光启技术(002625)2023年中报解读：超材料产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，应收账款减值风险较大
光启技术股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“刘若鹏”。公司的主营业务为新一代超材料尖端装备产品的研发、生产及销售。主要产品包括超材料业务、汽车零部件业务。
根据光启技术2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收8.43亿元，同比大幅增长80.84%。扣非净利润2.73亿元，同比大幅增长49.81%。光启技术2023年半年度净利润3.00亿元，业绩同比大幅增长66.56%。本期经营活动产生的现金流净额为-6,617.49万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
超材料产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为超材料行业，占比高达81.25%，其中超材料产品为第一大收入来源，占比80.38%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 超材料行业 | 6.85亿元 | 81.25% | 53.32% |
| 汽车零部件行业 | 1.58亿元 | 18.75% | 9.16% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 超材料产品 | 6.78亿元 | 80.38% | 53.66% |
| 汽车零部件产品 | 1.50亿元 | 17.82% | 6.77% |
| 下角料、租赁等 | 776.00万元 | 0.92% | 55.39% |
| 超材料研发业务 | 737.74万元 | 0.88% | 21.57% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 8.43亿元 | 100.0% | 45.04% |
2、超材料产品收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2023年半年度公司营收8.43亿元，与去年同期的4.66亿元相比，大幅增长了80.84%，主要是因为超材料产品本期营收6.78亿元，去年同期为3.42亿元，同比大幅增长了98.24%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 超材料产品 | 6.78亿元 | 3.42亿元 | 98.24% |
| 汽车零部件产品 | 1.50亿元 | 1.02亿元 | 47.71% |
| 超材料研发业务 | 737.74万元 | 1,582.11万元 | -53.37% |
| 其他业务 | 776.00万元 | 681.16万元 | 13.92% |
| 合计 | 8.43亿元 | 4.66亿元 | 80.84% |
3、超材料研发业务毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的48.38%，同比小幅下降到了今年的45.04%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）超材料研发业务本期毛利率21.57%，去年同期为29.86%，同比下降了27.77%。
（2）超材料产品本期毛利率53.66%，去年同期为58.47%，同比小幅下降了8.22%。
4、超材料产品毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2023年半年度超材料产品毛利率呈下降趋势，从2021年半年度的68.55%，下降到2023年半年度的53.66%，2023年半年度汽车零部件产品毛利率为6.77%，同比大幅增加4.57个百分点。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长64.09%，销售费用下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.43亿元 | 4.66亿元 | 80.84% |
| 营业成本 | 4.63亿元 | 2.41亿元 | 92.53% |
| 销售费用 | 807.32万元 | 1,016.39万元 | -20.57% |
| 管理费用 | 5,094.28万元 | 4,474.20万元 | 13.86% |
| 财务费用 | -8,646.72万元 | -8,529.86万元 | -1.37% |
| 研发费用 | 4,874.12万元 | 3,369.97万元 | 44.63% |
| 所得税费用 | 4,572.47万元 | 3,727.59万元 | 22.67% |
2023年半年度主营业务利润为3.54亿元，去年同期为2.16亿元，同比大幅增长64.09%。
虽然毛利率本期为45.04%，同比小幅下降3.34%，不过营业总收入本期为8.43亿元，同比大幅增长80.84%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2023年半年度公司营收8.43亿元，同比大幅增长80.84%。虽然营收在增长，但是销售费用却在下降。
销售费用下降
本期销售费用为807.32万元，同比下降20.57%。销售费用下降的原因如下表所示：
| 销售费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 销售费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 折旧及摊销 | 3.05万元 | 316.76万元 | 运输装卸费 | 422.86万元 | 342.56万元 |
| 职工薪酬 | 331.43万元 | 258.73万元 |
2、营业总收入同比增加80.84%，净利润同比增加66.56%
2023年半年度，光启技术营业总收入为8.43亿元，去年同期为4.66亿元，同比大幅增长80.84%，净利润为3.00亿元，去年同期为1.80亿元，同比大幅增长66.56%。
尽管信用减值损失本期为-4,077.49万元，去年同期为-491.08万元，同比大幅下降7.30倍，然而主营业务利润本期为3.54亿元，同比大幅增长64.09%，推动净利润同比大幅增长。
净利润2014年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从2,164.09万元增长到3.00亿元。
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比大幅增加66.56%，净现金流同比大幅降低29.26倍
2023年半年度，光启技术净利润为3.00亿元，去年同期为1.80亿元，同比大幅增长66.56%。净现金流为-2.66亿元，去年同期为-880.00万元，较去年同期大幅下降29.26倍。
净现金流同比大幅下降是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-1.96亿元，去年同期为-3,076.38万元，同比大幅下降5.38倍；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-6,617.49万元，去年同期为2,779.10万元，由正转负。
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