松井股份(688157)2023年中报解读：净利润连续3年下降，金融投资收益贡献一定利润
湖南松井新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“凌云剑”。公司是一家以3C行业中的高端消费类电子和乘用汽车等高端消费品领域为目标市场，通过“交互式”自主研发、“定制化柔性制造”的模式，为客户提供涂料、特种油墨等多类别系统化解决方案的新型功能涂层材料制造商。公司主要产品为涂料、特种油墨、胶黏剂。
根据松井股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收2.46亿元，同比基本持平。扣非净利润2,303.61万元，同比大幅下降34.57%。松井股份2023年半年度净利润2,542.77万元，业绩同比大幅下降32.67%。
主营业务构成
产品方面，高端消费电子领域为第一大收入来源，占比81.39%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 高端消费电子领域 | 2.00亿元 | 81.39% | - |
| 可穿戴设备 | 4,319.20万元 | 17.57% | - |
| 其他业务 | 256.33万元 | 1.04% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 2.25亿元 | 91.62% | - |
| 境外 | 2,060.92万元 | 8.38% | - |
主营业务利润同比大幅下降
1、财务收益大幅下降，主营业务利润同比大幅下降40.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.46亿元 | 2.49亿元 | -1.22% |
| 营业成本 | 1.25亿元 | 1.24亿元 | 0.92% |
| 销售费用 | 3,011.14万元 | 3,185.09万元 | -5.46% |
| 管理费用 | 2,684.52万元 | 2,427.26万元 | 10.60% |
| 财务费用 | -286.44万元 | -574.69万元 | 50.16% |
| 研发费用 | 4,046.14万元 | 3,268.39万元 | 23.80% |
| 所得税费用 | 73.13万元 | 460.58万元 | -84.12% |
2023年半年度主营业务利润为2,363.60万元，去年同期为3,953.76万元，同比大幅下降40.22%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）研发费用本期为4,046.14万元，同比增长23.80%；（2）营业总收入本期为2.46亿元，同比下降1.22%；（3）财务费用本期为-286.44万元，同比大幅增长50.16%；（4）管理费用本期为2,684.52万元，同比小幅增长10.60%。
2023年半年度公司营收2.46亿元，同比基本持平。
1、财务收益大幅下降
本期财务费用为-286.44万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了50.16%。重要原因在于：
（1）利息收入本期为214.36万元，去年同期为406.63万元，同比大幅下降了47.28%。
（2）汇兑收益本期为119.40万元，去年同期为188.16万元，同比大幅下降了36.54%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -214.36万元 | -406.63万元 |
| 汇兑损益 | -119.40万元 | -188.16万元 |
| 其他 | 47.32万元 | 20.10万元 |
| 合计 | -286.44万元 | -574.69万元 |
2、研发费用增长
本期研发费用为4,046.14万元，同比增长23.8%。
研发费用增长的原因是：
虽然股份支付本期为64.58万元，去年同期为218.38万元，同比大幅下降了70.43%；
但是（1）职工薪酬本期为2,117.58万元，去年同期为1,741.55万元，同比增长了21.59%；（2）委外研发本期为259.50万元，去年同期为-；（3）研发材料领用本期为928.90万元，去年同期为760.64万元，同比增长了22.12%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,117.58万元 | 1,741.55万元 |
| 研发材料领用 | 928.90万元 | 760.64万元 |
| 委外研发 | 259.50万元 | - |
| 股份支付 | 64.58万元 | 218.38万元 |
| 其他 | 675.58万元 | 547.82万元 |
| 合计 | 4,046.14万元 | 3,268.39万元 |
2、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低32.67%
2023年半年度，松井股份营业总收入为2.46亿元，去年同期为2.49亿元，同比基本持平，净利润为2,542.77万元，去年同期为3,776.65万元，同比大幅下降32.67%。
尽管所得税费用本期为73.13万元，同比大幅下降84.12%，然而主营业务利润本期为2,363.60万元，同比大幅下降40.22%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从3,218.93万元增长到4,596.38万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从4,596.38万元下降到2,542.77万元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比大幅降低32.67%，净现金流同比大幅增加39.37%
2023年半年度，松井股份净利润为2,542.77万元，去年同期为3,776.65万元，同比大幅下降32.67%。净现金流为-1.71亿元，去年同期为-2.82亿元，较去年同期大幅增长39.37%。
净现金流同比大幅增长是因为投资活动产生的现金流净额本期为-1.58亿元，去年同期为-2.96亿元，同比大幅增长46.45%。
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