久之洋(300516)2023年中报解读：激光测、照产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长，净现金流由负转正
湖北久之洋红外系统股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为红外热像仪、激光类、光学元件及膜系镀制、星体跟踪器的研发、生产与销售。公司的主要产品为红外热像仪、激光测距仪、光学系统。
根据久之洋2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收2.12亿元，同比小幅下降8.67%。扣非净利润1,605.73万元，同比基本持平。久之洋2023年半年度净利润1,723.80万元，业绩同比下降22.28%。本期经营活动产生的现金流净额为1.38亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
照产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括红外热像仪和光学系统两项，其中红外热像仪占比67.52%，光学系统占比17.06%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 红外热像仪 | 1.43亿元 | 67.52% | 26.36% |
| 光学系统 | 3,622.64万元 | 17.06% | 49.08% |
| 激光测、照产品 | 3,108.97万元 | 14.64% | 41.68% |
| 其他业务 | 164.95万元 | 0.78% | - |
2、营收小幅下降
2023年半年度公司营收2.12亿元，与去年同期的2.33亿元相比，小幅下降了8.67%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 红外热像仪 | 1.43亿元 | 1.46亿元 | -1.78% |
| 光学系统 | 3,622.64万元 | 3,678.25万元 | -1.51% |
| 激光测、照产品 | 3,108.97万元 | 1,686.15万元 | 84.38% |
| 其他业务 | 164.95万元 | 3,287.56万元 | -94.98% |
| 合计 | 2.12亿元 | 2.33亿元 | -8.67% |
3、激光测、照产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的30.06%，同比小幅增长到了今年的32.43%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）激光测、照产品本期毛利率41.68%，去年同期为24.8%，同比大幅增长了16.88%。
（2）光学系统本期毛利率49.08%，去年同期为47.35%，同比小幅增长了1.73%。
4、光学系统毛利率持续增长
产品毛利率方面，2021-2023年半年度光学系统毛利率呈大幅增长趋势，从2021年半年度的36.92%，大幅增长到2023年半年度的49.08%，2023年半年度红外热像仪毛利率为26.36%，同比下降0.71个百分点。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅降低8.67%，净利润同比降低22.28%
2023年半年度，久之洋营业总收入为2.12亿元，去年同期为2.33亿元，同比小幅下降8.67%，净利润为1,723.80万元，去年同期为2,217.86万元，同比下降22.28%。
尽管信用减值损失本期为-152.72万元，去年同期为-279.66万元，同比大幅增长45.39%，然而（1）主营业务利润本期为257.82万元，同比大幅下降63.97%；（2）其他收益本期为1,521.40万元，同比小幅下降13.43%，导致净利润同比下降。
净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从2,750.43万元增长到3,400.94万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从3,400.94万元下降到1,723.80万元。
2、销售费用大幅增长，主营业务利润同比大幅下降63.97%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.12亿元 | 2.33亿元 | -8.67% |
| 营业成本 | 1.43亿元 | 1.63亿元 | -11.76% |
| 销售费用 | 896.58万元 | 537.27万元 | 66.88% |
| 管理费用 | 2,029.11万元 | 1,829.36万元 | 10.92% |
| 财务费用 | -321.80万元 | -366.91万元 | 12.30% |
| 研发费用 | 3,831.47万元 | 4,030.86万元 | -4.95% |
| 所得税费用 | -96.75万元 | -26.77万元 | -261.34% |
2023年半年度主营业务利润为257.82万元，去年同期为715.50万元，同比大幅下降63.97%。
虽然毛利率本期为32.43%，同比小幅增长2.37%，不过营业总收入本期为2.12亿元，同比小幅下降8.67%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2023年半年度公司营收2.12亿元，同比小幅下降8.67%。虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
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