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华伍股份(300095)2023年中报解读:风电制动系统收入的下降导致公司营收的小幅下降,主营业务利润同比大幅下降

江西华伍制动器股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“聂景华”。公司的主营业务是工业制动器及其控制系统的研发、设计、制造和销售。公司主要产品为起重运输制动系统、风电制动系统、摩擦衬垫、金属管件、阀门产品、轨道交通制动系统、航空零部件、其他产品。

根据华伍股份2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收6.40亿元,同比小幅下降6.70%。扣非净利润5,121.24万元,同比下降19.82%。华伍股份2023年半年度净利润5,242.92万元,业绩同比下降29.65%。

PART 1
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风电制动系统收入的下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

产品方面,装备制造为第一大收入来源,占比98.88%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
装备制造 6.33亿元 98.88% 30.02%
其他业务 714.96万元 1.12% 48.95%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 5.72亿元 89.46% -
国外 6,746.73万元 10.54% -

2、风电制动系统收入的下降导致公司营收的小幅下降

2023年半年度公司营收6.40亿元,与去年同期的6.86亿元相比,小幅下降了6.7%。

主营业务小幅下降的原因是:

(1)风电制动系统本期营收1.79亿元,去年同期为2.29亿元,同比下降了21.77%。

(2)航空零部件本期营收8,327.30万元,去年同期为1.04亿元,同比下降了19.55%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
起重运输制动系统 2.20亿元 2.08亿元 5.45%
风电制动系统 1.79亿元 2.29亿元 -21.77%
金属管件、阀门产品 1.01亿元 9,550.61万元 5.54%
航空零部件 8,327.30万元 1.04亿元 -19.55%
其他业务 5,701.71万元 4,954.41万元 15.08%
合计 6.40亿元 6.86亿元 -6.7%

3、风电制动系统毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2023年半年度公司毛利率从去年同期的31.69%,同比小幅下降到了今年的30.24%,主要是因为风电制动系统本期毛利率11.52%,去年同期为21.11%,同比大幅下降了9.59%。

4、风电制动系统毛利率持续下降

产品毛利率方面,2021-2023年半年度风电制动系统毛利率呈大幅下降趋势,从2021年半年度的39.45%,大幅下降到2023年半年度的11.52%,2023年半年度起重运输制动系统毛利率为44.60%,同比小幅增加2.05个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降

1、主营业务利润同比大幅下降33.01%,销售费用增长

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 6.40亿元 6.86亿元 -6.70%
营业成本 4.46亿元 4.68亿元 -4.71%
销售费用 4,416.89万元 3,827.91万元 15.39%
管理费用 4,913.44万元 4,330.65万元 13.46%
财务费用 1,165.59万元 1,662.19万元 -29.88%
研发费用 1,892.28万元 1,868.14万元 1.29%
所得税费用 1,388.46万元 1,646.32万元 -15.66%

2023年半年度主营业务利润为6,277.06万元,去年同期为9,369.75万元,同比大幅下降33.01%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为6.40亿元,同比小幅下降6.70%;(2)毛利率本期为30.24%,同比小幅下降1.45%。

2023年半年度公司营收6.40亿元,同比小幅下降6.7%。

1、销售费用增长

本期销售费用为4,416.89万元,同比增长15.39%。

销售费用增长的原因是:

虽然安装费本期为610.04万元,去年同期为802.42万元,同比下降了23.98%;

但是(1)职工薪酬本期为1,775.09万元,去年同期为1,257.82万元,同比大幅增长了41.12%;(2)其它本期为268.81万元,去年同期为50.34万元,同比大幅增长了近4倍;(3)差旅费本期为462.64万元,去年同期为307.75万元,同比大幅增长了50.33%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 1,775.09万元 1,257.82万元
安装费 610.04万元 802.42万元
差旅费 462.64万元 307.75万元
售后费用 416.21万元 417.72万元
业务招待费 408.36万元 408.49万元
其它 268.81万元 50.34万元
其他 475.74万元 583.38万元
合计 4,416.89万元 3,827.91万元

2、管理费用小幅增长

本期管理费用为4,913.44万元,同比小幅增长13.46%。管理费用小幅增长的原因如下表所示:


管理费用增长项 本期发生额 上期发生额 管理费用下降项 本期发生额 上期发生额
其他 836.12万元 537.17万元 职工薪酬 2,016.35万元 2,121.93万元
中介机构费用 171.13万元 40.55万元 办公费 124.40万元 185.35万元
折旧费 454.54万元 349.39万元
残保金 69.41万元 -

2、营业总收入同比小幅降低6.70%,净利润同比降低29.65%

2023年半年度,华伍股份营业总收入为6.40亿元,去年同期为6.86亿元,同比小幅下降6.70%,净利润为5,242.92万元,去年同期为7,452.05万元,同比下降29.65%。

尽管信用减值损失本期为-492.17万元,去年同期为-2,053.69万元,同比大幅增长76.04%,然而(1)主营业务利润本期为6,277.06万元,同比大幅下降33.01%;(2)其他收益本期为851.10万元,同比大幅下降53.15%,导致净利润同比下降。

净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现上升趋势,从3,756.84万元增长到1.11亿元,而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态,从1.11亿元下降到5,242.92万元。

PART 3
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净现金流同比大幅增长

2023年半年度,华伍股份净利润为5,242.92万元,去年同期为7,452.05万元,同比下降29.65%。净现金流为-5,035.17万元,去年同期为-2.25亿元,较去年同期大幅增长77.57%。

纵然经营活动产生的现金流净额本期为-3,790.13万元,去年同期为6,857.56万元,由正转负,但是筹资活动产生的现金流净额本期为1,559.10万元,去年同期为-2.55亿元,由负转正,推动净现金流同比大幅增长。

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