拓斯达(300607)2023年中报解读：经营活动现金流净额连续3年为负，智能能源及环境管理系统毛利率持续下降
广东拓斯达科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“吴丰礼”。公司的主营业务为工业机器人及自动化应用系统，注塑机、配套设备及自动供料系统业务，数控机床，智能能源及环境管理系统。
根据拓斯达2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收21.03亿元，同比基本持平。扣非净利润7,760.93万元，同比下降18.00%。拓斯达2023年半年度净利润8,708.19万元，业绩同比下降17.08%。
智能能源及环境管理系统毛利率持续下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括智能能源及环境管理系统和工业机器人及自动化应用系统两项，其中智能能源及环境管理系统占比62.15%，工业机器人及自动化应用系统占比20.78%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智能能源及环境管理系统 | 13.07亿元 | 62.15% | 13.46% |
| 工业机器人及自动化应用系统 | 4.37亿元 | 20.78% | 33.79% |
| 塑机、配套设备及自动供料系统 | 1.69亿元 | 8.05% | 35.19% |
| CNC | 1.39亿元 | 6.61% | 30.74% |
| 其他 | 5,050.13万元 | 2.4% | 46.55% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 5.99亿元 | 28.5% | 26.81% |
| 华南地区 | 5.25亿元 | 24.95% | 26.22% |
| 华中地区 | 3.72亿元 | 17.71% | 9.08% |
| 华北地区 | 2.68亿元 | 12.74% | 13.95% |
| 海外 | 2.66亿元 | 12.64% | 23.98% |
| 其他业务 | 7,261.88万元 | 3.46% | - |
2、智能能源及环境管理系统毛利率持续下降
2023年半年度公司毛利率为21.37%，同比去年的21.74%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年半年度智能能源及环境管理系统毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的21.60%，大幅下降到2023年半年度的13.46%，2023年半年度工业机器人及自动化应用系统毛利率为33.79%，同比增加5.69个百分点。
净利润连续4年下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比降低17.08%
2023年半年度，拓斯达营业总收入为21.03亿元，去年同期为20.43亿元，同比基本持平，净利润为8,708.19万元，去年同期为1.05亿元，同比下降17.08%。
尽管资产减值损失本期为-2,293.46万元，去年同期为-4,163.14万元，同比大幅增长44.91%，然而（1）信用减值损失本期为-4,505.97万元，去年同期为-2,466.86万元，同比大幅下降82.66%；（2）主营业务利润本期为1.71亿元，同比小幅下降6.25%，导致净利润同比下降。
净利润从2014年半年度到2020年半年度呈现上升趋势，从1,248.96万元增长到4.00亿元，而2020年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从4.00亿元下降到8,708.19万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.03亿元 | 20.43亿元 | 2.94% |
| 营业成本 | 16.53亿元 | 15.99亿元 | 3.42% |
| 销售费用 | 1.14亿元 | 1.12亿元 | 1.76% |
| 管理费用 | 8,037.35万元 | 8,589.36万元 | -6.43% |
| 财务费用 | 1,665.52万元 | 419.35万元 | 297.17% |
| 研发费用 | 6,077.31万元 | 5,126.78万元 | 18.54% |
| 所得税费用 | 2,556.17万元 | 2,002.79万元 | 27.63% |
非主营业务中信用减值损失本期为-4,505.97万元，占利润总额40.00%，同比大幅下降82.66%。资产减值损失本期为-2,293.46万元，占利润总额20.36%，同比大幅增长44.91%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -2.37万元 | -0.02% | -100.60% |
| 公允价值变动收益 | 303.53万元 | 2.70% | -9.96% |
| 资产减值损失 | -2,293.46万元 | -20.36% | 44.91% |
| 营业外收入 | 391.29万元 | 3.47% | 77.44% |
| 营业外支出 | 243.01万元 | 2.16% | -56.16% |
| 其他收益 | 524.16万元 | 4.65% | 9.61% |
| 信用减值损失 | -4,505.97万元 | -40.00% | -82.66% |
| 资产处置收益 | 7.58万元 | 0.07% | -77.37% |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比降低17.08%，净现金流同比大幅增加66.85%
2023年半年度，拓斯达净利润为8,708.19万元，去年同期为1.05亿元，同比下降17.08%。净现金流为-7,136.47万元，去年同期为-2.15亿元，较去年同期大幅增长66.85%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-1.38亿元，去年同期为-3,481.60万元，同比大幅下降2.96倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为1.28亿元，去年同期为-1.41亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为1.89亿元，同比大幅增长62.77%；
但是（1）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.67亿元，同比大幅下降59.39%；（2）取得借款收到的现金本期为4.56亿元，同比大幅增长42.40%。
2、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年半年度经营活动现金流净额为-1.38亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
应收账款坏账损失大幅拉低利润，应收账款周转率持续下降
2023半年度，企业应收账款合计20.86亿元，占总资产的29.46%，相较于去年同期的15.26亿元大幅增长了36.67%。
1、坏账损失4,495.07万元，大幅拉低利润
2023年半年度，企业信用减值损失4,505.97万元，导致企业净利润从盈利1.32亿元下降至盈利8,708.19万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计4,495.07万元。
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