鲁阳节能(002088)2023年中报解读：存货周转率大幅提升，陶瓷纤维制品毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
山东鲁阳节能材料股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“JoséE.Feliciano”。公司主要从事陶瓷纤维、可溶纤维、氧化铝纤维、轻质莫来石砖等耐火保温产品的研发、生产、销售、应用设计、施工业务；工业过滤布袋的生产和销售。公司主要产品是陶瓷纤维制品、可溶纤维、氧化铝纤维、轻质莫来石砖、工业过滤布袋产品。
根据鲁阳节能2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收16.84亿元，同比小幅增长5.69%。扣非净利润2.49亿元，同比下降20.97%。鲁阳节能2023年半年度净利润2.23亿元，业绩同比下降29.89%。本期经营活动产生的现金流净额为1.41亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
陶瓷纤维制品毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为工业，占比高达98.70%，其中陶瓷纤维制品为第一大收入来源，占比93.16%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业 | 15.38亿元 | 98.7% | 32.85% |
| 其他 | 2,023.97万元 | 1.3% | 31.38% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 陶瓷纤维制品 | 14.52亿元 | 93.16% | 34.28% |
| 工业过滤制品 | 7,906.13万元 | 5.07% | 10.20% |
| 玄武岩产品及其他 | 2,743.35万元 | 1.76% | 20.89% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 14.43亿元 | 92.61% | 33.92% |
| 国外 | 1.15亿元 | 7.39% | 19.06% |
2、陶瓷纤维制品毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的35.26%，同比小幅下降到了今年的32.83%，主要是因为陶瓷纤维制品本期毛利率34.28%，去年同期为35.29%，同比下降了2.87%。
3、陶瓷纤维制品毛利率持续下降
产品毛利率方面，虽然陶瓷纤维制品营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年半年度陶瓷纤维制品毛利率呈下降趋势，从2020年半年度的43.70%，下降到2023年半年度的34.28%。
净利润同比下降但经营活动现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润同比降低22.25%
2023年半年度，鲁阳节能营业总收入为15.58亿元，去年同期为15.93亿元，同比基本持平，净利润为2.47亿元，去年同期为3.18亿元，同比下降22.25%。
尽管所得税费用本期为3,257.05万元，同比下降25.13%，然而主营业务利润本期为2.77亿元，同比下降19.31%，导致净利润同比下降。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从1.19亿元增长到3.18亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从3.18亿元下降到2.47亿元。
2、销售费用大幅增长，主营业务利润同比下降19.31%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.58亿元 | 15.93亿元 | -2.21% |
| 营业成本 | 10.47亿元 | 10.32亿元 | 1.46% |
| 销售费用 | 1.06亿元 | 8,086.96万元 | 31.11% |
| 管理费用 | 6,676.89万元 | 6,590.31万元 | 1.31% |
| 财务费用 | -976.17万元 | -684.88万元 | -42.53% |
| 研发费用 | 5,617.46万元 | 6,426.91万元 | -12.60% |
| 所得税费用 | 3,257.05万元 | 4,350.47万元 | -25.13% |
2023年半年度主营业务利润为2.77亿元，去年同期为3.44亿元，同比下降19.31%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为15.58亿元，同比下降2.21%；（2）销售费用本期为1.06亿元，同比大幅增长31.11%；（3）毛利率本期为32.83%，同比小幅下降2.43%。
2023年半年度公司营收15.58亿元，同比基本持平。
本期销售费用为1.06亿元，同比大幅增长31.11%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）业务费本期为4,399.28万元，去年同期为2,960.01万元，同比大幅增长了48.62%。
（2）职工薪酬本期为4,921.58万元，去年同期为4,145.77万元，同比增长了18.71%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 4,921.58万元 | 4,145.77万元 |
| 业务费 | 4,399.28万元 | 2,960.01万元 |
| 其他 | 1,281.62万元 | 981.19万元 |
| 合计 | 1.06亿元 | 8,086.96万元 |
净现金流由正转负
1、净利润同比降低22.25%，净现金流同比大幅降低2.08倍
2023年半年度，鲁阳节能净利润为2.47亿元，去年同期为3.18亿元，同比下降22.25%。净现金流为-2.22亿元，去年同期为2.05亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-4.08亿元，去年同期为-347.68万元，同比大幅下降116.29倍；（2）经营活动产生的现金流净额本期为1.16亿元，同比大幅下降54.75%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为4.05亿元，同比增长4.05亿元。
请下载并登录APP，即可阅读全文
