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中航电测(300114)2023年中报解读:应收账款减值风险高,航空军品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

中航电测仪器股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“中国航空工业集团有限公司”。公司是一家从事电阻应变计、应变式传感器及汽车综合性能检测设备等应变电测产品及相关应用系统的研发、生产和销售的公司。

根据中航电测2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收8.73亿元,同比小幅下降7.31%。扣非净利润9,854.96万元,同比小幅下降14.10%。中航电测2023年半年度净利润1.01亿元,业绩同比下降18.46%。

PART 1
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航空军品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司主要产品包括传感控制和航空军品两项,其中传感控制占比58.76%,航空军品占比31.54%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
传感控制 5.13亿元 58.76% 40.69%
航空军品 2.75亿元 31.54% 27.68%
智能交通 7,443.84万元 8.53% 31.20%
其他业务 1,015.62万元 1.16% 27.08%
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 6.44亿元 73.75% -
国外 2.29亿元 26.25% -

2、航空军品收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2023年半年度公司营收8.73亿元,与去年同期的9.42亿元相比,小幅下降了7.31%。

主营业务小幅下降的原因是:

(1)航空军品本期营收2.75亿元,去年同期为2.93亿元,同比小幅下降了9.2%。

(2)智能交通本期营收7,443.84万元,去年同期为8,961.57万元,同比小幅下降了12.74%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
传感控制 5.13亿元 5.52亿元 2.97%
航空军品 2.75亿元 2.93亿元 -9.2%
智能交通 7,443.84万元 8,961.57万元 -12.74%
其他业务 1,015.62万元 712.92万元 42.46%
合计 8.73亿元 9.42亿元 -7.31%

3、传感控制毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅下降

2023年半年度公司毛利率从去年同期的38.02%,同比小幅下降到了今年的35.62%,主要是因为传感控制本期毛利率40.69%,去年同期为37.72%,同比小幅增长了11.53%。

4、航空军品毛利率下降

值得一提的是,虽然传感控制营收额在下降,但是毛利率却在提升。2021-2023年半年度传感控制毛利率呈增长趋势,从2021年半年度的35.26%,增长到2023年半年度的40.69%,2023年半年度航空军品毛利率为27.68%,同比下降7.76个百分点。

PART 2
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主营业务利润同比下降

1、主营业务利润同比下降26.14%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.73亿元 9.42亿元 -7.31%
营业成本 5.62亿元 5.84亿元 -3.72%
销售费用 4,753.11万元 5,424.20万元 -12.37%
管理费用 9,355.27万元 9,428.98万元 -0.78%
财务费用 -215.62万元 -149.43万元 -44.30%
研发费用 6,662.38万元 7,464.45万元 -10.75%
所得税费用 978.62万元 1,890.02万元 -48.22%

2023年半年度主营业务利润为9,385.61万元,去年同期为1.27亿元,同比下降26.14%。

主营业务利润同比下降主要是由于(1)营业总收入本期为8.73亿元,同比小幅下降7.31%;(2)毛利率本期为35.62%,同比小幅下降2.40%。

2、营业总收入同比小幅降低7.31%,净利润同比降低18.46%

2023年半年度,中航电测营业总收入为8.73亿元,去年同期为9.42亿元,同比小幅下降7.31%,净利润为1.01亿元,去年同期为1.24亿元,同比下降18.46%。

尽管所得税费用本期为978.62万元,同比大幅下降48.22%,然而主营业务利润本期为9,385.61万元,同比下降26.14%,导致净利润同比下降。

净利润从2014年半年度到2021年半年度呈现上升趋势,从5,697.83万元增长到1.92亿元,而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态,从1.92亿元下降到1.01亿元。

PART 3
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较多的对陕西华燕航空仪表有限公司投资且对外股权投资收益贡献一定利润

在2023年半年度报告中,中航电测用于对外股权投资的资产为2.17亿元,占总资产的5.44%。对外股权投资所产生的收益为1,370.08万元,占净利润1.01亿元的13.6%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
陕西华燕航空仪表有限公司 1.85亿元 755.84万元
其他 3,256.52万元 593.96万元
合计 2.17亿元 1,349.8万元

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