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力星股份(300421)2023年中报解读：滚子收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，净现金流由负转正
江苏力星通用钢球股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“施祥贵”。公司主营业务为精密轴承滚动体的研发、生产和销售。公司主要产品有轴承钢球、轴承滚子。
根据力星股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收4.98亿元，同比小幅增长5.32%。扣非净利润3,413.21万元，同比增长28.14%。力星股份2023年半年度净利润3,529.88万元，业绩同比增长18.16%。
PART 1
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滚子收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
产品方面，钢球为第一大收入来源，占比80.28%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 钢球 | 4.00亿元 | 80.28% | 14.73% |
| 滚子 | 7,645.14万元 | 15.36% | 24.70% |
| 其他业务 | 2,166.45万元 | 4.35% | 44.51% |
2、滚子收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收4.98亿元，与去年同期的4.73亿元相比，小幅增长了5.32%，主要是因为滚子本期营收7,645.14万元，去年同期为3,855.90万元，同比大幅增长了98.27%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 钢球 | 4.00亿元 | 4.28亿元 | -6.64% |
| 滚子 | 7,645.14万元 | 3,855.90万元 | 98.27% |
| 其他业务 | 2,166.45万元 | 601.08万元 | 260.43% |
| 合计 | 4.98亿元 | 4.73亿元 | 5.32% |
3、钢球毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的21.11%，同比下降到了今年的17.56%，主要是因为钢球本期毛利率14.73%，去年同期为20.71%，同比下降了5.98%。
4、钢球毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2023年半年度钢球毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的23.59%，大幅下降到2023年半年度的14.73%，2023年半年度滚子毛利率为24.70%，同比大幅增加8.55个百分点。
PART 2
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主营业务利润同比大幅增长
1、研发费用大幅下降，主营业务利润同比大幅增长30.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.98亿元 | 4.73亿元 | 5.32% |
| 营业成本 | 4.10亿元 | 3.73亿元 | 10.06% |
| 销售费用 | 199.85万元 | 226.49万元 | -11.76% |
| 管理费用 | 2,570.02万元 | 2,144.57万元 | 19.84% |
| 财务费用 | -342.70万元 | 97.86万元 | -450.18% |
| 研发费用 | 2,572.79万元 | 4,366.69万元 | -41.08% |
| 所得税费用 | 243.61万元 | -54.86万元 | 544.03% |
2023年半年度主营业务利润为3,384.60万元，去年同期为2,590.72万元，同比大幅增长30.64%。
虽然毛利率本期为17.56%，同比下降3.55%，不过（1）营业总收入本期为4.98亿元，同比小幅增长5.32%；（2）研发费用本期为2,572.79万元，同比大幅下降41.08%，推动主营业务利润同比大幅增长。
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