益盛药业(002566)2023年中报解读：针剂类产品收入的增长推动公司营收的小幅增长，存货周转率大幅提升
吉林省集安益盛药业股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“张益胜”。公司主营业务为药品的研发、生产和销售。公司主要产品有振源胶囊、心悦胶囊、生脉注射液、消痔灵注射液、红参饮片、西洋参饮片、红参麦冬膏、红参精提浓缩液、爱润、大阳英雄、益参妮奥系列化妆品、奢莲系列化妆品、菲露爱尔系列化妆品。
根据益盛药业2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收4.69亿元，同比小幅增长9.58%。扣非净利润3,694.50万元，同比小幅增长12.58%。益盛药业2023年半年度净利润4,996.51万元，业绩同比小幅增长4.51%。
针剂类产品收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为医药行业，占比高达80.21%，主要产品包括胶囊类产品、针剂类产品、其他产品三项，胶囊类产品占比42.32%，针剂类产品占比34.70%，其他产品占比8.14%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药行业 | 3.77亿元 | 80.21% | 76.59% |
| 健康食品行业 | 5,555.33万元 | 11.83% | 58.32% |
| 化妆品行业 | 3,257.82万元 | 6.94% | - |
| 其他 | 476.68万元 | 1.02% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 胶囊类产品 | 1.99亿元 | 42.32% | 89.99% |
| 针剂类产品 | 1.63亿元 | 34.7% | 61.85% |
| 其他产品 | 3,820.25万元 | 8.14% | - |
| 人参类产品 | 3,568.17万元 | 7.6% | - |
| 化妆品 | 3,257.82万元 | 6.94% | - |
| 其他业务 | 139.06万元 | 0.3% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 1.33亿元 | 28.41% | 70.21% |
| 中南地区 | 1.05亿元 | 22.44% | 71.34% |
| 华北地区 | 8,382.67万元 | 17.86% | 73.64% |
| 东北地区 | 6,808.82万元 | 14.5% | 72.41% |
| 西南地区 | 5,373.87万元 | 11.45% | 72.65% |
| 其他业务 | 2,508.76万元 | 5.34% | - |
2、针剂类产品收入的增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收4.69亿元，与去年同期的4.28亿元相比，小幅增长了9.57%，主要是因为针剂类产品本期营收1.63亿元，去年同期为1.26亿元，同比增长了29.27%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 胶囊类产品 | 1.99亿元 | 2.11亿元 | -5.84% |
| 针剂类产品 | 1.63亿元 | 1.26亿元 | 29.27% |
| 其他业务 | 1.08亿元 | 9,139.78万元 | 18.0% |
| 合计 | 4.69亿元 | 4.28亿元 | 9.57% |
3、胶囊类产品毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的74.67%，同比小幅下降到了今年的71.87%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）胶囊类产品本期毛利率89.99%，去年同期为90.89%，同比下降了0.99%。
（2）针剂类产品本期毛利率61.85%，去年同期为61.95%，同比下降了0.16%。
4、针剂类产品毛利率持续下降
值得一提的是，胶囊类产品在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2023年半年度胶囊类产品毛利率呈下降趋势，从2020年半年度的91.79%，下降到2023年半年度的89.99%，2019-2023年半年度针剂类产品毛利率呈小幅下降趋势，从2019年半年度的65.50%，小幅下降到2023年半年度的61.85%。
主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.69亿元 | 4.28亿元 | 9.58% |
| 营业成本 | 1.32亿元 | 1.09亿元 | 21.70% |
| 销售费用 | 2.23亿元 | 2.06亿元 | 8.27% |
| 管理费用 | 5,145.17万元 | 4,569.42万元 | 12.60% |
| 财务费用 | 44.74万元 | 387.18万元 | -88.45% |
| 研发费用 | 1,056.04万元 | 961.99万元 | 9.78% |
| 所得税费用 | 768.35万元 | 772.80万元 | -0.58% |
2023年半年度主营业务利润为4,192.81万元，去年同期为4,589.30万元，同比小幅下降8.64%。
虽然营业总收入本期为4.69亿元，同比小幅增长9.58%，不过（1）销售费用本期为2.23亿元，同比小幅增长8.27%；（2）毛利率本期为71.87%，同比小幅下降2.80%，导致主营业务利润同比小幅下降。
非主营业务中其他收益本期为1,455.58万元，占利润总额25.25%，同比增长19.69%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 187.16万元 | 3.25% | -9.39% |
| 公允价值变动收益 | 4.26万元 | 0.07% | -90.88% |
| 营业外收入 | 2.34万元 | 0.04% | -60.82% |
| 营业外支出 | 312.66万元 | 5.42% | 699.97% |
| 其他收益 | 1,455.58万元 | 25.25% | 19.69% |
| 信用减值损失 | 235.39万元 | 4.08% | 149.88% |
政府补助增加了归母净利润的收益
益盛药业2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,048.33万元,占归母净利润的22.1%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 1,415.32万元 |
| 其他营业外收入与支出 | -310.33万元 |
| 其他 | -56.67万元 |
| 合计 | 1,048.33万元 |
（一）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为446.77万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,415.32万元。
(2)本期共收到政府补助356.87万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润（注1） | 1,365.63万元 |
| 小计 | 1,365.63万元 |
计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：
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