再升科技(603601)2023年中报解读：存货周转率下降，净现金流较去年同期大幅下降
重庆再升科技股份有限公司于2015年上市。公司的主营业务为微纤维玻璃棉制品的研发、生产和销售。目前，公司生产的微纤维玻璃棉制品主要应用于洁净（目前主要为空气过滤）和节能保温（目前主要为冰箱、冰柜行业）领域。
根据再升科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收8.22亿元，同比小幅增长3.98%。扣非净利润7,113.09万元，同比下降25.57%。再升科技2023年半年度净利润8,880.34万元，业绩同比下降20.79%。本期经营活动产生的现金流净额为5,504.71万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括干净空气和高效节能两项，其中干净空气占比65.12%，高效节能占比32.70%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 干净空气 | 5.35亿元 | 65.12% | - |
| 高效节能 | 2.69亿元 | 32.7% | - |
| 其他业务 | 1,793.28万元 | 2.18% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 5.29亿元 | 64.35% | - |
| 境外 | 2.75亿元 | 33.47% | - |
| 其他业务 | 1,793.28万元 | 2.18% | 39.21% |
净利润连续4年下降
1、营业总收入同比小幅增加3.98%，净利润同比降低20.79%
2023年半年度，再升科技营业总收入为8.22亿元，去年同期为7.90亿元，同比小幅增长3.98%，净利润为8,880.34万元，去年同期为1.12亿元，同比下降20.79%。
本期主营业务利润7,849.32万元，同比小幅下降14.35%；本期其他收益1,700.21万元，同比下降25.25%；本期信用减值损失-346.80万元，去年同期为-26.66万元，同比大幅下降12.01倍，是导致净利润降低的主要原因。
净利润从2014年半年度到2020年半年度呈现上升趋势，从2,051.79万元增长到2.46亿元，而2020年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从2.46亿元下降到8,880.34万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.22亿元 | 7.90亿元 | 3.98% |
| 营业成本 | 6.24亿元 | 5.61亿元 | 11.20% |
| 销售费用 | 2,022.97万元 | 2,290.21万元 | -11.67% |
| 管理费用 | 5,104.37万元 | 5,294.00万元 | -3.58% |
| 财务费用 | 258.94万元 | -33.62万元 | 870.22% |
| 研发费用 | 3,632.49万元 | 5,467.04万元 | -33.56% |
| 所得税费用 | 758.37万元 | 930.93万元 | -18.54% |
2023年半年度公司营收8.22亿元，同比小幅增长3.98%。虽然营收在增长，但是研发费用、销售费用却在下降。
1、研发费用大幅下降
本期研发费用为3,632.49万元，同比大幅下降33.56%。研发费用大幅下降的原因是：
（1）研发材料本期为2,048.49万元，去年同期为3,534.94万元，同比大幅下降了42.05%。
（2）水电气本期为418.28万元，去年同期为776.45万元，同比大幅下降了46.13%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 研发材料 | 2,048.49万元 | 3,534.94万元 |
| 职工薪酬 | 646.53万元 | 670.29万元 |
| 水电气 | 418.28万元 | 776.45万元 |
| 其他 | 519.19万元 | 485.36万元 |
| 合计 | 3,632.49万元 | 5,467.04万元 |
2、销售费用小幅下降
本期销售费用为2,022.97万元，同比小幅下降11.67%。销售费用小幅下降的原因如下表所示：
| 销售费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 销售费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售服务费 | 413.56万元 | 718.78万元 | 差旅费 | 229.84万元 | 96.11万元 |
| 职工薪酬 | 909.99万元 | 1,062.14万元 | 招待费用 | 221.18万元 | 118.83万元 |
净现金流较去年同期大幅下降
2023年半年度，再升科技净利润为8,880.34万元，去年同期为1.12亿元，同比下降20.79%。净现金流为-1.68亿元，去年同期为-964.01万元，较去年同期大幅下降16.39倍。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为3,309.13万元，去年同期为-4,559.48万元，由负转正，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-2.56亿元，去年同期为-4,734.85万元，同比大幅下降4.40倍，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为6,006.25万元，同比下降17.51%；
但是（1）吸收投资所收到的现金本期为611.60万元，同比大幅下降58.23%；（2）偿还债务支付的现金本期为1.99亿元，同比小幅增长3.96%。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
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