钢研高纳(300034)2023年中报解读：铸造合金产品收入的大幅增长推动公司营收的增长，净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额较去年同期大幅下降
北京钢研高纳科技股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“国务院国资委”。公司主要从事铸造高温合金制品、变形高温合金制品和新型高温合金材料及制品的生产、销售。主要产品有高温母合金、发动机精铸件、航空发动机盘锻件、汽轮机涡轮盘、防护片、高温合金离心铸管及静态铸件、高温合金精铸件、切断刀。
根据钢研高纳2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收14.65亿元，同比增长28.36%。扣非净利润1.46亿元，同比增长23.94%。钢研高纳2023年半年度净利润1.86亿元，业绩同比大幅增长44.35%。
铸造合金产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司主要产品包括铸造合金产品和变形合金产品两项，其中铸造合金产品占比61.46%，变形合金产品占比24.08%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 铸造合金产品 | 9.00亿元 | 61.46% | 28.18% |
| 变形合金产品 | 3.53亿元 | 24.08% | 16.49% |
| 新型合金产品 | 1.96亿元 | 13.35% | 54.34% |
| 其他业务 | 1,618.25万元 | 1.1% | 13.50% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 13.40亿元 | 91.51% | 28.00% |
| 国外 | 1.08亿元 | 7.38% | 39.38% |
| 其他业务 | 1,618.25万元 | 1.1% | 13.50% |
2、铸造合金产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收14.65亿元，与去年同期的11.41亿元相比，增长了28.36%，主要是因为铸造合金产品本期营收9.00亿元，去年同期为6.04亿元，同比大幅增长了49.13%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 铸造合金产品 | 9.00亿元 | 6.04亿元 | 49.13% |
| 变形合金产品 | 3.53亿元 | 3.58亿元 | -1.42% |
| 新型合金产品 | 1.96亿元 | 1.63亿元 | 20.16% |
| 其他业务 | 1,618.25万元 | 1,687.68万元 | -4.11% |
| 合计 | 14.65亿元 | 11.41亿元 | 28.36% |
3、铸造合金产品毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的27.81%，同比小幅增长到了今年的28.68%，主要是因为铸造合金产品本期毛利率28.18%，去年同期为23.73%，同比增长了4.45%。
4、变形合金产品毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2023年半年度变形合金产品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年半年度的28.13%，大幅下降到2023年半年度的16.49%，2023年半年度铸造合金产品毛利率为28.18%，同比增加4.45个百分点。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长44.83%，研发费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.65亿元 | 11.41亿元 | 28.36% |
| 营业成本 | 10.44亿元 | 8.24亿元 | 26.80% |
| 销售费用 | 1,636.65万元 | 1,360.29万元 | 20.32% |
| 管理费用 | 1.01亿元 | 8,127.36万元 | 23.98% |
| 财务费用 | 1,110.25万元 | 1,095.01万元 | 1.39% |
| 研发费用 | 6,038.50万元 | 4,979.68万元 | 21.26% |
| 所得税费用 | 3,050.52万元 | 2,776.21万元 | 9.88% |
2023年半年度主营业务利润为2.21亿元，去年同期为1.53亿元，同比大幅增长44.83%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为14.65亿元，同比增长28.36%；（2）毛利率本期为28.68%，同比小幅增长0.87%。
2023年半年度公司营收14.65亿元，同比增长28.36%。
去年同期企业研发费用为4,979.68万元，占营收的4.36%，本期研发费用增长到了6,038.50万元，占营收的比重下降到了4.12%，
研发费用增长的原因是：
虽然其他本期为3,675.55万元，去年同期为4,906.25万元，同比下降了25.08%；
但是（1）项目1本期为367.09万元，去年同期为-；（2）项目4本期为252.88万元，去年同期为-；（3）项目5本期为248.16万元，去年同期为-；（4）项目3本期为276.37万元，去年同期为29.87万元，同比大幅增长了近8倍；（5）项目2本期为286.23万元，去年同期为43.56万元，同比大幅增长了近6倍；（6）项目6本期为221.00万元，去年同期为-。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 项目1 | 367.09万元 | - |
| 项目2 | 286.23万元 | 43.56万元 |
| 项目3 | 276.37万元 | 29.87万元 |
| 项目4 | 252.88万元 | - |
| 项目5 | 248.16万元 | - |
| 项目6 | 221.00万元 | - |
| 其他 | 4,386.77万元 | 4,906.25万元 |
| 合计 | 6,038.50万元 | 4,979.68万元 |
2、营业总收入同比增加28.36%，净利润同比大幅增加44.35%
2023年半年度，钢研高纳营业总收入为14.65亿元，去年同期为11.41亿元，同比增长28.36%，净利润为1.86亿元，去年同期为1.29亿元，同比大幅增长44.35%。
本期主营业务利润2.21亿元，同比大幅增长44.83%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比大幅增加44.35%，净现金流同比大幅降低8.10倍
2023年半年度，钢研高纳净利润为1.86亿元，去年同期为1.29亿元，同比大幅增长44.35%。净现金流为-2.92亿元，去年同期为-3,206.01万元，较去年同期大幅下降8.10倍。
净现金流同比大幅下降是因为筹资活动产生的现金流净额本期为206.30万元，同比大幅下降99.32%。
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