元，同比大幅增长11.32倍，然而（1）信用减值损失本期为-36.44万元，去年同期为1,265.09万元，同比大幅下降102.88%；（2）其他收益本期为138.80万元，同比大幅下降76.78%，导致净利润亏损增大。
净利润从2019年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从1,535.23万元下降到-2,666.99万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.55亿元 | 5.11亿元 | -30.47% |
| 营业成本 | 2.90亿元 | 4.38亿元 | -33.71% |
| 销售费用 | 2,388.11万元 | 3,060.09万元 | -21.96% |
| 管理费用 | 4,642.96万元 | 4,967.10万元 | -6.53% |
| 财务费用 | 337.05万元 | 335.87万元 | 0.35% |
| 研发费用 | 1,787.58万元 | 1,848.49万元 | -3.30% |
| 所得税费用 | -9.07万元 | 101.68万元 | -108.92% |
非主营业务中资产处置收益本期为288.48万元，占利润总额10.78%，同比大幅增长11.32倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 7.30万元 | -0.27% | - |
| 营业外收入 | 136.23万元 | -5.09% | 362.63% |
| 营业外支出 | 4,846.96元 | -0.02% | -98.87% |
| 其他收益 | 138.80万元 | -5.19% | -76.78% |
| 信用减值损失 | -36.44万元 | 1.36% | -102.88% |
| 资产处置收益 | 288.48万元 | -10.78% | 1132.48% |
净现金流由正转负
1、净利润亏损持续增大，净现金流同比大幅降低3.32倍
2023年半年度，航天动力净利润为-2,666.99万元，去年同期为-1,689.27万元，较去年同期亏损增大。净现金流为-1.40亿元，去年同期为6,031.81万元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-4,211.65万元，去年同期为6,165.02万元，由正转负；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-1.47亿元，去年同期为-5,813.08万元，同比大幅下降152.93%。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
1、支付的其他与投资活动有关的现金本期为1,661.44万元，同比增长1,661.44万元。
2、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2,550.20万元，同比大幅增长63.94%。
2、经营活动现金流同比大幅下降152.93%
本期经营活动现金流净额为-1.47亿元，去年同期为-5,813.08万元，同比大幅下降152.93%。
固然本期经营性应收项目减少1,535.87万元，去年同期为-4,134.74万元，由负转正，然而本期经营性应付项目减少9,363.00万元，去年同期为-2,720.63万元，由负转正，导致经营活动现金流净额同比大幅下降。
2023年半年度经营活动现金流净额为-1.47亿元，经营活动现金流净额为负。自2013年以来经营活动现金流净额连续10年为负。
非经常性损益弥补归母净利润的损失
航天动力2023半年度的归母净利润亏损了2,766.76万元，而非经常性损益盈利了478.70万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 非流动资产处置损益 | 288.48万元 |
| 政府补助 | 138.80万元 |
| 除上述各项之外的其他营业外收入和支 | 135.75万元 |
| 其他 | -84.33万元 |
| 合计 | 478.70万元 |
（一）非流动资产处置损益
本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为288.38万元，非流动资产处置损益的具体构成是其他288.48万元。
（二）政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额138.80万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 138.80万元 |
| 小计 | 138.80万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 江苏航天水力政策性搬迁补助 | 103.16万元 |
| 2023年度普惠金融发展专项资金补助 | 15.00万元 |
(2)本期共收到政府补助138.80万元，主要分布如下表所示：
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