雷赛智能(002979)2023年中报解读：伺服系统类收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长，净利润连续3年下降
深圳市雷赛智能控制股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“李卫平”。公司的主营业务为运动控制系列产品的研发、生产及销售。公司的主要产品为伺服系统、步进系统、可编程运动控制器三大类。
根据雷赛智能2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7.13亿元，同比小幅增长5.83%。扣非净利润6,451.20万元，同比大幅下降41.18%。雷赛智能2023年半年度净利润7,604.62万元，业绩同比大幅下降31.57%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,174.38万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
伺服系统类收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为工业自动化，占比高达99.58%，主要产品包括步进系统类和伺服系统类两项，其中步进系统类占比47.74%，伺服系统类占比34.53%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业自动化 | 7.10亿元 | 99.58% | 37.67% |
| 其他 | 298.28万元 | 0.42% | 68.71% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 步进系统类 | 3.40亿元 | 47.74% | 38.35% |
| 伺服系统类 | 2.46亿元 | 34.53% | 27.68% |
| 控制技术类 | 8,587.70万元 | 12.05% | 70.54% |
| 其他业务 | 4,055.04万元 | 5.68% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华南 | 3.50亿元 | 49.14% | 41.54% |
| 华东 | 2.69亿元 | 37.69% | 32.54% |
| 华北 | 6,032.10万元 | 8.46% | - |
| 海外地区 | 3,355.07万元 | 4.71% | - |
2、伺服系统类收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收7.13亿元，与去年同期的6.74亿元相比，小幅增长了5.83%，主要是因为伺服系统类本期营收2.46亿元，去年同期为1.82亿元，同比大幅增长了35.13%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 步进系统类 | 3.40亿元 | 3.35亿元 | 1.56% |
| 伺服系统类 | 2.46亿元 | 1.82亿元 | 35.13% |
| 控制技术类 | 8,587.70万元 | - | -18.49% |
| 其他业务 | 4,055.04万元 | 1.56亿元 | -74.07% |
| 合计 | 7.13亿元 | 6.74亿元 | 5.83% |
3、控制技术类毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的40.31%，同比小幅下降到了今年的37.8%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）控制技术类本期毛利率70.54%，去年同期为2.952496591E7%，同比大幅下降了1.44%。
（2）步进系统类本期毛利率38.35%，去年同期为40.47%，同比小幅下降了2.12%。
4、伺服系统类毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2023年半年度步进系统类毛利率呈小幅下降趋势，从2020年半年度的44.12%，小幅下降到2023年半年度的38.35%，2021-2023年半年度伺服系统类毛利率呈下降趋势，从2021年半年度的34.71%，下降到2023年半年度的27.68%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降55.80%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.13亿元 | 6.74亿元 | 5.83% |
| 营业成本 | 4.43亿元 | 4.02亿元 | 10.29% |
| 销售费用 | 6,775.77万元 | 4,454.02万元 | 52.13% |
| 管理费用 | 4,528.21万元 | 3,161.43万元 | 43.23% |
| 财务费用 | 253.29万元 | 354.54万元 | -28.56% |
| 研发费用 | 9,868.54万元 | 7,128.29万元 | 38.44% |
| 所得税费用 | 1,036.70万元 | 916.39万元 | 13.13% |
2023年半年度主营业务利润为5,124.07万元，去年同期为1.16亿元，同比大幅下降55.80%。
虽然营业总收入本期为7.13亿元，同比小幅增长5.83%，不过（1）研发费用本期为9,868.54万元，同比大幅增长38.44%；（2）销售费用本期为6,775.77万元，同比大幅增长52.13%；（3）毛利率本期为37.80%，同比小幅下降2.51%，导致主营业务利润同比大幅下降。
非主营业务中其他收益本期为3,471.49万元，占利润总额40.17%，同比大幅增长142.87%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 192.81万元 | 2.23% | 139.47% |
| 营业外收入 | 11.83万元 | 0.14% | 444.83% |
| 营业外支出 | 4.44万元 | 0.05% | -58.42% |
| 其他收益 | 3,471.49万元 | 40.17% | 142.87% |
| 信用减值损失 | -154.50万元 | -1.79% | 68.77% |
| 资产处置收益 | 566.05元 | - | - |
2、营业总收入同比小幅增加5.83%，净利润同比大幅降低31.57%
2023年半年度，雷赛智能营业总收入为7.13亿元，去年同期为6.74亿元，同比小幅增长5.83%，净利润为7,604.62万元，去年同期为1.11亿元，同比大幅下降31.57%。
尽管其他收益本期为3,471.49万元，同比大幅增长142.87%，然而主营业务利润本期为5,124.07万元，同比大幅下降55.80%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2019年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从4,917.35万元增长到1.40亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.40亿元下降到7,604.62万元。
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