分析报告

武进不锈(603878)2023年中报解读：净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额由正转负，应收账款周转率大幅增长

根据武进不锈2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收18.28亿元，同比大幅增长44.16%。扣非净利润1.74亿元，同比大幅增长2.10倍。武进不锈2023年半年度净利润1.84亿元，业绩同比大幅增长123.29%。

PART 1

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主营业务构成

公司主要产品包括无缝管和焊管两项，其中无缝管占比66.60%，焊管占比25.55%。

PART 2

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2023年半年度主营业务利润为2.15亿元，去年同期为7,920.32万元，同比大幅增长170.94%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为18.28亿元，同比大幅增长44.16%；（2）毛利率本期为15.89%，同比增长3.07%。

2023年半年度公司营收18.28亿元，同比大幅增长44.16%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-1,307.65万元，去年同期为209.22万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。重要原因在于：

（1）汇兑收益本期为1,274.55万元，去年同期为194.60万元，同比大幅增长了近6倍。

（2）利息收入本期为393.15万元，去年同期为126.46万元，同比大幅增长了近2倍。

2023年半年度，武进不锈营业总收入为18.28亿元，去年同期为12.68亿元，同比大幅增长44.16%，净利润为1.84亿元，去年同期为8,242.62万元，同比大幅增长123.29%。

本期主营业务利润2.15亿元，同比大幅增长170.94%，是推动净利润大幅增加的主要原因。

净利润从2019年半年度到2022年半年度呈现下降趋势，从1.50亿元下降到8,242.62万元，而2022年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从8,242.62万元增长到1.84亿元。

PART 3

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2023半年度，企业应收账款合计6.72亿元，占总资产的16.95%，相较于去年同期的6.49亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为2.87。在2022年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从2.21增长到了2.87，平均回款时间从81天减少到了62天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为88.54%，8.44%和3.02%。

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