三夫户外(002780)2023年中报解读：主营业务利润扭亏为盈，存货周转率大幅提升
北京三夫户外用品股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“张恒”。公司主营业务为从事连锁零售多品牌多品类专业优质户外运动用品业务、自有和独家代理品牌运营业务、亲子乐园的经营、户外赛事的策划及组织、供应链物流。公司主要产品包括户外服装、户外鞋袜、户外装备和户外服务。
根据三夫户外2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3.60亿元，同比大幅增长51.87%。扣非净利润877.66万元，扭亏为盈。三夫户外2023年半年度净利润866.47万元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
公司主要从事户外用品、户外服务、口罩类，主要产品包括服装类和鞋袜类两项，其中服装类占比56.51%，鞋袜类占比22.73%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 户外用品 | 3.34亿元 | 92.82% | 55.76% |
| 户外服务 | 2,584.55万元 | 7.18% | 16.67% |
| 口罩类 | - | 0.0% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 服装类 | 2.03亿元 | 56.51% | 60.78% |
| 鞋袜类 | 8,177.73万元 | 22.73% | 49.14% |
| 装备类 | 4,886.63万元 | 13.58% | 45.95% |
| 其他业务 | 2,584.55万元 | 7.18% | 16.67% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华北地区 | 1.53亿元 | 42.5% | 55.78% |
| 华东地区 | 1.33亿元 | 37.07% | 55.76% |
| 东北地区 | 3,097.60万元 | 8.61% | - |
| 其他业务 | 2,944.42万元 | 8.18% | - |
| 西南地区 | 1,308.67万元 | 3.64% | - |
净利润连续5年增长
1、营业总收入同比增加51.87%，净利润扭亏为盈
2023年半年度，三夫户外营业总收入为3.60亿元，去年同期为2.37亿元，同比大幅增长51.87%，净利润为866.47万元，去年同期为-1,756.13万元，扭亏为盈。
本期主营业务利润2,079.41万元，去年同期为-404.28万元，扭亏为盈；本期资产减值损失-776.09万元，去年同期为-1,253.87万元，同比大幅增长38.10%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2017年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从31.53万元增长到866.47万元。
2、主营业务利润扭亏为盈，研发费用小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.60亿元 | 2.37亿元 | 51.87% |
| 营业成本 | 1.69亿元 | 9,762.18万元 | 73.41% |
| 销售费用 | 1.11亿元 | 8,956.49万元 | 23.84% |
| 管理费用 | 4,285.41万元 | 4,081.85万元 | 4.99% |
| 财务费用 | 864.52万元 | 586.88万元 | 47.31% |
| 研发费用 | 493.10万元 | 542.47万元 | -9.10% |
| 所得税费用 | 523.48万元 | 533.69万元 | -1.91% |
2023年半年度主营业务利润为2,079.41万元，去年同期为-404.28万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为52.95%，同比小幅下降5.85%，不过营业总收入本期为3.60亿元，同比大幅增长51.87%，推动主营业务利润扭亏为盈。
2023年半年度公司营收3.60亿元，同比大幅增长51.87%。虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。
本期研发费用为493.10万元，同比小幅下降9.1%。归因于职工薪酬本期为381.08万元，去年同期为431.03万元，同比小幅下降了11.59%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 381.08万元 | 431.03万元 |
| 其他 | 112.01万元 | 111.45万元 |
| 合计 | 493.10万元 | 542.47万元 |
非主营业务中资产减值损失本期为-776.09万元，占利润总额55.84%，同比大幅增长38.10%。信用减值损失本期为-211.88万元，占利润总额15.24%，同比大幅下降4.41倍。营业外收入本期为141.63万元，占利润总额10.19%，同比大幅增长3.94倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 10.39万元 | 0.75% | -85.49% |
| 公允价值变动收益 | 29.81万元 | 2.15% | 26.88% |
| 资产减值损失 | -776.09万元 | -55.84% | 38.10% |
| 营业外收入 | 141.63万元 | 10.19% | 394.50% |
| 营业外支出 | 21.95万元 | 1.58% | 147.66% |
| 其他收益 | 134.77万元 | 9.70% | -48.00% |
| 信用减值损失 | -211.88万元 | -15.24% | -440.94% |
| 资产处置收益 | 3.86万元 | 0.28% | 881.72% |
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润扭亏为盈，净现金流同比大幅降低3.02倍
2023年半年度，三夫户外净利润为866.47万元，去年同期为-1,756.13万元，扭亏为盈。净现金流为-5,969.45万元，去年同期为-1,484.15万元，较去年同期大幅下降3.02倍。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为694.94万元，去年同期为-1,838.57万元，由负转正，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-4,242.77万元，去年同期为1,531.82万元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是偿还债务支付的现金本期为1.32亿元，同比大幅增长95.77%。
2、经营活动现金流由负转正
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