荣泰健康(603579)2023年中报解读：净现金流由正转负
上海荣泰健康科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“林琪”。公司主要从事按摩器具的设计、研发、生产、销售，以及打造按摩体验平台，提供共享按摩服务。主要产品为按摩椅产品、按摩小电器、体验式按摩服务等。
根据荣泰健康2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收8.90亿元，同比下降19.20%。扣非净利润9,560.89万元，同比增长19.63%。荣泰健康2023年半年度净利润1.05亿元，业绩同比增长21.40%。本期经营活动产生的现金流净额为1.64亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润连续8年增长
1、营业总收入同比降低19.20%，净利润同比增加21.40%
2023年半年度，荣泰健康营业总收入为8.90亿元，去年同期为11.01亿元，同比下降19.20%，净利润为1.05亿元，去年同期为8,678.24万元，同比增长21.40%。
尽管公允价值变动收益本期为-1,233.11万元，去年同期为-26.56万元，同比大幅下降45.43倍，然而（1）信用减值损失本期为9.00万元，去年同期为-974.28万元，同比大幅增长100.92%；（2）主营业务利润本期为1.10亿元，同比小幅增长8.30%；（3）营业外利润本期为-35.69万元，去年同期为-807.10万元，较去年同期亏损有所减小；（4）投资收益本期为1,442.60万元，同比大幅增长78.17%，推动净利润同比增长。
净利润2016年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从1.01亿元增长到1.05亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.90亿元 | 11.01亿元 | -19.20% |
| 营业成本 | 6.11亿元 | 8.15亿元 | -25.05% |
| 销售费用 | 1.06亿元 | 9,860.12万元 | 7.45% |
| 管理费用 | 3,659.27万元 | 4,572.91万元 | -19.98% |
| 财务费用 | -1,521.53万元 | -1,030.08万元 | -47.71% |
| 研发费用 | 3,726.76万元 | 4,567.15万元 | -18.40% |
| 所得税费用 | 1,345.19万元 | 1,282.77万元 | 4.87% |
2023年半年度公司营收8.90亿元，同比下降19.2%。虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。
本期销售费用为1.06亿元，同比小幅增长7.44%。
销售费用小幅增长的原因是：
虽然职工薪酬本期为2,520.35万元，去年同期为3,010.53万元，同比下降了16.28%；
但是（1）宣传推广费本期为6,772.82万元，去年同期为5,802.05万元，同比增长了16.73%；（2）安装、售后费本期为290.93万元，去年同期为147.45万元，同比大幅增长了97.31%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 宣传推广费 | 6,772.82万元 | 5,802.05万元 |
| 职工薪酬 | 2,520.35万元 | 3,010.53万元 |
| 安装、售后费 | 290.93万元 | 147.45万元 |
| 其他 | 1,010.10万元 | 900.10万元 |
| 合计 | 1.06亿元 | 9,860.12万元 |
净现金流由正转负
1、净利润同比增加21.40%，净现金流同比大幅降低3.82倍
2023年半年度，荣泰健康净利润为1.05亿元，去年同期为8,678.24万元，同比增长21.40%。净现金流为-1.14亿元，去年同期为4,055.62万元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为1,420.22万元，去年同期为-7,364.42万元，由负转正，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-2.93亿元，去年同期为1,575.34万元，由正转负，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
1、偿还债务支付的现金本期为3.53亿元，同比大幅增长2.08倍。
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